Novo Nordisk: 5–13% Umsatzrückgang 2026 erwartet

Der GLP-1-Markt wird enger — und Novo Nordisk spürt das im Kurs. Trotz einer leichten Erholung in den vergangenen Tagen liegt die Aktie auf Jahressicht rund 19 Prozent im Minus und notiert mit 36,27 Euro noch immer fast 50 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom Juni 2025.

Wettbewerb und Preisdruck belasten Ausblick

Das Kernproblem ist strukturell: Novo Nordisk erwartet für 2026 einen Rückgang bei Umsatz und operativem Gewinn von fünf bis 13 Prozent — gemessen zu konstanten Wechselkursen. Haupttreiber sind sinkende Nettopreise im US-Markt, wo Medicare-Part-D-Verhandlungen und Meistbegünstigungsklauseln die Erlöse belasten.

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Hinzu kommt frischer Wettbewerb. Eli Lilly erhielt Anfang April die FDA-Zulassung für Foundayo, ein orales GLP-1-Präparat. Die ersten Absatzdaten sind zwar gemischt, aber die Marktpräsenz allein erhöht den Druck auf Novo Nordisks eigene orale Pipeline. Der Markt, der lange von zwei Spielern dominiert wurde, wird zunehmend unübersichtlicher.

Analysten werden vorsichtiger

Das Sentiment unter Analysten hat sich merklich eingetrübt. Das durchschnittliche Kursziel wurde in den vergangenen drei Monaten um mehr als 21 Prozent nach unten revidiert, der Konsens steht auf „Hold“. Mehrere institutionelle Investoren haben ihre Positionen reduziert — ein Signal, dass die Geduld für eine schnelle Erholung schwindet.

Der RSI liegt aktuell bei knapp 25, was technisch auf überverkauftes Terrain hindeutet. Ob das eine Stabilisierung ankündigt oder lediglich das Ausmaß des Abverkaufs widerspiegelt, werden die Q1-Zahlen zeigen.

Rückkaufprogramm läuft weiter

Inmitten des schwierigen Umfelds setzt Novo Nordisk sein Aktienrückkaufprogramm fort. Das laufende Teilprogramm ist auf 3,8 Milliarden dänische Kronen begrenzt und läuft bis zum 4. Mai 2026. Bis zum 24. April wurden rund 13,4 Millionen B-Aktien zu einem Durchschnittspreis von 256,48 Kronen zurückgekauft — ein Gesamtvolumen von rund 3,4 Milliarden Kronen. Das Gesamtprogramm umfasst bis zu 15 Milliarden Kronen über zwölf Monate.

Quartalszahlen als nächster Prüfstein

Anfang Mai legt Novo Nordisk seine Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vor. Im Mittelpunkt steht die Frage, wie sich die Verkaufsdynamik bei Wegovy in den USA entwickelt — insbesondere beim oralen Präparat. Ein möglicher Lichtblick: Für Mitte 2026 wird erwartet, dass Medicare die Kostenübernahme für Adipositas-Medikamente ausweitet, was den Patientenzugang zu Wegovy deutlich verbreitern könnte. Ob das ausreicht, um den Preisdruck zu kompensieren, wird der Markt am Berichtstag genau abwägen.

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