Nvidia Aktie: 500.000 GPUs pro Monat

Nvidia steht vor einer Woche, die zeigen wird, ob der KI-Boom noch trägt. Am 26. August legt der Chiphersteller Zahlen zum zweiten Fiskalquartal vor, und die Erwartungshaltung an der Wall Street ist hoch. Für mich überwiegen die Argumente, die für eine positive Überraschung sprechen – auch wenn die jüngste Finanzierungsarchitektur des Unternehmens durchaus kritische Fragen aufwirft.

Die Zahlen, die zählen

Nvidia selbst hatte für das Julquartal einen Umsatz von rund 91 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt. UBS-Analyst Timothy Arcuri traut dem Unternehmen deutlich mehr zu und rechnet mit einem Ergebnis, das mehrere Milliarden Dollar über der Konzernprognose liegen könnte – getragen von einer Rubin-Rampe, die laut Arcuri bereits auf 500.000 GPUs pro Monat zusteuert.

Für das Oktober-Quartal erwartet er eine Umsatzspanne von 107 bis 108 Milliarden Dollar oder mehr. Auch für die kommenden Jahre zeichnet Arcuri ein ambitioniertes Bild: einen Gewinn je Aktie von mehr als 15 Dollar für 2027 und rund 20 Dollar für 2028, bei einer Bruttomarge von etwa 75 Prozent.

Der breitere Analystenkonsens aus 37 Häusern kommt auf ein Kursziel von 309,94 Dollar – ein Aufschlag von 37,6 Prozent gegenüber dem zuletzt gehandelten Niveau von 225,30 Dollar. Der Optionsmarkt selbst preist für den Tag nach den Zahlen eine Bewegung von knapp sieben Prozent ein.

Bemerkenswert: Nach jedem der letzten vier Quartalsberichte fiel die Aktie zunächst – ein Muster, das Anleger im Hinterkopf behalten sollten, bevor sie sich von Kurszielen blenden lassen.

Das 500-Milliarden-Netz als Vertrauensbeweis – oder Risiko?

Parallel zu den Erwartungen an die Zahlen sorgt Nvidias Finanzierungsinitiative für Gesprächsstoff. Gemeinsam mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR will das Unternehmen mehr als 500 Milliarden Dollar an Drittkapital mobilisieren, um Kunden den Kauf von KI-Chips zu erleichtern.

Nvidia selbst übernimmt dabei Garantien von bis zu 25 Prozent je Projekt – ein Konstrukt, das GPUs faktisch zu einer investierbaren Anlageklasse macht.

Ich sehe darin ein zweischneidiges Signal. Einerseits demonstriert Nvidia damit, dass die Nachfrage nach Rechenkapazität so groß ist, dass sie eigene Finanzierungsstrukturen braucht.

Andererseits mahnen Beobachter wie PIMCO zu Vorsicht: Der Investitionszyklus sei der größte seit dem Eisenbahnbau im 19. Jahrhundert – eine Analogie, die historisch auch für spektakuläre Übertreibungen steht. Dass ein auf KI spezialisierter Hedgefonds binnen kurzer Zeit von 45 auf 10 Milliarden Dollar Vermögen abstürzte, zeigt, wie fragil die Stimmung an den Rändern des Booms bereits ist.

Was der Kursverlauf verrät

Der aktuelle Kurs von 194,74 Euro liegt rund 3,8 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 202,50 Euro, das erst kürzlich markiert wurde. Zugleich notiert die Aktie deutlich über ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 168,02 Euro – ein Abstand von 16 Prozent, der für einen intakten mittelfristigen Aufwärtstrend spricht.

Die Jahresperformance von 22 Prozent seit Jahresbeginn untermauert das Bild einer Aktie, die trotz zwischenzeitlicher Rücksetzer strukturell aufwärtsgerichtet bleibt.

Für mich zählt dabei mehr als der reine Kurs: Nvidias operative Substanz wirkt breiter abgesichert als noch vor einem Jahr. Die Beteiligung an SpaceX im Wert von zuletzt rund 17,2 Milliarden Dollar, die Rolle als Ausrüster für KI-Rechenzentren rund um den Globus – etwa das neue Projekt in Armenien mit mehr als 70.000 geplanten Blackwell- und Rubin-GPUs – und die Diversifizierung über Hyperscaler hinaus zeigen ein Unternehmen, das seine Abhängigkeit von einzelnen Kunden aktiv reduziert.

Fazit

Unterm Strich überwiegt für mich die Zuversicht. Die operativen Kennzahlen, die Prognosen der Analysten und die strategische Verbreiterung der Finanzierungsbasis sprechen dafür, dass Nvidia den nächsten Chip-Zyklus erfolgreich einläutet. Das historische Muster fallender Kurse nach Quartalsberichten und die Warnungen vor einer überhitzten KI-Finanzierungslandschaft mahnen jedoch zu Wachsamkeit.

Wer die kommenden Wochen verfolgt, sollte weniger auf die Kurszielspannen schauen als auf die tatsächliche Umsetzung der Rubin-Rampe – dort entscheidet sich, ob die hohen Erwartungen gerechtfertigt sind.