Nvidia Aktie: Erholung nach 16-Prozent-Korrektur

Nvidia hat eine turbulente Phase hinter sich. Zwischen Mai und Juli 2026 verlor die Aktie rund 16 Prozent gegenüber ihrem Rekordhoch. Das entsprach einem Marktwertverlust von etwa einer Billion Euro. Am Freitag zeigte sich jedoch eine deutliche Gegenbewegung: Die Aktie legte um 4,04 Prozent auf 184,60 Euro zu.

Auf Wochensicht steht nun ein Plus von 7,34 Prozent, auf Monatssicht von knapp 6 Prozent. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 4,3 Billionen Euro. Zum bisherigen Jahreshoch vom 14. Mai bei 202,50 Euro fehlen der Aktie noch 8,84 Prozent. Zum 52-Wochen-Tief von 140,30 Euro, erreicht im Juli 2025, beträgt der Abstand dagegen satte 31,58 Prozent.

Die Bewertung war während der Korrektur auf das Niveau von Anfang 2019 gefallen — etwa das 18- bis 19-Fache der erwarteten Gewinne. Für einen Konzern mit Nvidias Wachstumsraten ist das historisch günstig. Genau hier beginnt die entscheidende Frage für die kommenden Wochen.

Die entscheidende Frage

Handelt es sich bei der Bewertungskorrektur nur um eine Verschnaufpause im KI-Superzyklus? Oder markiert sie den Beginn einer fundamentaleren Verschiebung, getrieben durch mehr Konkurrenz und mögliche Sparmaßnahmen bei den größten Kunden? Die Antwort dürfte den Kursverlauf bis zur nächsten Quartalsvorlage am 26. August prägen.

Ein Warnsignal: Die Korrelation zwischen Nvidia und dem breiten Halbleiterindex ist zuletzt auf den niedrigsten Stand seit 2014 gefallen. Die Aktie entkoppelt sich zunehmend von ihrem Sektor — in welche Richtung, ist noch offen.

Das bullische Szenario

Nvidia hält Schätzungen zufolge weiterhin 70 bis 80 Prozent Marktanteil im KI-Chip-Geschäft, besonders beim Training großer Modelle. Diese Dominanz gilt trotz wachsender Konkurrenz als stabil. Der globale Halbleitermarkt soll 2026 erstmals die Marke von einer Billion Euro überschreiten. Generative-KI-Chips allein könnten davon rund 500 Milliarden Euro beisteuern.

Die Investitionen der Rechenzentren-Betreiber in KI-Beschleuniger dürften 2026 ebenfalls die Billionen-Euro-Grenze knacken. Nvidias Produkt-Roadmap bleibt im Zeitplan: Die nächste Chip-Generation namens Kyber sowie neue NVLink-Vernetzungstechnik sind für dieses Jahr angekündigt.

Hinzu kommt die Kapitalrückführung. Der Konzern will in diesem Jahr die Hälfte seines Cashflows an Aktionäre ausschütten. Ein bestehendes Rückkaufprogramm über 39 Milliarden Euro läuft parallel zu einem neuen, 80 Milliarden Euro schweren Programm — das könnte dem Kurs eine Untergrenze geben.

Für zusätzliche Fantasie sorgten Berichte vom 9. Juli: Nvidias H200-Chips könnten unter strengen Exportauflagen wieder nach China verkauft werden. Das wäre Umsatz, den bisherige Prognosen noch nicht einpreisen. Ende Juli tritt der Konzern zudem auf der SIGGRAPH-Konferenz auf und dürfte dort neue Fortschritte bei KI-Supercomputing und Robotik zeigen.

Das bärische Szenario

Manche Analysten warnen, dass selbst nach dem Rücksetzer die Bewertung führender KI-Chip-Aktien noch Jahre nahezu perfekter Ausführung einpreist. Jede Enttäuschung könnte entsprechend hart bestraft werden.

Die größere Sorge betrifft die Investitionsbereitschaft der Cloud-Riesen. Anfang Juli kursierten Berichte, wonach ein großer Hyperscaler überschüssige KI-Rechenkapazität verkaufen will. Das könnte ein erstes Anzeichen dafür sein, dass die Branche von reinem Kapazitätsausbau zu Optimierung des Bestehenden wechselt.

Auch die Speicherpreise bereiten Kopfzerbrechen. High-Bandwidth-Memory ist bei den Zulieferern bis Ende 2026 praktisch ausverkauft. Eine spürbare Entspannung bei den Preisen erwarten Marktbeobachter frühestens Ende 2027. Das könnte die Margen der Chiphersteller unter Druck setzen.

Parallel dazu gewinnen kundenspezifische KI-Chips anderer Anbieter an Boden, besonders bei Inferenz-Workloads. Diese Nische könnte Nvidias Dominanz stückweise aushöhlen. Berichte über auffällig hohe Insider-Verkäufe durch Führungskräfte sorgten zusätzlich für Nervosität.

Ausblick

Die aktuelle Erholung wirkt robust: Mit 184,60 Euro notiert die Aktie bereits wieder knapp 2 Prozent über ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 181,22 Euro. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt sogar über 12 Prozent. Der RSI von 58,6 signalisiert weder Überkauft- noch Überverkauft-Zustand — Luft nach oben bleibt.

Kurzfristig dürften US-Konjunkturdaten den Ton angeben. Der Verbraucherpreisindex am 14. Juli und der Erzeugerpreisindex am 15. Juli liefern erste Hinweise auf die Zinspolitik. Einzelhandelsumsätze am 16. Juli folgen kurz danach.

Solange die Nachfrage nach KI-Infrastruktur robust bleibt und Nvidias technologische Führung hält, spricht mehr für eine fortgesetzte Stabilisierung als für einen erneuten Einbruch. Sollten sich jedoch die Berichte über sinkende Investitionen der Hyperscaler verdichten oder kundenspezifische Chips schneller Marktanteile gewinnen als erwartet, dürfte der Kurs erneut unter Druck geraten. Die Quartalszahlen am 26. August werden zeigen, welches der beiden Szenarien sich durchsetzt.