Novo Nordisk Aktie: Danske Bank sieht Vorteil gegen Lilly

Im Wettlauf um orale Abnehmmittel liefern sich Novo Nordisk und Eli Lilly einen erbitterten Schlagabtausch – und ausgerechnet eine dänische Großbank sieht den heimischen Konzern im Vorteil. Danske Bank geht davon aus, dass Novo Nordisk den Kampf um den US-Markt für Abnehmpillen gegen den US-Rivalen für sich entscheiden kann, obwohl die Mehrheit der Analysten aktuell eher Lilly favorisiert.

Zeitvorsprung gegen etwas höhere Wirksamkeit

Der Hintergrund: Eli Lilly hat am Montag seine Pille Foundayo auf den Markt gebracht. Citi-Analyst Geoff Meacham argumentiert, dass die einfachere Anwendung von Lillys Präparat den Nachteil eines um 2,2 Prozentpunkte geringeren Gewichtsverlusts gegenüber Novos Konkurrenzprodukt mehr als ausgleiche.

Novo Nordisk verfügt jedoch über einen rund dreimonatigen Zeitvorsprung am Markt und kann laut Danske Bank zudem einige Prozentpunkte mehr Gewichtsverlust vorweisen. Die Wegovy-Pille des Unternehmens hat bereits mehr als fünf Millionen Verschreibungen erreicht.

Der Konkurrenzkampf bleibt scharf: Novo Nordisk hat Eli Lilly wegen irreführender Werbung verklagt. Im Zentrum des Streits steht die Darstellung der Wirksamkeit – Lillys Zepbound erreicht nach 72 Wochen einen Gewichtsverlust von 20,2 Prozent, während die ältere Wegovy-Dosierung bei 13,7 Prozent liegt. Die neuere 7,2-mg-Version von Wegovy kommt allerdings auf 19 Prozent.

Die US-Arzneimittelbehörde FDA hat diese höhere Dosis inzwischen zugelassen: Nach 72 Wochen zeigte sie einen Gewichtsverlust von 20,7 Prozent gegenüber 15 Prozent bei der Standarddosierung, bei Typ-2-Diabetikern lag der Wert bei 14,1 Prozent. Ein Prioritätsgutschein-Programm der FDA hatte die Zulassung beschleunigt.

Auch in Europa und im Nahen Osten wächst die Nachfrage

Die EU-Kommission hat die Wegovy-Pille bereits genehmigt, wie Novo Nordisk im Juli mitteilte. Auch in den Vereinigten Arabischen Emiraten trifft die Tablettenform auf reges Interesse: Zu Preisen zwischen 779 und 1.610 Dirham je nach Dosierung entscheiden sich viele Erstnutzer bewusst für die orale Variante statt der Injektion. Berichten zufolge raten Apotheken angesichts möglicher Lieferengpässe zu frühzeitigen Bestellungen.

Novo-Chef Mike Doustdar sieht den Markt insgesamt noch am Anfang. Nach seiner Einschätzung leiden mehr als 100 Millionen Amerikaner an Adipositas, während bislang nur ein kleiner Teil von ihnen Zugang zu GLP-1-Medikamenten hat. Eine breitere Nutzung könnte aus seiner Sicht die Gesundheitskosten senken und die Produktivität der Wirtschaft steigern.

Konkurrenz formiert sich auch abseits von Lilly

Der Wettbewerb beschränkt sich nicht auf die beiden Platzhirsche. Amgen hat sein Präparat AMG 513 in der Phase 1 gestoppt und konzentriert sich stattdessen auf MariTide, das sich bereits in Phase 3 befindet.

Pfizer visiert eine Markteinführung seines monatlich verabreichten Wirkstoffs verobenatide für 2028 an, während Structure Therapeutics mit dem oralen Kandidaten aleniglipron in einer 44-wöchigen Studie einen Gewichtsverlust von bis zu 16,3 Prozent erzielte. Entscheidend dürften die für 2027 und 2028 erwarteten Phase-3-Daten dieser Konkurrenten sein.

Kurs bleibt unter Druck

An der Börse hinterlässt der intensive Wettbewerbsdruck Spuren. Die Aktie schloss am Freitag bei 39,40 Euro, ein Minus von 2,6 Prozent auf Tagesbasis. Über die vergangenen 30 Tage summiert sich der Rückgang auf 10 Prozent, seit Jahresbeginn steht ein Minus von 11 Prozent zu Buche.

Vom 52-Wochen-Hoch bei 54,86 Euro, notiert im Januar, trennen das Papier inzwischen 28 Prozent. Für Anleger bleibt die zentrale Frage, ob der beschriebene Zeit- und Wirksamkeitsvorteil im Pillengeschäft ausreicht, um den Kurs von der schwachen Entwicklung der vergangenen Monate zu lösen.