PANDION Aktie: Webcast zu Rückzahlungsproblemen am 1. September

Für Anleger der Pandion AG war die vergangene Woche eine weitere Zäsur in einer bereits angespannten Sanierungsgeschichte. Die Ausweitung der Insolvenzanträge auf elf weitere Projektgesellschaften ist bekannt, ebenso der Insolvenzantrag der Muttergesellschaft in Eigenverwaltung vor rund einem Monat.

Nun rückt ein anderer Termin in den Fokus: Am 1. September 2026 informierte das Kölner Immobilienunternehmen die Gläubiger seiner Unternehmensanleihe 2021/2028 in einem eigens angesetzten Webcast über den Stand der Rückzahlungsprobleme.

Gläubigerausschuss nimmt Arbeit auf

Parallel zur fortschreitenden Aufarbeitung des Projektportfolios hat das zuständige Insolvenzgericht für die betroffenen Gesellschaften die vorläufige Eigenverwaltung angeordnet. Ein vorläufiger Gläubigerausschuss wurde eingesetzt, der die Verfahren begleiten und die Interessen der Anleihegläubiger sowie weiterer Gläubiger vertreten soll.

Nach Unternehmensangaben hat das Gremium bereits erstmals getagt. Für Investoren ist das ein erstes strukturelles Signal, dass der Sanierungsprozess formale Bahnen erhält, auch wenn die wirtschaftlichen Folgen für Anleihegläubiger damit noch nicht geklärt sind.

Gleichzeitig läuft eine Überprüfung des gesamten Projektportfolios. Ziel ist es, wirtschaftlich tragfähige Vorhaben von nicht zukunftsfähigen Projekten zu trennen und Letztere neu zu ordnen oder zu beenden.

Zu den betroffenen Projektgesellschaften zählen unter anderem die Pandion Wolframstraße Stuttgart, das Flint Areal und die Silberburg Höfe in Stuttgart sowie die Prinzessinnenstraße in Berlin. Diese Neuordnung entscheidet letztlich darüber, welche Vermögenswerte den Gläubigern im weiteren Verfahren überhaupt noch zur Verfügung stehen.

Kurs bleibt unter massivem Druck

Die Aktie spiegelt die Unsicherheit deutlich wider. Am Freitag schloss das Papier bei 4,70 Euro, ein Minus von 4,8 Prozent auf Tagesbasis. Über sieben Handelstage summiert sich der Rückgang auf 9,2 Prozent, über 30 Tage sind es 78 Prozent. Die annualisierte Volatilität von 284 Prozent zeigt, wie nervös der Handel inzwischen verläuft – ein Ausschlag, der die fundamentale Unsicherheit über den Fortbestand des Unternehmens in Zahlen fasst.

Der Hintergrund der Schieflage reicht bis in den Sommer zurück: Bereits im Frühjahr hatte die Pandion AG für das Geschäftsjahr 2025 einen Vorsteuerverlust von 69 Millionen Euro angekündigt, verursacht durch Wertberichtigungen auf Gewerbeimmobilien, gestiegene Finanzierungskosten und verzögerte Transaktionsmärkte.

Diese Vorbelastung erklärt, warum der Ausfall eines Finanzierungsbausteins durch einen Partner die Liquidität so schnell aus dem Gleichgewicht brachte.

Webcast als nächster Prüfstein

Für Anleihegläubiger ist der Webcast vom vergangenen Dienstag der bislang konkreteste Versuch der Gesellschaft, Transparenz über die Rückzahlungsprobleme zu schaffen.

Ob daraus belastbare Aussagen zu Quoten oder einem möglichen Restrukturierungsplan hervorgehen, bleibt offen. Klar ist: Solange die Ausweitung der Projektinsolvenzen anhält und die Portfolioüberprüfung läuft, dürfte die Aktie extrem schwankungsanfällig bleiben.

Der überverkaufte Zustand, den technische Indikatoren derzeit anzeigen, ändert nichts an der Notwendigkeit, dass die Gesellschaft im weiteren Verfahren tragfähige Strukturen und eine belastbare Fortführungsperspektive für ihre Projektgesellschaften nachweisen muss.