Nahost-Eskalation spaltet den MDAX: Puma steigt, Lufthansa stürzt ab

Die Blockade der Straße von Hormus trifft den MDAX an einer empfindlichen Stelle. Während Kerosinpreise explodieren und Airlines ihre Buchungsprognosen überdenken müssen, reiben sich Rüstungs- und Rohstoffwerte die Hände. Selten war die Kluft innerhalb eines Index so greifbar wie an diesem Montag.

Die Gewinner und Verlierer im Überblick

Die Trennlinie verläuft klar entlang der geopolitischen Betroffenheit:

• Profiteure: Rüstung (Hensoldt), Rohstoffe (K+S) und Turnaround-Kandidaten mit eigener Dynamik (Puma)
• Belastete: Luftverkehr (Lufthansa, Fraport) und ein Sonderfall im Tech-Bereich (TeamViewer)
• Treiber: Steigende Energiepreise, Unsicherheit bei Flugreisenden, wachsende Verteidigungsbudgets

Puma: Momentum ohne fundamentale Entwarnung

Puma setzt seinen bemerkenswerten Lauf fort und markiert bei 26,08 € ein neues 52-Wochen-Hoch. Seit Ende März hat die Aktie mehr als 22 Prozent zugelegt — getrieben von einer seltenen Kombination aus Analystenlob und Marketing-Coups.

HSBC hob das Kursziel zuletzt von 21 auf 26 Euro an, die Citigroup erhöhte auf 25 Euro, und Bernstein Research bestätigte „Outperform“ mit einem ambitionierten Ziel von 35 Euro. Auf der Markenseite sorgt die ausverkaufte Pokémon-Kollektion für Gesprächsstoff. Elf Nationalmannschaften werden zur FIFA-WM 2026 in Puma-Ausrüstung auflaufen — ein Sichtbarkeitsfaktor, den der Markt bereits einpreist.

Das Fundament bleibt allerdings fragil. Für 2026 erwartet das Management trotz schnellerem Lagerabbau weiterhin operative Verluste. Im Hintergrund läuft zudem ein Gerichtsverfahren gegen US-Zölle, die das Unternehmen bislang mit rund 80 Millionen Euro vor Steuern belasten. Die Quartalszahlen Ende April werden zeigen, ob die Rallye substanziell untermauert ist — oder ob der Markt hier vor allem Hoffnung handelt.

Hensoldt: Geopolitischer Dauerbrenner mit Rüstungsprämie

Bei Hensoldt liefert das geopolitische Umfeld den Treibstoff, der anderen Werten gerade so schmerzlich fehlt. Als Spezialist für Radarsysteme, elektronische Kampfführung und Luftraumüberwachung ist das Unternehmen bei praktisch jedem größeren Rüstungsprojekt in Deutschland mit an Bord. Der Verteidigungsetat erreicht 2026 die Rekordmarke von 108 Milliarden Euro — ein Nährboden, der verlässlich Aufträge generiert.

Strategisch geht Hensoldt über reine Hardware-Lieferungen hinaus. Die Eröffnung eines Servicezentrums in der Ukraine signalisiert den Aufbau wiederkehrender Umsätze durch Instandhaltungsverträge. Das bindet Kunden langfristig und stabilisiert die Erlösbasis.

Die Aktie bewegt sich bei 82,40 € in einer Widerstandszone zwischen 82 und 87 Euro, nachdem sie sich von ihrem Tief im April bei 62,10 € deutlich erholt hat. Die Deutsche Bank führt die Bullen mit einem Kursziel von 101 Euro an, andere Häuser mahnen bei der Margenumsetzung zur Geduld. Am 6. Mai stehen die Q1-Zahlen an — ein Termin, der zeigen wird, ob die gestiegenen Budgets bereits im Auftragseingang sichtbar werden.

K+S: Kalipreise profitieren vom Nahost-Konflikt

K+S gehört zu den wenigen deutschen Aktien, die von der Eskalation im Nahen Osten indirekt Nutzen ziehen. Steigende Energiepreise und Lieferkettenrisiken treiben die Kalipreise — ein Umfeld, das dem Kasseler Rohstoffkonzern in die Karten spielt.

Vorstandschef Christian Meyer hat für 2026 ein bereinigtes EBITDA zwischen 600 und 700 Millionen Euro in Aussicht gestellt, tendenziell über Vorjahresniveau. Saisonale Rückenwind kommt hinzu: Die Frühjahrsnachfrage nach Mineraldüngern hat ihren Höhepunkt erreicht.

Nicht alle Signale stehen auf Grün. Die Aktie hat in der vergangenen Woche über acht Prozent verloren und notiert bei 14,48 € deutlich unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt. Ein konkretes Risiko: Die USA planen eine Aufhebung der Kali-Sanktionen gegen Belarus. Sollte belarussisches Kali zurück auf den Weltmarkt strömen, könnte das die Preisdynamik empfindlich dämpfen. Die Q1-Zahlen am 11. Mai werden Aufschluss geben, wie stark die positiven Effekte tatsächlich durchschlagen.

Lufthansa: Doppelschlag aus Kerosinpreis und Buchungsangst

Lufthansa ist der größte Tagesverlierer im MDAX. Der Abschlag von 3,4 Prozent auf 7,79 € hat einen klaren Auslöser: Die Blockade der Straße von Hormus treibt die Kerosinkosten nach oben, während gleichzeitig die Buchungsbereitschaft der Passagiere sinkt. Ein klassischer Doppelschlag für Airlines.

Seit Jahresbeginn hat die Aktie knapp neun Prozent eingebüßt. Strukturelle Belastungsfaktoren wie Tarifkonflikte und Analystenabstufungen verschärfen die Lage. Auf der für den 12. Mai angesetzten Hauptversammlung in Frankfurt steht mit dem designierten Aufsichtsratsvorsitzenden Dr. Johannes Teyssen — dem ehemaligen E.ON-Chef — eine personelle Neuausrichtung an der Spitze an.

Ein Gegengewicht setzt BlackRock. Der weltgrößte Vermögensverwalter hat seine Lufthansa-Position zuletzt aufgestockt — ein Signal, dass institutionelle Investoren die aktuelle Schwäche als Einstiegsgelegenheit werten. Ob sich diese Wette auszahlt, hängt maßgeblich davon ab, wie lange die geopolitischen Verwerfungen den Luftverkehr belasten.

Fraport: Terminal-3-Start inmitten der Krise

Fraport verliert heute 3,35 Prozent auf 75,05 € und leidet am selben Makrotrend wie Lufthansa — mit einer zusätzlichen Dimension. Analyst Alex Irving von Bernstein Research sieht den Flughafenbetreiber besonders durch Treibstoffknappheit gefährdet und verweist auf die starke Abhängigkeit von Netzwerk-Airlines sowie hohe Verbindlichkeiten. Sein Kursziel von 84 Euro und die Einstufung „Outperform“ behält er dennoch bei — ein klares Signal, dass er den Rückgang für übertrieben hält.

Fundamental hatte Fraport zuletzt eigentlich Grund zur Zuversicht. Erstmals seit 2018 meldet das Unternehmen wieder einen positiven operativen Cashflow und übertrifft die Passagierzahlen von 2019. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen für das Geschäftsjahr 2025 eine Dividende von 1,00 Euro je Aktie vor — die Rückkehr zur Ausschüttung nach langer Durststrecke. Am 23. April steht zudem ein Meilenstein bevor: Terminal 3 in Frankfurt geht an den Start.

Der Zeitpunkt könnte kaum widersprüchlicher sein. Ein neues Terminal signalisiert Wachstumsambitionen, während die Nahost-Krise genau die Nachfrage gefährdet, die dieses Terminal füllen soll. Technisch hat die Aktie erst am 15. April die 100-Tage-Linie nach unten gekreuzt, was den Verkaufsdruck verstärkt.

TeamViewer: Indexabstieg und US-Geschäft belasten

TeamViewer fällt heute um 3,2 Prozent auf 4,93 € — und hat als einziger Technologiewert unter den Verlierern wenig mit Geopolitik zu tun. Die Ursachen liegen tiefer.

Deutsche Bank Research hat das Kursziel von 6,50 auf 6,00 Euro gesenkt und die Einstufung bei „Hold“ belassen. Analyst Johannes Schaller sieht die jüngste Erholung der Softwarebranche als Reaktion auf die zuvor extrem pessimistische Positionierung — nicht als Trendwende.

Die strukturellen Probleme sind gravierend. Ende März flog TeamViewer aus dem MDAX in den SDAX. Dieser Abstieg zwingt Indexfonds zum automatischen Verkauf ihrer Positionen — ein mechanischer Abgabedruck, der den Kurs unabhängig von Fundamentaldaten belastet. Noch schwerer wiegt das US-Geschäft: Die teure Übernahme des IT-Spezialisten 1E leidet unter der US-Sparoffensive. Als das US-Kriegsveteranenministerium — der größte Einzelkunde — eine Vertragserweiterung verschob und Preisnachlässe durchsetzte, schlug das direkt auf die Konzernzahlen durch. Für 2026 erwartet das Management nur noch null bis drei Prozent Umsatzwachstum.

Auf der Produktseite setzt TeamViewer auf KI als Hoffnungsträger. Das neue Tool „Tia Reporting“ liefert IT-Entscheidern per Spracheingabe Echtzeit-Dashboards. Für Sommer 2026 ist mit dem „Autonomous Endpoint Management“ die nächste Ausbaustufe geplant. Am 6. Mai legt TeamViewer Quartalszahlen vor — ein Termin, der für die mittelfristige Richtung entscheidend sein dürfte.

Geopolitik als neue Ordnungskraft im MDAX

Der heutige Handelstag zeigt eine Bruchlinie, die den MDAX in absehbarer Zeit prägen wird. Steigende Energiepreise erhöhen den Inflationsdruck, gefährden erwartete Zinssenkungen und treffen exportabhängige Geschäftsmodelle ins Mark. Sektorselektion ersetzt dabei klassisches Stock-Picking: Rüstung, Rohstoffe und Turnaround-Kandidaten mit eigener Dynamik zeigen Widerstandsfähigkeit. Reise- und Infrastrukturwerte bleiben verwundbar, solange die Lage rund um die Straße von Hormus ungeklärt bleibt.

Die anstehende Berichtssaison wird Klarheit schaffen. Puma am 30. April, Hensoldt und TeamViewer am 6. Mai sowie K+S am 11. Mai — diese Termine entscheiden, ob die heutigen Kursbewegungen nur geopolitischer Reflex waren oder fundamentale Substanz haben.

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