Plug Power Aktie: Roth Capital hebt Kursziel auf 5 Dollar

Es gibt Aktien, die man nicht mehr nach dem Kurs beurteilt, sondern nach dem Vertrauen, das sie zurückgewinnen müssen. Plug Power gehört dazu. Nach Jahren, in denen jede Quartalsmeldung eine neue Enttäuschung brachte, zeigt sich seit Kurzem ein anderes Muster: Die Zahlen werden besser, die institutionellen Investoren bauen ihre Positionen aus, und selbst skeptische Analysten rücken ihre Kursziele nach oben. Das wirft eine grundsätzlichere Frage auf: Ist der grüne Wasserstoff dabei, von der Verheißung zur belastbaren Industrie zu werden?

Die Bilanz als Symptom eines Strukturwandels

Am vergangenen Donnerstag legte Plug Power seine Zahlen für das zweite Quartal 2026 vor, mit einem Nettoumsatz von 178,3 Millionen Dollar, deutlich über der Analystenerwartung von 168,8 Millionen Dollar.

Der Konzern hob daraufhin seine Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr auf 15 bis 16 Prozent an, zuvor waren es 13 bis 15 Prozent. Das klingt nach Kosmetik, ist aber mehr: Es ist die vierte in Folge nach oben korrigierte Guidance in einem Sektor, der lange nur Enttäuschungen kannte.

Interessanter als der Umsatz ist die Kostenseite. Der GAAP-Nettoverlust schrumpfte von 227,1 Millionen Dollar im Vorjahresquartal auf 188,2 Millionen Dollar. Die Bruttomarge verbesserte sich von minus 31 Prozent auf nahezu ausgeglichene minus 0,9 Prozent.

Und der Cash-Verbrauch fiel gegenüber dem ersten Quartal um 58 Prozent auf rund 61 Millionen Dollar. Das ist die eigentliche Geschichte hinter der Aktie: kein Wachstumswunder, sondern ein Unternehmen, das lernt, mit seinem Geld auszukommen.

Ein Sondereffekt half dabei: Ein einmaliger Gewinn von 37 Millionen Dollar aus der Beilegung eines Vertragsstreits floss ins Ergebnis ein. Und der Konzern trennte sich weiter von Vermögenswerten – im Juli und August kamen rund 47 Millionen Dollar aus solchen Verkäufen zusammen, darunter das Projekt in Graham, Texas, und der gestaffelte Abschluss des New-York-Gateway-Projekts. Das ist kein Zeichen von Stärke im klassischen Sinn, aber es zeigt eine Priorität: Liquidität vor Wachstum um jeden Preis.

Wenn Analysten ihre Skepsis revidieren

Die Reaktion der Analysten war eindeutig. Roth Capital bekräftigte am 13. August seine Kaufempfehlung und erhöhte das Kursziel von 3,50 auf 5,00 Dollar.

HC Wainwright zog zwei Tage zuvor nach, bestätigte ebenfalls eine Kaufempfehlung und hob das Kursziel auf 7,00 Dollar an, während gleichzeitig die Verlustschätzung je Aktie für das Gesamtjahr auf 0,25 Dollar von zuvor 0,27 Dollar reduziert wurde – ein Detail, das leicht übersehen wird, aber zeigt: Auch die Verlustprognosen werden kleiner, nicht nur die Kursziele größer.

Parallel dazu bauten institutionelle Investoren ihre Positionen massiv aus. Renaissance Technologies erhöhte seinen Anteil im zweiten Quartal um rund 98 Prozent auf 27,74 Millionen Aktien. Handelsbanken Fonder ging noch weiter und stockte seine Position um 446,9 Prozent auf gut 19 Millionen Aktien auf. Solche Bewegungen entstehen nicht aus Zufall – sie folgen meist einer veränderten Einschätzung der Kapitalstruktur.

Der Kurs als Spiegel der Unsicherheit

Am Freitag schloss die Aktie bei 1,99 Euro, nahezu unverändert zum Vortag. Auf Wochensicht steht ein Plus von 8,7 Prozent, seit Jahresbeginn liegt das Papier 19 Prozent im Plus. Zum 52-Wochen-Hoch von 4,04 Euro, erreicht im Oktober 2025, fehlt dennoch mehr als die Hälfte – ein Abstand, der zeigt, wie tief das Vertrauen in den Sektor gesunken war, bevor die jüngsten Zahlen kamen.

Operativ bleibt Plug Power ambitioniert. Der Konzern bekräftigte sein Ziel, im vierten Quartal 2026 ein positives EBITDA zu erreichen und bis zum vierten Quartal 2027 operativ profitabel zu werden.

Die Wasserstoffproduktionskapazität liegt mittlerweile bei 40 Tonnen täglich, verteilt auf Anlagen in Georgia, Tennessee und Louisiana. Für November ist die Vorlage der Zahlen zum dritten Quartal angesetzt – der nächste Test, ob aus dem Strukturwandel eine dauerhafte Wende wird oder nur eine Atempause in einer langen Talfahrt.