Nel ASA Aktie: Stiesdal setzt 500-Euro-Benchmark

Ein neuer Preisanker trifft Nel zur ungünstigen Zeit. Der norwegische Elektrolyseur-Spezialist kämpft mit schwachen Aufträgen, roten Zahlen und nun mit einem Rivalen, der die Kostenkurve deutlich tiefer ansetzt. Genau deshalb reagiert die Aktie so empfindlich.

Rivalen setzen die Messlatte tiefer

Stiesdal Hydrogen stellte am 18. Mai seinen neuen HydroGen Electrolyser mit 6,5 Megawatt vor. Der genannte System-CAPEX liegt bei unter 500 Euro je Kilowatt.

Das ist ein harter Vergleichswert. Er liegt ungefähr bei der Hälfte des aktuellen europäischen Marktniveaus für Elektrolyseur-Systeme.

Nel hatte erst am 6. Mai seine neue druckbasierte alkalische Plattform kommerziell vorgestellt. Das Unternehmen positionierte sie als Kostenführer mit einem Zielwert von unter 1.450 US-Dollar je Kilowatt für eine Anlage mit 25 Megawatt.

Der Markt sieht nun enger auf die Preissetzung. Wenn Stiesdal seine Zielkosten im Markt durchsetzt, steigt der Druck auf Nels Margen und Marktanteile. Kein Wunder, dass die Aktie nervös reagiert.

Am Dienstag verlor der Titel 11,88 Prozent. Der Kurs rutschte von 3,41 auf 3,01 norwegische Kronen.

Am Mittwoch lag der Schlusskurs bei 0,28 Euro. Über 30 Tage bleibt noch ein Plus von 23,25 Prozent, seit Jahresanfang sogar 46,58 Prozent. Der RSI von 15,6 signalisiert aber eine stark überverkaufte Lage.

Schwaches Quartal belastet zusätzlich

Die operative Lage macht die Kursreaktion verständlicher. Im ersten Quartal 2026 sank der Umsatz um 5 Prozent auf 148 Millionen norwegische Kronen.

Das EBITDA lag bei minus 100 Millionen norwegischen Kronen. Der Auftragseingang erreichte 85 Millionen norwegische Kronen, der Auftragsbestand lag zum Quartalsende bei 1,1 Milliarden Kronen.

Das Management bleibt beim Technologiefahrplan. Parallel dazu rückt es Kosten stärker in den Vordergrund. Dazu gehören auch Anpassungen bei der Belegschaft, um besser zur aktuellen Marktlage zu passen.

Herøya bleibt der Kern

Strategisch setzt Nel weiter auf die Industrialisierung der alkalischen Technik. Am Standort Herøya in Norwegen installiert das Unternehmen eine EU-geförderte Produktionslinie, die bis Ende 2026 eine Kapazität von 500 Megawatt erreichen soll.

Die neue Plattform soll niedrigere Investitionskosten ermöglichen als ältere Systeme. Genau dieser Punkt wird nun wichtiger, weil Wettbewerber aggressivere Kostenmarken setzen.

Im PEM-Geschäft meldete Nel Ende April einen Auftrag über 7 Millionen US-Dollar für eine öffentliche Versorgungsgesellschaft in den USA. Ein Prototyp der nächsten PEM-Generation ist für 2026 in Arbeit, mit dem Ziel deutlich niedrigerer Stack-Kosten.

Technisch hat sich das Bild eingetrübt. Nach vier Verlusttagen senkte StockInvest die Einschätzung von „Strong Buy“ auf einen „Hold“-Kandidaten und verwies auf Schwäche im Chart. Die nächste kurzfristige Marke liegt bei 2,96 norwegischen Kronen. Genau dort dürfte sich zeigen, ob der jüngste Kostenschock nur eine scharfe Korrektur auslöst oder die Neubewertung von Nel weitergeht.

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