Ocugen Aktie: Analyst-Rückenwind

Oppenheimer hat Ocugen diese Woche mit einem Outperform-Rating und einem Kursziel von 10 US-Dollar in die Coverage aufgenommen — und der Markt reagierte prompt. Die Aktie erreichte am Freitag ein neues 52-Wochen-Hoch von 2,17 Euro, getragen von einer Kombination aus dem Analysten-Einstieg und konkreten klinischen Fortschritten.

Der Zeitpunkt der Initiation war kein Zufall. Anfang März hatte Ocugen den Abschluss der Patientenrekrutierung für seine Phase-3-Studie liMeliGhT bekannt gegeben: 140 Patienten wurden für den Test des Gentherapie-Kandidaten OCU400 bei Retinitis pigmentosa eingeschlossen. Topline-Daten werden für Q1 2027 erwartet, eine rollierende BLA-Einreichung ist bereits für Q3 2026 geplant.

Was OCU400 von der Konkurrenz unterscheidet

Oppenheimers These stützt sich auf einen entscheidenden Vorteil: OCU400 verfolgt einen genanonymisierten Ansatz — er ist nicht auf eine einzelne Genmutation beschränkt, wie es bei Luxturna, der einzigen bisher zugelassenen Therapie für Retinitis pigmentosa, der Fall ist. Dreijährige Phase-1/2-Daten zeigen eine dauerhafte Verträglichkeit sowie eine Sehverbesserung oder -stabilisierung bei 88 Prozent der auswertbaren behandelten Patienten. Die Europäische Arzneimittelagentur hat die US-Studie zudem für eine Marketing-Zulassungseinreichung akzeptiert, was den regulatorischen Pfad international öffnet.

Chardan Capital bekräftigte Anfang März ebenfalls sein Buy-Rating, allerdings mit einem deutlich niedrigeren Kursziel von 7 US-Dollar. Die Spanne der Analystenziele reicht insgesamt von 7 bis 22 US-Dollar — ein Hinweis auf die unterschiedlichen Einschätzungen zu Umsetzungsrisiken und Finanzierungsfragen.

Pipeline und Finanzlage

Neben OCU400 läuft die Phase-2/3-Studie GARDian3 für OCU410ST bei Stargardt-Erkrankung — einem Leiden ohne zugelassene FDA-Therapie — laut Unternehmen schneller als geplant, mit Interimsdaten im Q3 2026. Für OCU410 bei geografischer Atrophie (trockene AMD) liegen positive 12-Monats-Daten aus einer Phase-2-Studie vor. Das vollständige Datenpaket wurde für März 2026 erwartet.

Die Finanzlage bleibt die zentrale Schwachstelle. Ocugen schloss das Geschäftsjahr 2025 mit einem Nettoverlust von 67,8 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von lediglich 4,4 Millionen US-Dollar ab. Die Kassenreserven beliefen sich zum Jahresende auf 18,6 Millionen US-Dollar. Eine Kapitalerhöhung über 22,5 Millionen US-Dollar im Januar 2026 verlängert die Finanzierungsreichweite bis Q4 2026 — bei vollständiger Ausübung ausstehender Warrants potenziell bis Q2 2027. Das negative Eigenkapital von 12,2 Millionen US-Dollar zeigt, wie eng der Spielraum ist.

Institutionelle Investoren scheinen das Risiko dennoch einzupreisen: Vanguard und Millennium Management bauten ihre Positionen im vierten Quartal 2025 trotz der angespannten Bilanz deutlich aus.

Das Jahr 2026 wird für Ocugen zum Prüfstein: Mit der geplanten BLA-Einreichung für OCU400 im dritten Quartal, Interimsdaten für OCU410ST und dem Start der OCU500-Phase-1-Studie steht eine dichte Abfolge von Meilensteinen an — vorausgesetzt, die Finanzierung hält Schritt.

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