Msci Aktie: Indexanbieter erhöht Druck

Zwei Schwellenländer, ein Signal: MSCI zieht die Zügel bei der Marktaufsicht an. Während die Türkei vorerst im Emerging-Markets-Segment bleibt, rutschte der indonesische Aktienmarkt am Freitag nach der Ankündigung einer möglichen Abstufung tief ins Minus.

Indonesien: Konsultation zur Herabstufung

MSCI kündigte am Donnerstag an, eine Neueinstufung des indonesischen Marktes vom Schwellenland- zum Standalone-Status zur Konsultation zu stellen. Als Gründe nennt der Indexanbieter anhaltende Mängel bei Transparenz und Eigentümerstrukturen sowie den Verdacht auf koordinierten Handel. Die bisher angekündigten Reformen hätten noch keine ausreichenden Belege für bessere Marktaufsicht geliefert.

Die Reaktion fiel heftig aus. Der Jakarta Composite fiel um mehr als 11 Prozent, der größte Tagesverlust seit Januar 1998. Der Handel wurde nach einem Minus von 8 Prozent kurz nach Eröffnung für 30 Minuten unterbrochen. Die Landeswährung Rupiah schwächelte in Richtung Rekordtief.

Der Index hat damit in diesem Jahr fast 40 Prozent verloren und ist der schwächste Markt der Region. Ausländische Investoren verkauften Aktien für netto 4,7 Milliarden Dollar. Die Konsultation läuft bis zum 30. April 2027, die finale Entscheidung soll bis zum 30. Juni fallen. Bis dahin bleibt ein bestehender Stopp für bestimmte Indexänderungen bei indonesischen Titeln in Kraft, darunter Neuaufnahmen und Aufstiege zwischen Größensegmenten.

Der Hintergrund: Passive Fonds, die MSCI-Schwellenländerindizes abbilden, müssten indonesische Papiere verkaufen. Die Börsenbetreiber verweisen auf eigene Schritte für mehr Transparenz, Börsenchef Jeffrey Hendrik bat MSCI um weitere Klärung. Belastend wirkt zudem, dass Moody’s und Fitch den Ausblick für Indonesiens Kreditwürdigkeit auf negativ gesenkt haben.

Türkei: Freeze mit Frist bis Mitte 2027

Auch in der Türkei greift MSCI durch, jedoch milder. Der Anbieter fror bestimmte Änderungen an den türkischen Indizes mit sofortiger Wirkung ein. Ausländische Inklusionsfaktoren und Aktienzahlen werden nicht erhöht, neue Titel nicht in den Investable Market Index aufgenommen.

Anlass sind Bedenken, dass Fondsbeteiligungen, die eng mit kleineren börsennotierten Firmen verbunden sind, koordinierten Handel ermöglichen könnten. Das untergräbt die Verlässlichkeit der Streubesitz-Schätzungen. MSCI verlangt glaubwürdige, nachhaltige Durchsetzung und Offenlegungsstandards, die eine unabhängige Prüfung erlauben.

Der Status als Schwellenland bleibt vorerst unverändert. Zeigt sich bis Juni 2027 kein ausreichender Fortschritt, könnte MSCI eine Konsultation über eine Herabstufung zum Frontier- oder Standalone-Markt einleiten. Der Leitindex BIST 100 steuert auf den fünften Wochenverlust in Folge zu und liegt mehr als 20 Prozent unter dem Rekordhoch vom Mai. Bereits im Juli hatte S&P Dow Jones Indices vor einer möglichen Abstufung der Türkei gewarnt.

Für MSCI selbst sind beide Fälle Ausdruck seiner Rolle als Taktgeber globaler Kapitalströme. Der nächste feste Termin ist der 30. April 2027, wenn die Indonesien-Konsultation endet.