Nvidia Aktie: Banken bremsen die Milliarden-Pläne?

Nvidia treibt den weltweiten Aufbau von Rechenzentren mit einem großvolumigen Kapitalmodell voran, trifft bei den Details der Besicherung jedoch auf vorsichtige Kreditgeber. Gemeinsam mit Finanzpartnern wie Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR sollen über die Zeit mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Drittmitteln mobilisiert werden. An der Börse notiert die Aktie heute mit einem Plus von 2,4 Prozent bei 206,30 Euro.

Bei dem Vorhaben handelt es sich um ein langfristiges Finanzierungsziel für Partnerplattformen, nicht um sofort verbuchte Chipumsätze oder bereits vollständig gebundene Mittel. Nvidia beziffert die Errichtung einer KI-Fabrik im Gigawattmaßstab auf 50 bis 60 Milliarden US-Dollar. Um derartige Investitionssummen außerhalb klassischer Unternehmensbilanzen zu stemmen, sollen die verbauten Grafikprozessoren selbst als Kreditsicherheiten dienen.

Streitpunkt um Nutzungsdauer und Restwerte

Genau an diesem Mechanismus entzündet sich nun die Debatte am Kreditmarkt. Während Nvidia seine Spitzenprozessoren für bis zu zehn Jahre als ertragsfähig einstuft, setzen Banken laut Reuters bei ihren Risikokalkulationen meist eine Abschreibungsdauer von nur drei bis vier Jahren an.

Der rasche Generationswechsel bei Halbleitern nährt bei Finanzierern Zweifel, welcher Wert älteren Chips nach mehreren Jahren intensiver Nutzung tatsächlich verbleibt.

Nvidia hat signalisiert, bei ausgewählten Projekten bis zu 25 Prozent des Restwerts abzusichern. Kreditgeber fordern in Verhandlungen jedoch weitergehende Garantien oder den Nachweis langfristiger Verträge mit bonitätsstarken Cloud-Kunden.

Sollten Banken die Hardware nicht in vollem Umfang als werthaltige Sicherheit anerkennen, drohen Projektgesellschaften strengere Kreditauflagen, ein höherer Eigenkapitalbedarf oder steigende Finanzierungskosten. Höhere Garantieverpflichtungen könnten wiederum den Chiphersteller selbst enger an mögliche Verwertungsrisiken binden.

Hoher Kapitalbedarf bei rasantem Wachstum

Trotz der vorsichtigeren Töne im Bankensektor bleibt der Appetit auf KI-Infrastruktur ungebrochen. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 verzeichnete Nvidia im margenstarken Rechenzentrumssegment einen Umsatzanstieg um 117 Prozent auf 89,0 Milliarden US-Dollar. Partnerunternehmen wie CoreWeave binden die neuesten Chipgenerationen bereits in den operativen Betrieb ein.

Um die Liquidität zu steuern und die Anteilseigner zu beteiligen, kündigte der Konzern am Montag zudem eine Erhöhung seiner Aktienrückkaufgenehmigung um 150 Milliarden US-Dollar an. Wie reibungslos das weitere Wachstum finanziert werden kann, dürfte nun maßgeblich davon abhängen, ob sich Banken und Rechenzentrumsbetreiber auf tragfähige Bewertungsmodelle für die zugrunde liegende Hardware verständigen.