Puma Aktie: Gefährliche Wette!

Der Sportartikelhersteller Puma verzeichnet an der Börse eine überraschende Renaissance. Während die Geschäfte nach einem historischen Verlustjahr operativ weiterhin stottern, treiben Spekulationen um eine Millionen-Erstattung aus den USA und hohe Leerverkaufspositionen den Kurs an. Die Diskrepanz zwischen fundamentaler Realität und Markterwartung erreicht ein kritisches Niveau.

Am 30. April muss das Management die Karten für das erste Quartal 2026 auf den Tisch legen. Analysten von mwb research rechnen mit einem operativen Ergebnis (EBIT) von lediglich 20 bis 35 Millionen Euro. Das wäre bestenfalls eine Halbierung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Verantwortlich dafür sind die laufende Bereinigung im nordamerikanischen Großhandel sowie die anhaltende Schwäche im China-Geschäft.

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Auf der Hauptversammlung am 19. Mai folgt die nächste bittere Pille für Investoren. Nach einem drastischen Nettoverlust von 357,2 Millionen Euro im Jahr 2025 streicht das Unternehmen die Dividende komplett auf null.

Millionen-Geldregen aus den USA?

Trotz dieser düsteren Aussichten legte der Kurs in den vergangenen sieben Tagen um beachtliche 12,40 Prozent auf zuletzt 24,75 Euro zu. Ein Grund für den plötzlichen Optimismus liegt in New York. Der Supreme Court entzog dem US-Präsidenten im Februar die rechtliche Grundlage für bestimmte Handelszölle. Für Puma bedeutet das: Eine Rückerstattung von rund 80 Millionen Euro an bereits gezahlten Abgaben rückt in greifbare Nähe. Erste Auszahlungen könnten ab Ende April fließen, auch wenn die US-Regierung parallel bereits an neuen Zöllen arbeitet.

Gleichzeitig hellt sich das operative Bild leicht auf. Der Lagerabbau verläuft schneller als geplant und nähert sich einem Normalniveau. Zudem sorgen eine ausverkaufte Pokémon-Kollektion und die Ausrüstung von elf Nationalteams für die kommende Weltmeisterschaft für dringend benötigte Sichtbarkeit der Marke.

Anta Sports und Leerverkäufer

Ein entscheidender Treiber der aktuellen Kursbewegung ist technischer Natur. Mit einer Short-Quote von 8,08 Prozent wetten ungewöhnlich viele Marktteilnehmer auf fallende Kurse. Dieser Wert liegt mehr als doppelt so hoch wie im langjährigen Durchschnitt.

Übertreffen die Q1-Zahlen Ende April die niedrigen Erwartungen auch nur leicht, drohen massive Eindeckungskäufe der Leerverkäufer, was den Kurs weiter nach oben treiben dürfte. Fällt der Bericht jedoch enttäuschend aus, bietet der Einstieg des chinesischen Großaktionärs Anta Sports, der mittlerweile 29 Prozent der Anteile hält, eine fundamentale Unterstützung gegen einen tiefen Absturz.

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