Novo Nordisk Aktie: CagriSema verliert gegen Zepbound

Zwei Substanzen, zwei sehr unterschiedliche Botschaften — das war die Woche, die Novo Nordisk bei der Jahrestagung der American Diabetes Association in New Orleans zu bewältigen hatte. Die Aktie schloss den Freitag bei 37,35 Euro, auf Jahressicht steht ein Minus von gut 41 Prozent zu Buche.

Zenagamtide überzeugt, CagriSema enttäuscht

Der klarste Lichtblick kam von zenagamtide, intern auch als amycretin bekannt. Der Wirkstoff kombiniert als unimolekularer Peptidagonist zwei Angriffspunkte: GLP-1- und Amylin-Rezeptoren. In einer Phase-2-Studie mit Typ-2-Diabetikern senkte die höchste Dosis von 40 mg den Langzeitblutzuckerwert HbA1c um durchschnittlich 1,71 Prozentpunkte über 36 Wochen. Knapp 89 Prozent der Teilnehmer dieser Gruppe erreichten den klinisch relevanten Zielwert unter 7 Prozent. Das Körpergewicht sank in derselben Gruppe um 14,6 Prozent. Auf Basis dieser Ergebnisse plant Novo Nordisk, in der zweiten Jahreshälfte 2026 ein Phase-3-Programm für Typ-2-Diabetes zu starten.

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Schwieriger fiel die Bilanz bei CagriSema aus — der Fixkombination aus dem Amylin-Analogon Cagrilintide und Semaglutid. Im direkten Vergleich der REDEFINE-4-Studie erzielte CagriSema nach 84 Wochen eine Gewichtsreduktion von 23 Prozent. Eli Lillys Zepbound kam auf 25,5 Prozent. Dieser Abstand ist kein Kleingedrucktes, sondern der Kern des Wettbewerbsproblems, das die Aktie seit Monaten belastet.

FDA-Entscheidung als nächster Prüfstein

Die FDA-Zulassungsentscheidung für CagriSema im Bereich Gewichtsmanagement wird in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwartet. Ein Phase-3-Programm für eine höher dosierte Version steht noch aus. Die Daten aus New Orleans dürften die Erwartungshaltung des Marktes bis dahin prägen.

Parallel dazu läuft das Aktienrückkaufprogramm weiter. Seit dem 4. Februar 2026 hat Novo Nordisk knapp 17,9 Millionen B-Aktien zu einem Durchschnittspreis von 263,47 dänischen Kronen zurückgekauft — ein Transaktionsvolumen von rund 4,7 Milliarden Kronen. Das Gesamtprogramm ist auf bis zu 15 Milliarden Kronen über zwölf Monate angelegt.

Analysten bleiben zurückhaltend

Das Analysten-Bild spiegelt die Unsicherheit wider. Von 23 Analysten empfehlen 18 das Papier zu halten, sechs raten zum Kauf, zwei zum Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 311,80 dänischen Kronen — deutlich über dem aktuellen Niveau, aber die Spanne zwischen dem pessimistischsten Ziel von 200 Kronen und dem optimistischsten von 454 Kronen zeigt, wie weit die Meinungen auseinandergehen. Goldman Sachs bestätigte Anfang Juni sein „Hold“-Rating.

Die Aktie hat sich vom Märztief bei 30,25 Euro um rund 23 Prozent erholt und notiert damit wieder über dem 50-Tage-Durchschnitt von 35,80 Euro. Vom Jahreshoch bei 70,13 Euro, das im Juni 2025 erreicht wurde, ist sie allerdings weit entfernt.

Am Sonntag, dem 7. Juni, veranstaltet Novo Nordisk ab 18:30 Uhr Ortszeit (CDT) einen R&D-Investorentag, bei dem das Management die klinischen Daten der Woche kommentieren wird. Der nächste Finanzbericht folgt am 5. August mit den Halbjahreszahlen, ein Capital Markets Day ist für den 21. September 2026 angesetzt.

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