Petrobras Aktie: Diesel-Dilemma?

Petrobras fördert mehr Öl und Gas als je zuvor. Die gestern gemeldeten Rekordmengen lösen allerdings nicht das Problem der niedrigen heimischen Kraftstoffpreise. Für Anleger stehen damit zwei gegenläufige Entwicklungen im Mittelpunkt: Das operative Geschäft wächst kräftig, während Preisabschläge gegenüber internationalen Vergleichswerten die Dieselpolitik weiter unter Druck setzen.

Förderung übertrifft langfristige Planmarke

Nach Angaben von Reuters erreichte die eigene Öl- und Gasförderung im dritten Quartal 2026 täglich 3,512 Millionen Barrel Öläquivalent. Gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht das einem Zuwachs von 11,7%.

Damit lag die Quartalsförderung bereits über dem Spitzenwert, den Petrobras im bisherigen Plan erst später erreichen wollte. Neue Anlagen in Búzios und Mero sowie weniger Wartungsunterbrechungen trugen zum Anstieg bei. Die Entwicklung zeigt, dass der Ausbau der Förderung bereits deutlich in den Produktionszahlen ankommt.

Reuters zufolge hatte Petrobras den Förderhöhepunkt bislang für 2028 bei täglich 3,4 Millionen Barrel Öläquivalent angesetzt. Im jüngsten Quartal gingen zudem zwölf neue Förderbohrungen in Betrieb.

Der Mengenzuwachs beschränkt sich nicht auf die Förderung. Auch das Exportgeschäft erreichte einen Höchststand. Damit kann Petrobras einen größeren Teil seiner Produktion außerhalb des heimischen Kraftstoffmarkts absetzen.

Die Ausfuhren von Rohöl und Mineralölprodukten stiegen auf täglich 1,251 Millionen Barrel. Das waren 20,7% mehr als im Vorjahreszeitraum. Zugleich liefen die Raffinerien mit einer Auslastung von 99%.

Dieselpreise bleiben der entscheidende Vorbehalt

Die hohe Auslastung und die Rekordproduktion von Diesel treffen auf eine erhebliche Lücke zu den Importkosten. Mehr Produktion allein beseitigt diesen Preisabstand nicht. Entscheidend ist deshalb auch, zu welchen Konditionen Petrobras die zusätzlichen Mengen verkauft.

Laut einem Bericht von gestern verlängerte die Regierung die Dieselsubventionen um 30 Tage. Goldman Sachs erwartet dennoch keine Preiserhöhung bis Ende 2026. Das Analysehaus schätzt den Dieselpreis von Petrobras auf rund 25% unter der Importparität.

Die staatliche Unterstützung federt die Differenz ab, hebt sie nach Einschätzung der Analysten aber nicht vollständig auf. Für Anleger ist deshalb wichtig, zwischen einer rechnerisch erforderlichen Anpassung und einer tatsächlich erwarteten Preiserhöhung zu unterscheiden.

Produzenten und Importeure erhalten eine Förderung von 2,12 Real je Liter. Für Einfuhren gilt bis zum 6. November zusätzlich eine Unterstützung von 1,40 Real je Liter.

Itaú BBA sieht ebenfalls erheblichen Anpassungsbedarf. Die Schätzungen des Hauses sind jedoch keine Ankündigung von Petrobras. Sie beschreiben, welche Preisänderungen unter den jeweiligen Annahmen nötig wären.

Um die im Jahresverlauf aufgelaufene Differenz auszugleichen, veranschlagt Itaú BBA eine Dieselpreiserhöhung von ungefähr 60%. Bei Benzin wären es rund 18%. Den gegenwärtigen Abstand zur Importparität beziffert das Haus bei Diesel auf etwa 20%.

Preisszenarien sind keine Unternehmensprognose

Auch beim möglichen Anpassungspfad arbeitet Itaú BBA mit Szenarien. Ein großer einmaliger Schritt würde den Abstand schneller schließen als eine kleinere erste Erhöhung mit anschließenden Anpassungen.

Eine Dieselpreisanhebung um rund 25% Anfang November könnte laut dem Haus bis Ende Januar 2027 zur Annäherung an die Importparität führen. Das ist eine Modellrechnung, keine bestätigte Preisentscheidung.

Die Alternative wäre ein vorsichtigerer Einstieg mit weiteren schrittweisen Erhöhungen. Damit würde sich die Angleichung zeitlich nach hinten verschieben.

Bei einer anfänglichen Anhebung um ungefähr 13% und nachfolgenden Anpassungen erwartet Itaú BBA die Konvergenz erst Ende März 2027.

Die operative Stärke von Petrobras ist damit klar belegt. Wie stark sich die höheren Mengen wirtschaftlich auszahlen, hängt jedoch auch von den Verkaufspreisen ab. Der Förderrekord und die offene Dieselpreisfrage müssen deshalb gemeinsam bewertet werden.