Ölpreisschock: Welt in Alarmbereitschaft

Der Nahe Osten brennt – und die Finanzmärkte spüren die Hitze. Iranische Raketenangriffe auf Katars wichtigstes Flüssigerdgas-Zentrum Ras Laffan haben die Ölpreise auf über 116 Dollar je Barrel getrieben und eine Welle der Unsicherheit durch die globalen Finanzsysteme geschickt. Was als regionaler Konflikt begann, entwickelt sich zur größten Energiekrise seit Jahrzehnten.

Infrastruktur unter Beschuss

Der Angriff auf Ras Laffan trifft die Welt an einer besonders empfindlichen Stelle. Die Anlage verantwortet bis zu einem Fünftel der weltweiten LNG-Produktion und versorgt Europa wie Asien gleichermaßen. Staatskonzern QatarEnergy meldete massive Schäden an der Pearl-GTL-Anlage, der weltweit größten Gas-to-Liquids-Fabrik. Weitere Raketeneinschläge entfachten Brände in mehreren LNG-Installationen.

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Parallel dazu meldeten Saudi-Arabien Drohnen- und Raketenangriffe auf Raffineriekapazitäten in Yanbu und Riad, während Kuwait Treffer auf seine Mina-Abdullah-Raffinerie bestätigte. Die Eskalation folgt auf israelische Angriffe auf den iranischen Südpars-Gaskomplex – den iranischen Teil der weltweit größten Erdgaslagerstätte. Teheran schlug prompt zurück.

Besonders gravierend: Anders als beim Öl gibt es für LNG keine strategischen Reserven, die einen plötzlichen Lieferausfall abfedern könnten. Käufer stürzen sich bereits auf nicht vertraglich gebundene Ladungen, was die Preise zusätzlich antreibt. Der europäische TTF-Gaspreis schoss um 26 Prozent auf 69,10 Euro je Megawattstunde – für einen Kontinent, der nach einem kalten Winter auf Kante näht und ohnehin auf Katars LNG als Ersatz für russisches Pipelinegas angewiesen ist.

Zentralbanken in der Zwickmühle

Die Energiepreisexplosion stellt Notenbanker weltweit vor ein klassisches stagflationäres Dilemma: Zinsen anheben, um die Inflation zu bekämpfen, riskiert das Wachstum abzuwürgen. Nichts tun lässt die Preisspirale drehen.

Die US-Notenbank Fed ließ die Zinsen auf ihrer Sitzung vom Mittwoch erwartungsgemäß unverändert bei 3,5 bis 3,75 Prozent. Zwölf der 19 Teilnehmer rechnen noch mit mindestens einer Zinssenkung in diesem Jahr – doch Fed-Chef Jerome Powell dämpfte sofort die Erwartungen. Man solle die Projektionen diesmal „mehr als üblich“ mit Skepsis betrachten, sagte er. Die Botschaft: Die Fed weiß selbst nicht, wohin die Reise geht.

Die Bank of Japan hielt ihren Leitzins bei 0,75 Prozent, warnte jedoch ausdrücklich vor den Inflationsrisiken steigender Energiepreise – ein besonders heikles Thema für ein Land, das fast vollständig auf Energieimporte angewiesen ist, die durch die de facto gesperrte Straße von Hormus fließen müssen. Lediglich ein einziges BOJ-Mitglied votierte für eine Erhöhung um 25 Basispunkte.

Für die Europäische Zentralbank und die Bank of England, beide ebenfalls am Donnerstag mit Zinsentscheidungen dran, preisen die Märkte inzwischen keine Zinssenkungen mehr ein – sondern Erhöhungen. Geldmarkthändler erwarten bis Jahresende mehr als 55 Basispunkte an EZB-Straffung, die erste Anhebung gilt für Juni als ausgemacht. Franklin Templetons David Zahn bringt es auf den Punkt: „Das ist definitiv inflationär, und das bedeutet, die EZB wird anheben – wahrscheinlich diesen Sommer.“

Die Schweizer Nationalbank und die Riksbank hielten ebenfalls die Füße still. Australiens Zentralbank hingegen erhöhte bereits am Dienstag den Leitzins und warnte vor einem „erheblichen“ Inflationsrisiko – als erste große Notenbank seit Ausbruch des Konflikts.

Drei Szenarien für Hormuz

Wie lange dauert das alles noch? Die ING-Bank hat ihre Makroprognosen komplett überarbeitet und drei Szenarien entwickelt. Das Basisszenario geht von intensiven Kampfhandlungen für weitere zwei Wochen aus, gefolgt von monatelangen Angriffen geringerer Intensität. Eine vollständige Öffnung der Straße von Hormus – durch die normalerweise rund 20 Prozent des weltweiten Ölhandels fließen – wird nicht kurzfristig erwartet.

Im optimistischen Szenario endet der Krieg früher und die Meerenge öffnet sich rasch. Das pessimistische Szenario zeichnet ein Bild langwieriger Konfrontation mit instabilem Waffenstillstand, möglicherweise unter Vermittlung Russlands oder Chinas. Strukturelle Schäden an der Öl- und Gasinfrastruktur sind im Basisfall nicht einkalkuliert – vorerst handelt es sich um Verzögerungen, keine dauerhaften Produktionsausfälle. Doch je länger die Blockade dauert, desto größer wird das Risiko irreparabler Schäden.

US-Präsident Donald Trump versuchte derweil, die Lage verbal zu deeskalieren. In einem Post auf Truth Social kündigte er an, Israel werde keine weiteren Angriffe auf das Südpars-Gasfeld starten, sofern Iran nicht weiter eskaliere. Gleichzeitig dementierte er jede US-amerikanische oder katarische Beteiligung an dem israelischen Erstangriff. Ob diese Signale ausreichen, bleibt fraglich – die Angriffe auf Energieinfrastruktur gehen unvermindert weiter.

Wachstum trotz allem – vorerst

Bemerkenswert vor diesem düsteren Hintergrund: Die Weltwirtschaft hatte bis zum Ausbruch des Konflikts eine außergewöhnliche Widerstandskraft bewiesen. Citis Wirtschaftsüberraschungsindex liegt seit 14 Monaten im positiven Bereich – der längste derartige Lauf seit der Finanzkrise 2008/09. Ökonomen hatten die negativen Folgen von Handelskonflikten und geopolitischer Unsicherheit systematisch überschätzt, während KI-Investitionen und expansive Fiskalpolitik die Wachstumslokomotive am Laufen hielten.

Diese Erfolgsbilanz könnte nun kippen. Die Ölpreisentwicklung und ihre inflationstreibenden Folgen sind in den aktuellen Daten noch nicht abgebildet. Analysten warnen, dass steigende Energiekosten und die damit verbundene Notenbankreaktion die Dynamik des vergangenen Jahres schnell umkehren könnten.

Die US-Börsen haben das bereits verstanden: Der Dow Jones verlor 1,6 Prozent, der S&P 500 sank um 1,4 Prozent. Die Frage ist nicht mehr, ob der Energieschock die Konjunktur trifft – sondern wie hart.

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