Partners Group Aktie: Evergreen-Fonds in der Krise?

Warum steht Partners Group trotz millionenschwerer Stützungskäufe aus den eigenen Reihen an den Börsen weiter unter Druck? Die Kombination aus anhaltenden Liquiditätsbedenken bei Evergreen-Fonds und einem wieder aufgeflammten Zinsdruck belastet den Schweizer Vermögensverwalter spürbar. Gestern gab die Aktie um 1,3 Prozent auf 639,20 Euro nach. Seit Jahresbeginn summiert sich der Kursverlust auf 40 Prozent.

Liquiditätsthemen belasten das Segment

Als wesentlicher Treiber der anhaltenden Kursschwäche gelten Sorgen um Mittelabflüsse und Rücknahmen bei offenen Evergreen-Fonds. Partners Group kündigte Anfang Oktober eine Umstrukturierung des Private-Equity-Evergreenfonds Global Value SICAV an.

Das Vehikel wies laut Unternehmensangaben einen Nettoinventarwert von 6,6 Milliarden Euro auf. Nach erhöhten Rücknahmeanträgen und zuvor limitierten Auszahlungen soll der Fonds in zwei Teilportfolios überführt werden. Ein Zweig zielt auf langfristiges Wertwachstum, während der andere aufgelaufene Renditen an die Anleger ausschütten soll.

Zu dieser Entwicklung trat die Entscheidung bei einer externen Struktur hinzu. Reuters berichtete, dass bei der börsennotierten Partners Group Private Equity Limited 74,1 Prozent der Anteilseigner für die Liquiditätsoption stimmten. Damit entschieden sich die Investoren für eine geordnete Abwicklung der britischen Investmentgesellschaft, wodurch eine vorgeschlagene Restrukturierung entfiel. Das Votum betrifft ausschließlich diese verwaltete Einheit, nicht die Partners Group Holding AG selbst.

Zinsumfeld dämpft die Stimmung

Verstärkt wurde die Skepsis gestern durch übergeordnete Marktfaktoren. Höhere US-Inflationsdaten fachten Zinssorgen an den internationalen Handelsplätzen wieder an. Für Vermögensverwalter im Bereich privater Märkte wiegen solche Tendenzen doppelt schwer. Ein anhaltend hohes Zinsniveau erschwert Transaktionen, dämpft Bewertungsmultiplikatoren nicht börsennotierter Beteiligungen und hält institutionelle Kunden bei Neuzusagen zurück.

Führungskräfte setzen auf Gegenwehr

Die Führungsebene hält der Marktskepsis eigene Zukäufe entgegen. Medienberichten zufolge erwarben Mitglieder des Managements in den Handelstagen vom 6. bis 8. Oktober privat Aktien im Wert von rund 21 Millionen Schweizer Franken.

Seit Anfang September summierten sich die Käufe von Verwaltungsrat und Management auf fast 39 Millionen Schweizer Franken. Solche Zukäufe signalisieren internes Vertrauen, konnten die allgemeine Zurückhaltung am Markt bislang jedoch nicht aufbrechen.

Gleichzeitig baut Partners Group das Angebot an alternativen Ertragsquellen aus. Anfang Oktober startete das Haus eine globale Multi-Sektor-Private-Credit-Income-Strategie in einem offenen Evergreen-Vehikel.

Dieses Programm strebt Renditen im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich an, die überwiegend aus laufenden Erträgen stammen sollen. Für eine nachhaltige Erholung der Aktie bildet die Stabilisierung der Liquiditätsströme in den bestehenden Vehikeln den ausschlaggebenden Faktor.