Oracle Aktie: 500 Milliarden Dollar bis 2030 nötig

Ein Softwarekonzern, der plötzlich wie ein Industriebetrieb bilanziert – das ist die Geschichte hinter dem Absturz von Oracle. Wer heute in die Bücher schaut, findet dort keinen margenstarken Datenbank-Anbieter mehr. Stattdessen steht ein Unternehmen, das mit gewaltigem Kapitaleinsatz das physische Fundament der KI-Ära baut. Der Kurs zahlt dafür gerade einen hohen Preis.

Am Montag schloss die Aktie bei 106,46 Euro. Damit liegt sie nur noch 1,29 Prozent über ihrem 52-Wochen-Tief und ganze 62,07 Prozent unter dem Rekordhoch vom September 2025. Aus einem einstigen Software-Liebling ist ein fremdfinanzierter Infrastruktur-Wettbetrieb geworden.

Der Umbau kostet mehr, als reinkommt

Die Zahlen zeigen das Ausmaß der Wette. Oracles Investitionen sprangen im Geschäftsjahr 2026 auf 55,7 Milliarden Dollar. Im Jahr zuvor waren es noch 21,2 Milliarden. Diese Investitionswelle hat den freien Cashflow tief ins Minus gedrückt: minus 23,7 Milliarden Dollar am Jahresende.

Auf der Habenseite steht ein gewaltiger Auftragsbestand. Die sogenannten Remaining Performance Obligations, also vertraglich zugesagte künftige Umsätze, summieren sich auf 638 Milliarden Dollar. Klingt beeindruckend. Der Haken: Ein großer Teil dieser Nachfrage konzentriert sich auf einen einzigen Kunden, OpenAI.

Reicht ein Auftragsberg von dieser Größe aus, wenn die Abhängigkeit von einem einzelnen Abnehmer so hoch ist? Analysten stellen genau diese Frage seit Wochen. Fällt OpenAI als Nachfragetreiber auch nur teilweise aus, bricht ein zentraler Baustein der gesamten Wachstumsstory weg.

Beton, Gas und Widerstand vor Ort

Kapital ist nicht das einzige Nadelöhr. In New Mexico zeigt sich, dass der KI-Wettlauf nicht nur an Chip-Lieferketten hängt. Das Projekt Jupiter, ein geplantes Rechenzentrum mit 2,5 Gigawatt Leistung, braucht eine neue Gaspipeline zur Stromversorgung. Die zuständigen Behörden haben genau diese Pipeline kürzlich abgelehnt.

Wasserrechte, Umweltauflagen, ein veraltetes Energienetz vor Ort – all das bremst den Ausbau genauso wie fehlendes Kapital. Die Analysten von CLSA haben die Coverage kürzlich mit einem „Hold“-Rating gestartet. Ihre Einschätzung: Oracle braucht bis 2030 bis zu 500 Milliarden Dollar an Gesamtkapital, um den Großteil seines Umsatzes auf die Cloud-Infrastruktur OCI zu verlagern.

Der interne Cashflow deckt diesen Bedarf längst nicht. Oracle plant deshalb, zusätzlich 40 Milliarden Dollar über Fremd- und Eigenkapital aufzunehmen. Die Ratingagentur S&P hat darauf bereits reagiert und die Kreditwürdigkeit auf BBB- gesenkt. Das ist nur noch eine Stufe über Ramschniveau.

Überverkauft oder auf dem Weg nach unten?

Für Anleger, die auf Einstiegskurse schielen, liefert die Charttechnik ein zweischneidiges Bild. Der 14-Tage-RSI steht bei 26,9 Punkten und signalisiert eine stark überverkaufte Aktie. Historisch folgt auf solche Werte oft eine technische Gegenbewegung.

Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 220,61 Euro. Das wäre mehr als eine Verdopplung vom aktuellen Niveau. Zwischen diesem optimistischen Ziel und der Realität aus wachsenden Schulden und negativem Cashflow klafft allerdings eine erhebliche Lücke.

Oracle zahlt trotz allem weiter Dividende. Am 10. Juli 2026 ging die Aktie mit einer Quartalsausschüttung von 0,50 US-Dollar ex. Ein Signal an konservative Anteilseigner, dass das Management trotz der Kapitalnot am Ausschüttungskurs festhält.

Die eigentliche Entscheidung fällt nicht an der Kurstafel, sondern in den Bilanzen der kommenden Quartale. Kann Oracle seinen gewaltigen Auftragsbestand in echten, breit gestreuten Cashflow verwandeln, bevor die Finanzierungskosten des Ausbaus die Bilanz weiter belasten? Genau an dieser Stelle entscheidet sich, ob aus dem aktuellen Ausverkauf ein Wendepunkt wird oder der Auftakt zu einer längeren Talfahrt.