PMI-Daten: Krieg bremst Weltkonjunktur

Der Nahost-Konflikt hinterlässt immer deutlichere Spuren in der Weltwirtschaft. Während Spaniens Dienstleistungssektor im April erstmals seit fast drei Jahren schrumpfte und Irland ähnlich schlechte Nachrichten meldete, zeigt China eine überraschende Gegenbewegung — und die globalen Aktienmärkte feiern Rekorde. Ein gespaltenes Bild, das die Stimmung an den Finanzmärkten derzeit treffend beschreibt.

Europas Schwachstellen werden sichtbar

Der Einbruch in Spanien fiel besonders drastisch aus. Der S&P Global Services PMI sackte von 53,3 im März auf 47,9 im April — tief in die Kontraktionszone. Das ist der stärkste Rückgang seit mehr als vier Jahren bei den Neuaufträgen, die internationale Nachfrage brach auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2022 ein.

„Unternehmen berichteten weitgehend, dass die Marktnachfrage nachgelassen hat, da weitverbreitete Unsicherheit Unternehmen und Verbraucher gleichermaßen zögern ließ“, erklärte Paul Smith, Wirtschaftsdirektor bei S&P Global Market Intelligence. Der übergeordnete Composite-PMI für Spanien fiel auf 48,7 — private Wirtschaftsaktivität insgesamt erstmals seit zweieinhalb Jahren rückläufig.

Irland folgt demselben Muster. Der AIB Ireland Services PMI sank auf 49,7, ebenfalls unter die 50-Punkte-Marke — zum ersten Mal seit Februar 2021. Transport, Tourismus und Freizeit verzeichneten dabei den schärfsten Rückgang seit über fünf Jahren. Besonders bemerkenswert: Neue Exportaufträge fielen erstmals seit Juni 2025 zurück. Technologie, Medien und Telekommunikation bildeten die Ausnahme und wuchsen auf ein Fünfmonatshoch — aber das reichte nicht, um den Gesamttrend umzukehren.

Der gemeinsame Nenner beider Länder: Energiekosten, Frachtpreise und allgemeine Verunsicherung durch den Krieg im Nahen Osten. Die Preisinflation bei Vorleistungen in Irland stieg auf den höchsten Stand seit Dezember 2022.

China schwimmt gegen den Strom

Während Europa bremst, beschleunigt China. Der private RatingDog Services PMI kletterte im April auf 52,6, nach 52,1 im März, und übertraf damit die Analystenerwartungen. Neuaufträge stiegen den 40. Monat in Folge — und diesmal so schnell wie seit Februar nicht mehr.

Das klingt nach einer Erfolgsgeschichte. Doch der Blick auf die Details trübt das Bild. Neue Exportaufträge gingen den zweiten Monat in Folge zurück. Beschäftigung im Dienstleistungssektor sank ebenfalls zum dritten Mal in Folge. Und die Inputkosten stiegen so stark wie in diesem Jahr noch nie — als Haupttreiber nennen die Unternehmen steigende Öl- und Frachtkosten durch den Nahost-Konflikt.

Der Composite-PMI, der Industrie und Dienstleistungen zusammenfasst, stieg auf 53,1 — die zweitstärkste Expansion seit Mitte 2024. Das liegt vor allem daran, dass Chinas Binnennachfrage stabiler ist als die Exportnachfrage. Wachstum, ja. Aber verwundbar.

Märkte im Rausch — trotz allem

An den Finanzmärkten sieht die Stimmung ganz anders aus. Während die PMI-Daten aus Europa trübe Signale senden, markierten globale Aktienindizes neue Rekordstände. Chinesische Aktien stiegen auf den höchsten Stand seit Januar 2022. Der südkoreanische KOSPI-Index überschritt erstmals die 7.000-Punkte-Marke — Samsung Electronics legte um 13 % zu und knackte die Billion-Dollar-Marktkapitalisierungsgrenze.

Der Treiber hinter diesem Euphorieschub ist ebenso bemerkenswert wie simpel: US-Präsident Donald Trump deutete „großen Fortschritt“ in Gesprächen mit dem Iran an und kündigte eine Pause bei Eskorteinsätzen im Persischen Golf an. Die Ölpreise fielen daraufhin den zweiten Tag in Folge. Risikoaffine Währungen profitierten — der australische Dollar stieg auf ein Vier-Jahres-Hoch.

Diese Divergenz zwischen schwachen Konjunkturdaten und euphorischen Märkten ist kein Widerspruch, sondern eine bekannte Marktlogik: Anleger blicken voraus. Sollte sich eine diplomatische Lösung im Nahen Osten abzeichnen, würden genau die Faktoren wegfallen, die Spanien und Irland in die Kontraktion getrieben haben.

Politik als Unsicherheitsfaktor

Der geopolitische Lärm kommt nicht nur aus dem Nahen Osten. In Großbritannien stehen Kommunalwahlen an, die Finanzmarktbeobachter ungewöhnlich genau verfolgen. Labour drohen massive Verluste — an Reform im Norden, an die Grünen in den Städten. Die Anleihemärkte reagieren empfindlich auf Signale, dass Premier Starmer unter Druck gerät.

„Wenn das Ergebnis für Labour sehr schlecht ausfällt, besteht die Gefahr, dass die Renditen steigen, was eine Herausforderung werden wird“, warnte Guy Miller, Chefvolkswirt der Zurich Insurance Group.

Gleichzeitig dreht sich in Lateinamerika die Wahlsaison weiter: In Kolumbien, Peru und Brasilien rücken Präsidentschaftswahlen näher, wobei Märkte besonders auf fiskalpolitische Verlässlichkeit achten. In den USA rücken die Midterm-Wahlen im November näher — Trumps Zustimmungswerte liegen laut Reuters/Ipsos aktuell bei nur 34 %.

Der Riss verläuft quer durch die Welt

Das Bild, das sich ergibt, ist vielschichtig. Spanien und Irland zeigen, wie schnell ein externer Schock — ein Krieg, steigende Energiepreise, nachlassende Exportnachfrage — eine bis dahin robuste Dienstleistungswirtschaft in die Kontraktion drücken kann. China demonstriert, dass Binnennachfrage als Puffer funktionieren kann, aber nicht unverwundbar ist. Und die Aktienmärkte preisen Hoffnung ein, während die Realwirtschaft noch mit den Folgen kämpft.

Entscheidend wird sein, ob die diplomatischen Signale aus Washington und Teheran substanzielle Fortschritte bringen. Solange das offen bleibt, dürfte die Unsicherheit in den PMI-Daten der nächsten Monate weiter zu spüren sein.

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