Novo Nordisk Aktie: Weiteres Unheil droht

Während der Kurs unter Druck steht, kauft Novo Nordisk fleißig eigene Aktien zurück. Seit Programmstart am 4. Februar 2026 hat der dänische Pharmariese bereits rund 11 Millionen B-Aktien erworben — zu einem Durchschnittspreis von 257,56 dänischen Kronen je Anteil. Das entspricht einem Gesamtvolumen von rund 2,84 Milliarden Kronen.

Ein 15-Milliarden-Rahmen, der läuft

Das aktuelle Rückkaufprogramm ist Teil eines deutlich größeren Rahmens: Insgesamt 15 Milliarden Kronen will Novo Nordisk innerhalb von zwölf Monaten in eigene Aktien investieren. Das laufende Teilprogramm, das bis zum 4. Mai 2026 läuft, ist mit bis zu 3,8 Milliarden Kronen dotiert. Nach den jüngsten Transaktionen hält das Unternehmen rund 28,4 Millionen eigene B-Aktien als Eigenbestand — etwa 0,6 Prozent des gesamten Aktienkapitals.

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Bereinigt sieht die Lage anders aus

Hinter der Kapitalrückführung verbirgt sich ein schwieriges Jahr. Die 2026er-Prognose wird maßgeblich von einer Sondereffekt-Umkehrung geprägt: 4,2 Milliarden US-Dollar aus rückgebuchten US-amerikanischen 340B-Rabatten stützen die ausgewiesenen Zahlen erheblich. Ohne diesen Einmaleffekt zeigt sich ein anderes Bild. Bereinigt erwartet Novo Nordisk sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Gewinn einen Rückgang von fünf bis dreizehn Prozent — zu konstanten Wechselkursen.

Verantwortlich dafür ist vor allem der wachsende Wettbewerbsdruck im Markt für Stoffwechselmedikamente, kombiniert mit anhaltenden Preisanpassungen in wichtigen Absatzmärkten. Hinzu kommen steigende Forschungs- und Entwicklungsausgaben, die die Margen zusätzlich belasten.

Auf der Pipeline-Seite läuft derzeit die EVOKE-Phase-3-Studie, die orales Semaglutid bei früher Alzheimer-Erkrankung untersucht — ein Versuch, das Portfolio über Adipositas und Diabetes hinaus zu erweitern. In den USA sind inzwischen höher dosierte Abnehmformulierungen flächendeckend verfügbar.

Die Aktie notiert aktuell rund 27 Prozent unter ihrem Jahresanfangsniveau und liegt damit weit unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts. Der RSI von knapp 20 signalisiert eine stark überverkaufte Lage — ob das eine Stabilisierung einleitet, hängt wesentlich davon ab, wie sich der Wettbewerb im GLP-1-Segment in den kommenden Monaten entwickelt.

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