Nel ASA Aktie: Elektrolyseur-Aufträge ohne Gewinn?

Nel ASA verzeichnet trotz kräftig gestiegener Bestellungen weiterhin hohe Verluste. Die am 15. Oktober veröffentlichten Zahlen für das dritte Quartal 2026 zeigen einen Umsatz aus Kundenverträgen von 112 Millionen NOK. Das entspricht einem Rückgang um 63 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Für Anleger steht damit die wirtschaftliche Stabilisierung im Mittelpunkt, nicht allein der Auftragseingang.

Das Ergebnis bleibt deutlich negativ

Die Umsatzentwicklung und die neuen Bestellungen senden unterschiedliche Signale. Während das Geschäft mit Kunden erheblich weniger Erlöse lieferte, legte der Auftragseingang deutlich zu. Eine Entspannung bei der Nachfrage ist deshalb nicht mit einer bereits erreichten Ergebniswende gleichzusetzen.

Nach Unternehmensangaben beliefen sich die gesamten Umsätze und Erträge auf 138 Millionen NOK. Das EBITDA lag bei minus 93 Millionen NOK, der Nettoverlust bei minus 141 Millionen NOK.

Damit blieb Nel sowohl beim operativen Ergebnis vor Abschreibungen als auch unter dem Strich in der Verlustzone. Der stärkere Auftragseingang ändert diesen Befund für das abgeschlossene Quartal nicht. Entscheidend für die weitere Beurteilung ist, ob sich die Bestellungen künftig auch in einer besseren Ergebnisentwicklung niederschlagen.

Liquidität als wichtiger Gegenpol

Zum Quartalsende verfügte Nel über liquide Mittel von 1.078 Millionen NOK. Dieser Bestand ist ein wichtiger Gegenpol zu den Verlusten und gehört damit zu den zentralen Größen für die finanzielle Einordnung.

Aus dem Kassenbestand und dem Quartalsverlust allein lässt sich allerdings keine belastbare Finanzierungsreichweite ableiten. Ebenso wenig belegt die vorhandene Liquidität bereits eine operative Erholung. Für Anleger sind finanzielle Ausstattung und Ertragskraft deshalb getrennt zu betrachten.

Der Auftragseingang stieg gegenüber dem Vorjahr um 339 Prozent auf 253 Millionen NOK. Der Auftragsbestand erreichte 1.314 Millionen NOK.

US-Auftrag reicht ins kommende Jahr

Ein konkretes Beispiel für das neue Geschäft meldete Nel am 13. Oktober: Nel Hydrogen US erhielt einen Auftrag über rund 12 Millionen USD. Bestellt wurden mehrere containerisierte PEM-Elektrolyseure samt zugehörigen Dienstleistungen.

Auftraggeber ist ein nicht namentlich genanntes, weltweit tätiges Technologieunternehmen mit Sitz in den USA. Die Lieferung wird für 2027 erwartet. Damit reicht der angekündigte Lieferhorizont über das abgeschlossene Berichtsquartal hinaus.

Für die Anlageentscheidung ergibt sich ein geteiltes Bild: Die Bestellungen stärken die Geschäftsperspektive, während die Ergebniszahlen weiterhin Belastungen zeigen. Eine überzeugende Verbesserung müsste deshalb über neue Vertragsabschlüsse hinausgehen und auch Umsatz sowie Ertragskraft erreichen.