Micron Aktie: Teuer, aber gefragt

Wer heute Speicherchips von Micron kauft, zahlt einen Aufschlag gegenüber der Konkurrenz aus Südkorea. Genau dieser Aufschlag wird zur eigentlichen Geschichte, denn er wirft die Frage auf, ob der Markt hier tatsächlich Substanz bepreist — oder vor allem geopolitische Sicherheit.

Die Aktie näherte sich zuletzt der runden 1.000-Dollar-Marke, nachdem sie zeitweise um knapp fünf Prozent zulegte und im nachbörslichen Handel bei 995,86 Dollar notierte. Seit Jahresbeginn hat sich der Kurs damit mehr als verdoppelt. Grundlage dieser Rallye ist ein Speichermarkt, der laut Branchenschätzungen bis mindestens 2028 strukturell unterversorgt bleibt — angetrieben von der KI-Nachfrage nach Hochleistungsspeicher.

Der Preis der Sicherheit

Im direkten Vergleich mit dem südkoreanischen Rivalen SK Hynix zeigt sich eine auffällige Lücke. SK Hynix hält beim aktuellen HBM-Standard einen Marktanteil von 56 bis 58 Prozent, Micron kommt zusammen mit Samsung nur auf etwa 21 bis 22 Prozent. Trotzdem handelt Micron am Markt höher bewertet — mit rund sieben- bis achtfachen Vorjahresgewinnen gegenüber knapp sechs bei SK Hynix, je nach Schätzbasis.

Der Grund liegt weniger in der Technologie als in der Adresse. Micron ist US-Unternehmen mit US-Produktion, was in Zeiten von Exportkontrollen und politischem Druck auf asiatische Chiphersteller zum eigenständigen Kaufargument wird. Das Unternehmen hat seine geplanten US-Investitionen bis 2035 auf über 250 Milliarden Dollar angehoben und will vierzig Prozent seiner DRAM-Produktion im eigenen Land fertigen. Erst kürzlich kündigte Micron zusätzliche drei Milliarden Dollar für den Ausbau der heimischen Lieferkette an. Die New Yorker Fabrik, mit über 6,1 Milliarden Dollar aus dem CHIPS Act gefördert, soll zur größten Chipfertigungsstätte in der US-Geschichte werden.

Kunden sichern sich gegen die eigene Abhängigkeit ab

Der Boom hat inzwischen einen ungewöhnlichen Nebeneffekt: Cloud-Anbieter, die sich langfristig Lieferungen zu Mindestpreisen gesichert haben, prüfen nun Absicherungsstrategien gegen genau diese Verträge. Ein KI-Cloud-Anbieter erwägt Derivate wie Put-Optionen, um sich gegen einen künftigen Preisverfall bei Speicherchips zu schützen — für den Fall, dass die aktuell hohen Preise irgendwann fallen und die eigenen Festpreisverträge zur Belastung werden. Die Diskussionen befinden sich in einem frühen Stadium, verdeutlichen aber, wie eng Cloud-Betreiber inzwischen an die Preisentwicklung bei Micron und vergleichbaren Herstellern gekoppelt sind.

Charttechnisch bewegt sich die Aktie zwischen dem 20er- und dem 50er-Tage-Durchschnitt und hat an der 1.000-Dollar-Marke einen Widerstand ausgebildet. Ein Ausbruch darüber würde das Allzeithoch vom 25. Juni als nächstes Ziel in den Blick rücken.

Der nächste konkrete Prüfstein für die Bewertung ist der Ausblick auf das vierte Geschäftsquartal, das Micron für Ende September in Aussicht gestellt hat. Der Vorstand rechnet dort mit rund 50 Milliarden Dollar Umsatz und einem Gewinn je Aktie von etwa 31 Dollar — deutlich über den bisherigen Wall-Street-Schätzungen von 43 Milliarden Dollar und 25,31 Dollar. Ob die Bewertungsprämie gegenüber SK Hynix Bestand hat, dürfte sich daran entscheiden, wie belastbar diese Prognose am Ende ausfällt.