Novavax Aktie: Sanofi legt los, 125 Millionen Dollar fällig

Die am Freitag gesenkten Kursziele für Novavax sprechen für mich für höhere Ansprüche an die Ergebnisqualität. Selbst das optimistische Analystenlager hat seine Erwartungen zurückgenommen.

Entscheidend ist deshalb, ob aus dem Fortschritt mit Sanofi eine belastbare wirtschaftliche Verbesserung entsteht. Der deutlich kleinere Quartalsverlust spricht für Novavax; die erst für 2029 angestrebte Profitabilität auf bereinigter Basis verlangt Anlegern zugleich Geduld ab.

Der Meilenstein verdient einen Bewertungsabschlag

Novavax meldete am Donnerstag einen verdienten Meilenstein von 125 Millionen $. Auslöser war der Beginn einer europäischen Phase-3-Studie von Sanofi für einen kombinierten Influenza-COVID-19-Impfstoff. Das ist aus meiner Sicht der stärkste operative Pluspunkt: Die Zusammenarbeit erreicht einen konkreten Entwicklungsschritt, der für Novavax finanziell relevant ist.

Für die Bewertung würde ich solchen Zahlungen allerdings weniger Gewicht geben als einer dauerhaft verbesserten Ertragslage. Der Meilenstein knüpft an ein bestimmtes Entwicklungsereignis an. Seine Aussagekraft liegt damit vor allem im erreichten Projektfortschritt und dem daran gebundenen finanziellen Anspruch.

Für 2026 nennt Novavax einen Ausblick für den bereinigten Gesamtumsatz von 385 Millionen $ bis 415 Millionen $. Für mich hängt die Qualität dieser Perspektive daran, wie sich daraus eine tragfähige Ergebnisentwicklung formen lässt. Die Höhe einer Umsatzprognose allein ist dafür der schwächere Maßstab.

Im dritten Quartal 2026 erzielte Novavax einen Umsatz von 68 Millionen $ und verzeichnete einen Nettoverlust von 31 Millionen $. Die verbleibenden Verluste machen deutlich, weshalb ich der Ertragsentwicklung mehr Gewicht gebe als einem einzelnen erfolgreichen Entwicklungsschritt.

Die Richtung beim Nettoergebnis ist erfreulich. Im entsprechenden Quartal 2025 hatte der Verlust noch 202 Millionen $ betragen. Diese Verbesserung spricht für das Unternehmen, solange sich der Weg zur angestrebten Profitabilität auch in den folgenden Ergebnissen fortsetzt.

Die gesenkten Kursziele setzen den Maßstab

Am Freitag bestätigte B. Riley Financial seine Kaufempfehlung, senkte das Kursziel aber von 18 $ auf 16 $. Ich lese diese Kombination als vorsichtigen Optimismus: Die positive Einschätzung steht weiterhin unter der Bedingung eines niedrigeren Bewertungsansatzes.

Auf der Gegenseite fiel das Urteil ebenfalls zurückhaltender aus. Bank of America Securities bestätigte am Freitag seine Verkaufsempfehlung und reduzierte das Kursziel von 8 $ auf 7 $. Damit unterscheiden sich die grundsätzlichen Einschätzungen erheblich, während beide Häuser ihre Zielmarken zurücknahmen.

Für mich überwiegt deshalb vorerst die Zurückhaltung. Der Sanofi-Meilenstein und der gesunkene Verlust liefern gute Argumente für Novavax, sofern weitere Ergebnisse die wirtschaftliche Verbesserung bestätigen. Eine überzeugendere Bewertung verdient das Unternehmen aus meiner Sicht vor allem dann, wenn der Fortschritt bei den Entwicklungsprojekten mit einem belastbareren Weg zur Profitabilität zusammenkommt.