Pony AI Aktie: Gewinn-Qualität fragwürdig

Pony AI meldet ein massives Umsatzplus im Robotaxi-Sektor und startet gemeinsam mit Uber den ersten kommerziellen Dienst in Europa. Trotz dieser operativen Meilensteine blicken Marktbeobachter kritisch auf die jüngsten Finanzergebnisse. Eine drastische Herabstufung rückt nun die tatsächliche Ertragskraft des Unternehmens in den Fokus.

Expansion nach Europa

Am 26. März besiegelte das Unternehmen eine strategische Partnerschaft mit Uber und Verne, um in Zagreb den ersten kommerziellen Robotaxi-Dienst Europas zu etablieren. Pony AI liefert hierbei die autonome Fahrtechnologie für die Arcfox Alpha T5-Plattform, während Uber den Dienst in seine globale App integriert. Aktuell laufen bereits die ersten Straßentests für dieses Projekt.

Diese Expansion ist Teil eines größeren Plans: Bis Ende 2026 soll die Flotte auf über 3.000 Fahrzeuge in mehr als 20 Städten weltweit anwachsen. Technologisch scheint der Weg geebnet, da das neue Gen-7-System die Kosten im Vergleich zu früheren Versionen um 70 % senken konnte. In Guangzhou und Shenzhen erreichte das Unternehmen im März 2026 sogar erstmals die Profitabilität auf Fahrzeugebene.

Kritik an der Bilanzqualität

Allerdings trüben die Details des Geschäftsberichts für 2025 die Stimmung. Zwar stieg der Gesamtumsatz auf 629 Millionen Yuan, wobei besonders das Robotaxi-Segment mit einem Plus von 129 % herausstach. Allein im vierten Quartal stiegen die Einnahmen aus kostenpflichtigen Fahrten um über 500 %.

Dennoch stufte Zacks Research die Aktie heute auf „Strong Sell“ herab. Die Analysten kritisieren, dass ein erheblicher Teil des Nettogewinns im vierten Quartal nicht aus dem operativen Geschäft stammte. Stattdessen handelte es sich um Buchgewinne aus dem Handel mit Wertpapieren. Diese mangelnde Qualität der Erträge sorgt für Skepsis, ob das Kerngeschäft bereits stabil genug für eine nachhaltige Bewertung ist.

Volatilität bleibt hoch

Mit einem Beta-Faktor von 6,26 reagiert die Aktie extrem empfindlich auf Marktschwankungen. Trotz der aktuellen Kritik durch Zacks liegt das durchschnittliche Kursziel der Analysten weiterhin bei 20,50 US-Dollar, was im Konsens einer Einstufung als „Moderate Buy“ entspricht. Das Unternehmen verfügt zudem über liquide Mittel in Höhe von rund 10,59 Milliarden Yuan.

Anleger richten ihren Blick nun darauf, wie schnell Pony AI die hohen Forschungs- und Entwicklungskosten durch echte operative Gewinne ersetzen kann. Die Integration der autonomen Systeme in die verschiedenen internationalen Regulierungsumgebungen bleibt dabei die zentrale Hürde für das laufende Geschäftsjahr.

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