Microsoft Aktie: 80,1 Milliarden für Sachanlagen

Der Kurs erholt sich leicht. Aber von einer Trendwende ist Microsoft weit entfernt.

Nach dem Ausverkauf am Montag, bei dem Alphabet um mehr als sechs Prozent und Microsoft um bis zu 4,3 Prozent gefallen waren, notiert die Aktie am Dienstag bei 326,05 Euro — ein Plus von 1,43 Prozent. Der Auslöser für die Gegenbewegung bleibt unklar. Im Jahresverlauf steht noch immer ein Minus von rund 19 Prozent zu Buche.

Zinsen treffen KI-Investitionen doppelt

Der Druck auf Technologiewerte kommt von zwei Seiten. Erstens: Der Markt erwartet laut CME FedWatch, dass die US-Notenbank die Leitzinsen bis Dezember um insgesamt 50 Basispunkte anhebt. Zweitens: Höhere Zinsen verteuern genau die Infrastrukturinvestitionen, auf die Hyperscaler wie Microsoft massiv setzen.

Das Ausmaß des Aufwands ist beachtlich. Im Neunmonatszeitraum bis Ende März 2026 gab Microsoft 80,1 Milliarden Dollar für Sachanlagen aus — gegenüber 47,5 Milliarden Dollar im Vorjahreszeitraum. Der operative Cashflow stieg auf 127,5 Milliarden Dollar. Das Geld fließt also, aber es fließt vor allem raus.

Starke Zahlen, offene Fragen

Die Quartalsergebnisse für das dritte Geschäftsquartal bis Ende März 2026 sind auf den ersten Blick stark. Der Umsatz wuchs um 18 Prozent auf 82,9 Milliarden Dollar. Azure legte um 40 Prozent zu. Der Nettogewinn stieg um 23 Prozent auf 31,8 Milliarden Dollar.

Kein Wunder, dass Bullen auf diese Zahlen verweisen. Skeptiker stellen jedoch die Gegenfrage: Wann genau verwandeln sich die Milliarden in Rechenzentren in höhere Margen und freien Cashflow?

Diese Frage beantwortet kein Quartalsbericht allein. Solange sie offen bleibt, bleibt der Bewertungsabschlag.

Charttechnik zeigt klare Schäden

Die technische Lage unterstreicht das Bild. Microsoft handelt rund acht Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt und mehr als 15 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Vom 52-Wochen-Hoch bei 478,10 Euro, erreicht Ende Oktober 2025, trennt die Aktie ein Abstand von fast 32 Prozent.

Zum 52-Wochen-Tief bei 309,35 Euro sind es dagegen nur noch 5,4 Prozent. Der RSI liegt bei 36,8 — technisch nicht überverkauft, aber auch weit von einer Stärkeposition entfernt. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von 34,6 Prozent zeigt, wie unruhig das Umfeld bleibt.

Das Tagesplus ist real, aber es ändert nichts an der mittelfristigen Abwärtstendenz. Erst wenn der Markt klare Signale bekommt — entweder stabilere Zinserwartungen oder konkrete Belege dafür, dass KI-Investitionen die Margen heben — dürfte sich das Bild für Microsoft grundlegend wandeln.