Ocugen Aktie: Oppenheimer setzt auf Durchbruch

Oppenheimer hat die Ocugen-Aktie mit einem Kursziel von 10 US-Dollar und einem „Outperform“-Rating eingestuft – und damit eine kräftige Kursrally ausgelöst. Der Analyst sieht in dem Biotech-Unternehmen einen aufstrebenden Akteur im Bereich der Gentherapie für schwere Augenerkrankungen. Das Jahr 2026 könnte dabei zum entscheidenden Prüfstein werden.

OCU400: Der zentrale Hoffnungsträger

Im Mittelpunkt der Oppenheimer-These steht OCU400, ein Phase-3-Kandidat zur Behandlung von Retinitis pigmentosa – einer seltenen Erbkrankheit, die in den USA rund 100.000 Menschen betrifft. Die Patientenrekrutierung für die Phase-3-Studie mit 140 Teilnehmern ist abgeschlossen. Erste Ergebnisse werden für das erste Quartal 2027 erwartet, eine rollierende BLA-Einreichung bei der FDA ist für das dritte Quartal 2026 geplant.

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Was OCU400 von der einzigen bisher zugelassenen Therapie, Luxturna, unterscheidet: Der Ansatz ist genunabhängig und damit potenziell auf eine breitere Patientengruppe anwendbar. Auch die Europäische Arzneimittelagentur hat die US-Studie als Grundlage für einen Zulassungsantrag akzeptiert, was den adressierbaren Markt über Nordamerika hinaus ausweitet.

Breite Pipeline, enge Kasse

Neben OCU400 umfasst die Pipeline Programme für Stargardt-Erkrankung, geografische Atrophie und diabetische Makuladegeneration. Für OCU410ST bei Stargardt – einer Erkrankung ohne zugelassene Therapie, die rund 30.000 US-Patienten betrifft – werden Interimsdaten Mitte 2026 erwartet. Geografische Atrophie betrifft in den USA mehr als eine Million Menschen. Oppenheimer sieht das Potenzial für drei FDA-Einreichungen innerhalb der nächsten drei Jahre.

Vollständige Phase-2-Daten aus der ArMaDa-Studie zur geografischen Atrophie stehen noch im März 2026 an – nach positiven Vorabdaten aus Januar.

Die finanzielle Lage bleibt jedoch angespannt. Ocugen verzeichnete 2025 einen Nettoverlust von 67,8 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von lediglich 4,4 Millionen Dollar. Das Eigenkapital ist mit minus 12,2 Millionen Dollar negativ. Zwei Kapitalerhöhungen – 20 Millionen Dollar im August 2025 und 22,5 Millionen Dollar im Januar 2026 – sollen die Liquidität bis Ende 2026 sichern. Ohne weitere Finanzierungsmaßnahmen reicht die Kasse nicht darüber hinaus.

Katalysatorreicher Fahrplan mit klaren Risiken

Institutionelle Investoren wie Vanguard und Millennium Management haben ihre Positionen im vierten Quartal 2025 dennoch deutlich ausgebaut. Chardan Capital bestätigte am 5. März ein Kaufrating mit einem Kursziel von 7 US-Dollar.

Die Aktie hat sich seit ihrem 52-Wochen-Tief von 0,49 Euro mehr als vervierfacht und notiert aktuell bei rund 1,98 Euro – nahe ihrem 52-Wochen-Hoch. Oppenheimer selbst benennt die wesentlichen Risiken klar: klinische Rückschläge, Sicherheitsfragen, regulatorische Hürden und weiterer Finanzierungsbedarf. Für ein Unternehmen, das noch Jahre von seiner ersten Zulassung entfernt ist, ist der Fahrplan mit drei geplanten BLA-Einreichungen bis 2028 ambitioniert – aber die nächsten Monate werden zeigen, ob die klinischen Daten die hohen Erwartungen stützen.

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