Nebius Aktie: TTRF Capital baut 58,8-Prozent-Position auf

Drei bis vier Kunden für jede verfügbare GPU. Diese Zahl nannte Nebius-Vertriebschef Marc Boroditsky diese Woche beim RAISE Summit in Paris — und sie erklärt, warum der KI-Infrastrukturanbieter trotz einer turbulenten Woche wieder Boden gutmacht. Am Freitag legte die Aktie um 2,02 Prozent zu und schloss bei 193,00 Euro.

Zum bisherigen Rekordhoch von 261,00 Euro Ende Juni fehlen der Aktie noch gut ein Viertel. Auf Wochensicht steht dennoch nur ein minimales Minus von 0,52 Prozent zu Buche. Die Erholung vom Freitag folgt auf mehrere Tage mit Wettbewerbssorgen und neuen Enthüllungen zu institutionellen Investoren.

Ein neuer Rivale namens Meta?

Anfang Juli gerieten die Papiere unter Druck. Grund waren Berichte, wonach Meta Platforms ein eigenes Cloud-Geschäft aufbauen will, um überschüssige KI-Rechenkapazität zu verkaufen. Investoren fürchteten, ihr wichtigster Kunde könnte sich in einen direkten Konkurrenten verwandeln.

Diese Sorge relativierte sich durch eine SEC-Meldung vom 6. Juli. Die Investmentgesellschaft TTRF Capital Ltd. hatte demnach eine massive Position in Nebius aufgebaut — 58,8 Prozent ihres gesamten gemeldeten Aktienvermögens steckt inzwischen in dem Unternehmen. Der Wert der Beteiligung lag zum Ende des Meldezeitraums bei rund 89,2 Millionen US-Dollar.

Diese Einzelwette fällt umso stärker auf, weil sie einer noch größeren vorausging. Bereits zuvor hatte NVIDIA strategisch zwei Milliarden US-Dollar in Nebius investiert. Zwei derart unterschiedliche Investoren, die im selben Unternehmen konzentriert Kapital bündeln — das ist ein Signal, das Marktbeobachter selten ignorieren.

Vom GPU-Verleih zum Full-Stack-Anbieter

Nebius positioniert sich strategisch neu. Statt reiner Rechenkapazität verkauft das Unternehmen zunehmend komplette Infrastruktur-Lösungen — ein Schritt vom einfachen GPU-Verleih hin zum „AI-native Hyperscaler“. Die kürzliche Integration von Saturn Cloud in den Nebius-Marktplatz stützt diesen Kurs.

Kunden können darüber jetzt Fine-Tuning und Modell-Serving direkt auf NVIDIA-Clustern verwalten. Das erweitert das Angebot über reine Kapazitätsvermietung hinaus und bindet Kunden enger an die eigene Plattform.

Explosives Wachstum trifft auf hohen Kapitalbedarf

Die Wachstumszahlen liefern die fundamentale Basis für die hohe Bewertung. Im ersten Quartal 2026 erzielte Nebius einen Konzernumsatz von 399 Millionen US-Dollar — ein Plus von 684 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Auf das Jahr hochgerechnet entspricht das laufende Geschäft einer Run-Rate von etwa 1,9 Milliarden US-Dollar.

Um diese Dynamik zu halten, muss Nebius massiv in Infrastruktur investieren. Bis Ende 2026 will das Unternehmen seine angeschlossene Stromkapazität auf 800 Megawatt bis ein Gigawatt ausbauen. Diese Erweiterung ist notwendig, um langfristige Vertragsverpflichtungen zu erfüllen — darunter eine Fünfjahresvereinbarung mit Meta im Volumen von bis zu 27 Milliarden US-Dollar, von denen 12 Milliarden US-Dollar ab 2027 fest reserviert sind.

Genau dieser Vertrag verleiht den aktuellen Wettbewerbssorgen ihre Brisanz. Meta bleibt trotz möglicher eigener Cloud-Ambitionen einer der größten Auftraggeber von Nebius.

Technisches Bild: Konsolidierung statt Trendbruch

Der RSI von 46,6 zeigt neutrales Terrain — weder überkauft noch überverkauft. Der Freitagsschluss liegt mit 193,00 Euro knapp zwei Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 196,93 Euro, was auf eine Phase der Konsolidierung hindeutet.

Die längerfristige Perspektive relativiert die kurzfristige Schwäche deutlich. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 152,29 Prozent zu Buche, auf Zwölfmonatssicht sogar ein Zuwachs von 384,92 Prozent. Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei umgerechnet 48,11 Milliarden Euro.

Der Markt wiegt derzeit zwei Kräfte gegeneinander ab: den enormen Kapitalbedarf für den Infrastrukturausbau und die anhaltend hohe Nachfrage nach KI-Rechenkapazität. Die Größenordnung der GPU-Knappheit — drei bis vier Interessenten je verfügbarer Einheit — spricht für eine Nachfrage, die auf absehbare Zeit nicht abreißt.