Porsche AG Aktie: Preismacht statt Stückzahlen

Weniger Autos, mehr Gewinn: Porsche hat im dritten Quartal gezeigt, wie stark die Strategie „Value over Volume“ derzeit trägt. Der Umsatz sank, doch operativ schreibt der Sportwagenbauer nach dem Sonderkosten-Jahr 2025 wieder schwarze Zahlen. Am Markt kam das gut an.

Quartal knapp unter den Erwartungen

Der Umsatz ging im dritten Quartal um 7,5 Prozent auf 8,05 Milliarden Euro zurück. Das operative Ergebnis lag bei 387 Millionen Euro, nach einem Minus von 966 Millionen Euro im Vorjahr. Analysten hatten bei Umsatz und Ergebnis etwas mehr erwartet. Die Marge von 4,8 Prozent traf ihre Prognosen dagegen.

Über neun Monate fällt die Bilanz deutlicher aus. Der operative Gewinn stieg auf 1,7 Milliarden Euro, nach nur 40 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Die Umsatzrendite kletterte auf 6,9 Prozent. Unter dem Strich stehen 1,82 Milliarden Euro Gewinn nach 114 Millionen Euro.

Hilfreich war der Verkauf der Beteiligungen an Bugatti Rimac und der Rimac Group. Er brachte einen Mittelzufluss von knapp einer Milliarde Euro und verbesserte das Finanzergebnis spürbar. Die Nettoliquidität im Automobilgeschäft stieg auf 8,2 Milliarden Euro.

China bremst, der 911 läuft

Die Auslieferungen sanken in den ersten neun Monaten um 16 Prozent auf 178.532 Fahrzeuge. Vor allem der Einbruch in China belastet: Der Anteil des Landes fiel auf 12 Prozent, nach 15 Prozent im Vorjahr. Der 911 legte dagegen um 12 Prozent zu. Der Macan verlor 21 Prozent, die 718 nach dem Produktionsende sogar 79 Prozent.

Dass der Umsatz weniger stark fiel als die Stückzahl, liegt am höheren Durchschnittspreis. Er stieg auf rund 126.000 Euro je Fahrzeug, nach 120.000 Euro. JPMorgan-Analyst Jose Asumendi sprach von einer starken Preissetzungsmacht, die Porsche helfen sollte, die Herausforderungen zu meistern. Die US-Bank beließ die Aktie auf „Overweight“ mit einem Kursziel von 50 Euro.

Der Elektrokurs bleibt ein Streitpunkt. Porsche investiert wieder verstärkt in Verbrennerantriebe, weil Käufer im Luxussegment Elektroautos zögerlich begegnen. Der Elektroanteil an den Auslieferungen lag zuletzt bei 21,7 Prozent.

Prognose bestätigt, 2027 als Übergangsjahr

Vorstandschef Michael Leiters bestätigte den Jahresausblick. Für 2026 erwartet Porsche einen Umsatz von 35 bis 36 Milliarden Euro und eine Umsatzrendite von 5,5 bis 7,5 Prozent.

Dämpfer kommen aus der Perspektive. Das Management rechnet 2027 mit einem Übergangs- und Tiefpunktjahr, geprägt von geringeren Volumina und anhaltendem Druck in China. Die Belastungen aus der Neuausrichtung sollen dann auf 300 bis 400 Millionen Euro sinken, nach 800 bis 900 Millionen Euro in diesem Jahr.

An der Börse legte die Aktie vorbörslich um gut 3 Prozent auf rund 42,60 Euro zu. Bis zum Vormittag blieb ein Plus von gut 2 Prozent. Langfristig bleibt das Bild trüb: Auf Sicht von drei Jahren hat die Aktie rund die Hälfte ihres Werts verloren. Das mittelfristige Ziel einer operativen Rendite von 10 bis 15 Prozent in den Jahren 2030 und 2031 hält Porsche unverändert aufrecht.