Notenbanken unter Druck: Divergierende Pfade

Die Zentralbanken in Asien stehen vor einem komplexen Balanceakt zwischen Inflation und Wachstum, während gleichzeitig handelspolitische Spannungen die globalen Märkte prägen. In Tokio deuten sinkende Inflationszahlen auf eine erschwerte Zinswende hin, während Indien trotz robuster Wirtschaftsleistung auf Vorsicht setzt.

Japans komplizierte Zinswende

Die Bank of Japan sieht sich nach den neuesten Inflationsdaten in einer schwierigen Position. Die Kern-Verbraucherpreise in Tokio stiegen im Juli mit 2,9% schwächer als erwartet und fielen von den 3,1% des Vormonats. Besonders aufschlussreich ist der Rückgang der um Energie bereinigten Kernrate auf 3,0% nach zuvor 3,4% – ein Maß, das die Notenbank besonders genau verfolgt.

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Diese Entwicklung kompliziert die Zinsaussichten erheblich, nachdem die BoJ im Januar bereits eine erste Erhöhung auf 0,5% vollzogen hatte. Analysten sehen die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinsschritte schwinden, zumal politische Unsicherheit nach der Wahlniederlage der regierenden LDP zusätzlich belastet.

Die überraschende Ankündigung eines Handelsabkommens zwischen Japan und den USA könnte jedoch neue Dynamik bringen. BoJ-Vizegouverneur Shinichi Uchida deutete bereits an, dass reduzierte Handelsunsicherheit die Chancen auf nachhaltiges Erreichen des Inflationsziels erhöhen könnte.

Indiens abwartende Haltung

Ganz anders präsentiert sich die Lage in Indien, wo die Reserve Bank trotz einer überraschend großen Zinssenkung im Juni zunächst pausieren dürfte. Drei Viertel der befragten Experten erwarten bei der August-Sitzung eine unveränderte Repo-Rate von 5,50%, obwohl die Wirtschaft mit 7,4% Wachstum im ersten Quartal robust expandiert.

"Die gedämpfte Inflation verschafft Spielraum für Zinssenkungen, aber bei diesem Wachstumstempo kann die Zentralbank es sich leisten zu warten", erläutert Kanika Pasricha von der Union Bank of India. Für das Jahresende rechnet die Mehrheit dennoch mit einem weiteren Zinsschritt nach unten.

Die anhaltenden Handelsgespräche mit den USA, Indiens größtem Handelspartner, bleiben ein Unsicherheitsfaktor. Nach der Einführung eines 26%-Zolls im April schweben Verhandlungen über ein umfassendes Handelsabkommen noch immer in der Schwebe.

Globale Handelssorgen belasten

Während Asiens Notenbanken navigieren, zeigen sich auch in anderen Regionen die Auswirkungen der neuen US-Handelspolitik. Irlands Verbrauchervertrauen fiel im Juli auf ein Zweijahrestief, belastet durch Sorgen über angekündigte 30%-Zölle auf EU-Exporte. Besonders die stark von US-Multis abhängige irische Wirtschaft sieht sich exponiert.

Brasilien steht ebenfalls unter Druck: 50%-Zölle ab August haben Vizepräsident Geraldo Alckmin zu direkten Gesprächen mit US-Handelsminister Howard Lutnick gedrängt. "Wir haben dieses Problem nicht geschaffen, aber wir wollen es lösen", betonte Alckmin nach dem "fruchtbaren" einstündigen Austausch.

Unterschiedliche regionale Dynamiken

Die divergierenden Entwicklungen zeigen, wie komplex die aktuelle geldpolitische Landschaft geworden ist. Während Japan trotz sinkender Inflation weiter über Zinserhöhungen nachdenkt, um die Jahrzehnte der Niedrigzinspolitik zu beenden, kann sich Indien bei starkem Wachstum weitere Lockerungen leisten.

Gleichzeitig demonstriert die Situation in Irland und Brasilien, wie Handelspolitik zu einem dominierenden Faktor für Zentralbanken weltweit wird. Die Unsicherheit über künftige Zollstrukturen erschwert Wachstums- und Inflationsprognosen erheblich.

Die kommenden Wochen werden zeigen, ob die Bank of Japan bei ihrer nächsten Sitzung Ende Juli den Mut für weitere Zinsschritte aufbringt oder ob die schwächeren Inflationsdaten zu einem erneuten Kurswechsel führen. Indiens Reserve Bank dürfte hingegen ihre abwartende Haltung beibehalten, bis klarere Signale über die globale Handelsordnung vorliegen.

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