Microsoft Aktie: Cashflow-Wunder gegen die Konkurrenz?

Während die Ausgaben für künstliche Intelligenz die Bilanzen der großen Technologiekonzerne zunehmend belasten, nimmt Microsoft eine finanzielle Ausnahmestellung ein. Nach einer Analyse von Bank of America Global Research von gestern ist der Softwarekonzern der einzige große Hyperscaler, für den in den kommenden zwölf Monaten kein negativer freier Cashflow erwartet wird.

Bei Rivalen wie Amazon, Alphabet, Oracle und Meta prognostiziert das Analysehaus im Zeitraum von 2026 bis 2028 hingegen zeitweise Schätzungen von unter minus 25 Milliarden US-Dollar.

Hohe Ausgaben treffen auf robuste Ertragskraft

Der rasant wachsende Bedarf an Rechenkapazitäten treibt die Investitionen im gesamten Technologiesektor nach oben. Die branchenweiten Investitionsausgaben für künstliche Intelligenz fielen im laufenden Jahr bislang um 50 Prozent höher aus als ursprünglich angenommen, während die Erlöse um 20 Prozent zulegten. Microsoft selbst stellte für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 Ausgaben von über 50 Milliarden US-Dollar in Aussicht.

Dass der Konzern dennoch liquide Mittel generiert, verdankt er dem Ausbau seiner bestehenden Plattformen. Im vierten Quartal des zurückliegenden Geschäftsjahres 2026 erzielte das Unternehmen einen freien Cashflow von 19,6 Milliarden US-Dollar.

Zwar lag dieser Wert unter den 25,6 Milliarden US-Dollar des Vorjahreszeitraums, untermauert jedoch die Fähigkeit des Konzerns, milliardenschwere Infrastrukturausgaben aus dem laufenden Geschäft zu finanzieren. Der Branchen-Cashflow dürfte sich der BofA-Prognose zufolge erst ab der zweiten Jahreshälfte 2027 wieder flächendeckend erholen.

Wall Street hebt Kursziele an

An der Börse reflektieren die Analystenstimmen diesen Vorsprung. Die Schweizer Großbank UBS bekräftigte gestern ihre Kaufempfehlung und schraubte das Kursziel deutlich von 525 auf 675 US-Dollar nach oben.

Die Experten verweisen auf das anhaltende Wachstum und bewerten den Titel mit dem 23-Fachen des geschätzten bereinigten Gewinns für 2027. Auch andere Analysehäuser zogen ihre Erwartungen nach oben, gestützt auf die Annahme, dass das Wachstum der Cloud-Plattform Azure im ersten Quartal erneut die Markterwartungen übertreffen könnte.

Zum Wochenausklang schloss das Papier im deutschen Handel bei 470,75 Euro, was einem Tagesrückgang von 2,1 Prozent entspricht. Mit diesem Niveau notiert die Aktie 4,4 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 492,40 Euro, das sie Anfang der Woche markiert hatte.

Aufsichtsbehörden behalten Ökosystem im Blick

Neben der finanziellen Dynamik rückt das Kerngeschäft des Konzerns ins Visier der Wettbewerbshüter. Die britische Kartellbehörde CMA schlug gestern vor, Microsofts Ökosystem für Unternehmenssoftware den Status einer strategischen Marktbedeutung zuzuweisen. Untersucht werden dabei unter anderem die Bündelung von Sicherheitssoftware, Schnittstellen sowie die Integration des Assistenten Copilot.

Microsoft trat den Bedenken entgegen und bezeichnete seine Produkte als offen und kompatibel für Drittanbieter. Die Konsultation der britischen Behörde läuft bis zum 13. November, eine verbindliche Entscheidung soll bis Mitte Februar 2027 fallen. Für Anleger bleibt die Kombination aus robustem Cloud-Wachstum und regulatorischem Druck der zentrale Taktgeber vor den für den 28. Oktober erwarteten Quartalszahlen.