Ocugen Aktie: 255 Millionen Dollar für OCU400

Ocugen meldet einen neuen Lizenzdeal für seine Gentherapie OCU400. Die Aktie fällt trotzdem. Der Grund liegt im Kleingedruckten der Vereinbarung.

Der Kurs schloss am Montag bei 1,26 Euro, ein Minus von 4,25 Prozent binnen sieben Tagen. Das wirkt zunächst widersprüchlich: Ein Biotech-Unternehmen verkündet eine internationale Partnerschaft, und der Markt straft die Aktie ab. Der Blick auf die Vertragsdetails erklärt die Zurückhaltung der Anleger.

Viel Potenzial, wenig Cash jetzt

Ocugen hat ein bindendes Term Sheet mit Roots Pharmaceutical und dessen Partner Al-Dhow International Holding unterzeichnet. Die beiden Firmen erhalten exklusive Rechte an OCU400 für die Region Naher Osten und Nordafrika. OCU400 ist Ocugens Gentherapie gegen die Netzhauterkrankung Retinitis Pigmentosa.

Die Zahlen klingen zunächst groß: Bis zu 255 Millionen Dollar an kumulierten Meilensteinzahlungen stehen im Raum, dazu Lizenzgebühren von 22 Prozent auf den Nettoumsatz. Die Vorauszahlung und die kurzfristigen Entwicklungsmeilensteine fallen dagegen bescheiden aus. Ocugen selbst übernimmt zudem Produktion und Lieferung von OCU400, statt eine größere Summe sofort zu kassieren.

Hinzu kommt ein zweiter Wermutstropfen: Der Deal ist noch nicht endgültig. Erst der finale Vertrag zwischen den Parteien bringt weitere Details, und der soll erst in den kommenden 90 Tagen unterschrieben werden. Ein Term Sheet ist eine Absichtserklärung, kein fertiger Vertrag. Das dürfte erklären, warum der Markt die Nachricht nicht stärker honoriert hat.

Phase-3-Daten erst 2027

Der Deal für die MENA-Region ändert nichts am eigentlichen Zeitplan. Ocugen treibt OCU400 parallel durch die Phase-3-Studie liMeliGhT voran. Erste Topline-Ergebnisse erwartet das Unternehmen im ersten Quartal 2027, danach soll die Zulassungseinreichung folgen.

Der Nahost-Deal ist damit vor allem ein strategischer Baustein. Lizenz- und Meilensteinzahlungen fließen erst, wenn OCU400 tatsächlich die Zulassung schafft und vermarktet wird. Bis dahin bleibt die Vereinbarung finanziell folgenlos.

Charttechnik zeigt anhaltende Skepsis

Die Kursbewegung spiegelt diese Zurückhaltung wider. Ocugen notiert rund 46 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 2,35 Euro, das die Aktie Mitte März erreichte. Gleichzeitig liegt der Kurs noch gut 53 Prozent über dem Tief von 0,82 Euro vom vergangenen August.

Der 30-Tage-Trend zeigt mit einem Plus von gut 20 Prozent durchaus Schwung, doch die vergangene Woche hat einen Teil davon wieder aufgezehrt. Die Aktie handelt derzeit nahe ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 1,20 Euro und knapp unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 1,32 Euro. Ein RSI von 51 signalisiert weder Über- noch Unterverkauf. Die annualisierte Volatilität von über 67 Prozent zeigt: Bei Ocugen bleiben heftige Kursausschläge die Regel, nicht die Ausnahme.

Marktbeobachter äußern sich vorsichtig zur Bewertung, gerade weil Ocugen mehrere späte Entwicklungsprogramme parallel stemmen muss. Eine Auswertung der Handelsdaten wies zudem darauf hin, dass OCGN nachgab, während vergleichbare Biotech-Werte im Plus lagen. Die Bewegung wirkte damit eher unternehmensspezifisch als von der Branche getrieben.

Management sieht strategischen Fortschritt

Ocugen-Chairman und CEO Dr. Shankar Musunuri bezeichnete den Schritt als wichtigen Meilenstein für die regionale Partnerstrategie rund um OCU400. Der Deal erweitere die Möglichkeiten, die potenzielle Therapie in eine Region zu bringen, in der Retinitis Pigmentosa besonders verbreitet ist, so Musunuri.

Dr. Islam Zayed, CEO von Roots Pharmaceutical, äußerte sich ähnlich. Er nannte den Vorstoß, innovative Gentherapien zu Patienten in der MENA-Region zu bringen, ein strategisches Anliegen für sein Unternehmen und den Partner Al-Dhow International Holding.

Bis Mitte Juli stehen für Ocugen mehrere Branchenkonferenzen an, auf denen das Management seine Pipeline präsentieren will. Der eigentliche Test folgt aber erst danach: Ob aus dem Term Sheet innerhalb der 90-Tage-Frist ein unterschriebener Vertrag wird. Bis dahin dürfte sich der Kurs weiter stärker an der allgemeinen Biotech-Stimmung orientieren als an der MENA-Partnerschaft selbst.