Porsche AG Aktie: Keine Fortschritte?

Der Stuttgarter Sportwagenbauer vollzieht einen drastischen Kurswechsel, der tiefe Spuren in der Bilanz hinterlässt. Mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts für 2025 wird das Ausmaß des Übergangsjahres sichtbar: Milliardenabschreibungen für die Neuausrichtung und ein scharfer Rückzug aus dem chinesischen Markt drücken das operative Ergebnis auf einen Bruchteil des Vorjahresniveaus. Die neue Devise unter CEO Michael Leiters lautet nun konsequent Marge statt Masse.

Tiefe Einschnitte für künftige Renditen

Der operative Gewinn fiel 2025 von 5,64 Milliarden Euro auf lediglich 413 Millionen Euro. Verantwortlich dafür sind außerordentliche Aufwendungen in Höhe von rund 3,9 Milliarden Euro. Diese resultieren primär aus der Neuausrichtung der Produktstrategie, Kosten für Batterieaktivitäten sowie US-Zöllen. An der Börse spiegelt sich dieses schwierige Umfeld wider: Seit Jahresbeginn verzeichnet das Papier einen Rückgang von 21,01 Prozent und beendete den Handel am Dienstag bei 37,45 Euro. Um gegenzusteuern, trimmt der neue Konzernchef das Portfolio auf das Prinzip „Value over Volume“ und prüft die Expansion in noch margenstärkere Segmente oberhalb des Modells Cayenne.

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Geografische Neuausrichtung

Besonders deutlich wird der strategische Schnitt im asiatischen Raum. Wegen struktureller Nachfrageschwäche und intensivem Wettbewerb fielen die Auslieferungen in China um über 26 Prozent. Als Konsequenz halbiert das Management das dortige Händlernetz bis Ende 2026 auf 80 Standorte. Gleichzeitig rückt Südkorea als neuer Wachstumsanker in den Mittelpunkt. Hier soll speziell der neue vollelektrische Cayenne die steigende Nachfrage nach batterieelektrischen Oberklasse-SUVs bedienen und den Absatzrückgang in der Volksrepublik abfedern.

Analysten blicken auf 2026

Für das laufende Geschäftsjahr rechnet das Management mit einer operativen Umsatzrendite zwischen 5,5 und 7,5 Prozent, warnt aber vor weiteren Einmaleffekten in dreistelliger Millionenhöhe. Die Expertenmeinungen zu diesem Ausblick fallen gemischt aus:

• Deutsche Bank Research: Bestätigt die Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 45 Euro und setzt auf zeitnahe operative Verbesserungen.
• RBC: Senkt das Kursziel auf 39 Euro („Sector Perform“), da die Belastungen des Übergangsjahres nachwirken.
• Kepler Cheuvreux: Geht davon aus, dass der Ertragszyklus seinen Tiefpunkt bereits erreicht hat.

Der erste Härtetest für die neue Ausrichtung steht bereits fest im Kalender. Am 29. April wird CEO Leiters bei der Präsentation der Ergebnisse für das erste Quartal erstmals die Analystenkonferenz leiten. An diesem Tag müssen konkrete Zahlen belegen, dass die Kostensenkungen greifen und das Unternehmen den Weg zurück zu zweistelligen Renditen einschlägt.

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