Nvidia Aktie: 500 Milliarden für KI-Rechenzentren

Am Mittwoch, den 26. August, öffnet Nvidia die Bücher für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027. Für mich ist das der eigentliche Prüfstein dieser Woche – nicht die milliardenschweren Partnerschaften, über die zuletzt so viel geschrieben wurde. Unterm Strich glaube ich: Die Erwartungen sind hoch, aber sie sind nicht überzogen.

Die Guidance als Messlatte

Nvidia selbst hatte für das Quartal rund 91,0 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht gestellt – ein Plus von 11,5 Prozent gegenüber dem ersten Quartal, in dem 81,6 Milliarden Dollar in die Bücher kamen. Das erste Quartal war bereits ein Rekord: 85 Prozent Wachstum zum Vorjahr, angetrieben von einem Data-Center-Geschäft, das mit 75,2 Milliarden Dollar um 92 Prozent zulegte. Diese Dynamik bewusst niedrig zu prognostizieren, ist bei Nvidia fast schon Tradition.

Genau deshalb halte ich die Erwartung von Bank of America für plausibel, die am 10. August ihr Kaufrating mit einem Kursziel von 350 Dollar bekräftigte und für das Quartal 94 bis 95 Milliarden Dollar Umsatz sowie eine angehobene Guidance von 107 bis 108 Milliarden Dollar für das Folgequartal in Aussicht stellte. Trifft das zu, wäre es die x-te Bestätigung eines Musters, das den Markt seit Jahren begleitet: Nvidia übertrifft die eigene Vorsicht.

Für mich spricht das dafür, dass die Aktie ihre Bewertung – aktuell bei rund 4.692 Milliarden Euro Marktkapitalisierung – nicht aus Euphorie, sondern aus belastbarer Nachfrage bezieht.

Der Kurs schloss am Freitag bei 194,74 Euro, ein Minus von 0,4 Prozent auf Tagessicht, doch auf Monatssicht steht ein Plus von 5,1 Prozent, seit Jahresbeginn sind es 22 Prozent. Das 52-Wochen-Hoch von 202,50 Euro, aufgestellt erst am 14. Mai, liegt nur 3,8 Prozent entfernt – die Aktie handelt also praktisch in Reichweite ihres Rekords, nicht im Krisenmodus.

Die Kapitalallianzen: Risiko oder Wachstumsmotor?

Am vergangenen Freitag wurde bekannt, dass Nvidia gemeinsam mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR bis zu 500 Milliarden Dollar für den Bau von KI-Rechenzentren mobilisieren will.

Bemerkenswert finde ich dabei weniger die Summe als die Konstruktion: Nvidia garantiert mit eigenem Geld, dass als Sicherheit hinterlegte Chips ihren Wert behalten, und verspricht, bis zu 25 Prozent der Differenz zu übernehmen, sollten die GPUs nicht wie erwartet werthaltig bleiben. Das ist eine aggressive Wette auf die eigene Technologie – und gleichzeitig ein Bekenntnis, dass Nvidia bereit ist, Kapitalrisiken einzugehen, um Nachfrage zu sichern.

Wer das als Warnsignal liest, hat einen Punkt. Ich sehe darin aber vor allem den Versuch, das eigene Ökosystem so tief zu verankern, dass Wettbewerber kaum noch eine Angriffsfläche finden.

Auch die Investition in Safe Superintelligence Inc., angekündigt am 10. August und von Bloomberg mit rund 5 Milliarden Dollar beziffert, passt in dieses Bild: Nvidia kauft sich nicht nur Kunden, sondern auch strategische Nähe zu den vielversprechendsten KI-Laboren. Der Zugang zur Vera-Rubin-Plattform, den SSI im Gegenzug erhält, unterstreicht, wie sehr Nvidia seine Recheninfrastruktur als Wachstumshebel für Dritte positioniert.

Insiderverkäufe trüben das Bild nicht entscheidend

Skeptiker verweisen zurecht darauf, dass Nvidia-Insider in den vergangenen 90 Tagen ausschließlich verkauft haben – 13 Transaktionen im Gesamtwert von etwa 767,2 Millionen Dollar, darunter deutliche Abgaben von Direktor Mark A. Stevens.

Auch bei institutionellen Investoren zeigt sich ein gemischtes Bild: Sands Capital Management reduzierte seine Position um mehr als vier Millionen Aktien, während andere Häuser wie Columbus Hill Capital oder Gamco Investors aufstockten.

Für mich ist das kein Alarmsignal, sondern normales Portfoliomanagement nach einem Kursanstieg von 25 Prozent binnen zwölf Monaten – Gewinnmitnahmen bei einer derart gelaufenen Position sind erwartbar, nicht bedrohlich.

Mein Fazit

Die Kombination aus solider operativer Basis, aggressiver aber kalkulierter Kapitalallokation und einer Bewertung, die noch unter dem Rekordhoch liegt, spricht für mich dafür, dass die Chancen bis zum Zahlenwerk am 26. August überwiegen.

Das Risiko liegt weniger in der Nachfrage als in der Erwartungshaltung selbst – je höher die Messlatte, desto schmerzhafter ein Verfehlen. Doch solange die Data-Center-Nachfrage nicht abreißt, bleibt Nvidia für mich der Maßstab, an dem sich die gesamte KI-Branche misst.