Qualcomm Aktie: Candriam greift zu!

Candriam hat seine Beteiligung an Qualcomm um 24,7% erhöht. Der Wert der Position liegt laut jüngster SEC-Meldung bei 19,71 Mio. Dollar. Das heute bekannt gewordene Engagement trifft auf einen strategischen Umbau: Für Qualcomm sprechen die wachsenden Geschäfte mit Autochips und Rechenzentren, sofern sie den Rückgang bei Smartphone-Chips künftig stärker ausgleichen.

Der zusätzliche Kapitaleinsatz fällt in eine Phase unterschiedlicher Analystenurteile. Während einzelne Häuser die Rechenzentrumsperspektiven höher bewerten, bleiben andere angesichts der Ergebnisbelastungen zurückhaltend. Für Anleger entscheidet sich die Tragfähigkeit des Umbaus damit an zwei Punkten: dem Wachstum außerhalb des Handygeschäfts und der Profitabilität dieser zusätzlichen Umsätze.

Neue Geschäfte müssen stärker tragen

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 sank Qualcomms Handychipumsatz gegenüber dem Vorjahr um 26%. Der Autochipumsatz wuchs dagegen um 89%.

Diese gegenläufige Entwicklung erklärt den Schwerpunkt auf zusätzliche Geschäftsfelder. Apples Wechsel zu eigenen Modems belastet das Handygeschäft. Zugleich erwartet Qualcomm weltweit stabile bis rückläufige Smartphone-Stückzahlen. Autochips, vernetzte Geräte und Rechenzentren sollen deshalb einen größeren Teil des Geschäfts übernehmen.

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Qualcomm beim Nicht-Handygeschäft innerhalb der Chipsparte QCT mehr als 60% Wachstum. Der angestrebte Rechenzentrumsumsatz beträgt 5 Mrd. US-Dollar.

Das spricht für eine breitere Umsatzbasis, sofern Qualcomm die angekündigten Projekte in entsprechende Erlöse überführt. Die Kooperation mit Amazon bietet dabei einen konkreten Ansatzpunkt für den Ausbau kundenspezifischer KI-Chips.

Über die Laufzeit der AWS-Vereinbarung stehen potenziell bis zu 60 Mrd. US-Dollar über zehn Jahre im Raum. Dieses Volumen hängt von Vereinbarungen und tatsächlichen Käufen ab.

Ein weiterer Baustein ist die Zusammenarbeit mit SpaceX für das geplante Starlink-Mobile-Netz. Qualcomm erwartet daraus erste Umsatzbeiträge ab Ende des Geschäftsjahres 2027 und einen größeren Beitrag im Geschäftsjahr 2028.

Analysten gewichten den Umbau unterschiedlich

Morgan Stanley stufte Qualcomm gestern von „Underweight“ auf „Equal-weight“ hoch. Das Kursziel erhöhte das Haus von 146 auf 231 Dollar. Hintergrund sind die Perspektiven im Rechenzentrumsgeschäft.

Die Aufstufung unterstreicht das Potenzial der neuen Umsatzquellen. Für die Aktie trägt dieses Argument allerdings erst dauerhaft, wenn der Ausbau auch die Gewinnentwicklung stützt.

Preiserhöhungen werden zum Prüfstein

Steigende Fertigungs-, Speicher- und Materialkosten belasten Qualcomm. Hinzu kommen zunächst niedrigere Margen bei neuen Projekten. Für den Umbau spricht daher mehr als das Umsatzwachstum allein, sobald zusätzliche Erlöse auch einen stärkeren Ergebnisbeitrag liefern.

Die volle Wirkung eigener Preiserhöhungen auf die QCT-Bruttomarge erwartet Qualcomm in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027. Bis dahin bleibt die Kostenentwicklung ein Gegenargument zur Wachstumsgeschichte, solange höhere Preise die Belastungen nur teilweise auffangen.

Candriams Aufstockung setzt in dieser Übergangsphase einen positiven Akzent. Entscheidend für den wirtschaftlichen Erfolg werden die Umsetzung der Rechenzentrumsziele und die angekündigte Margenwirkung der Preismaßnahmen sein. Erst wenn beides zusammenkommt, kann das Wachstum außerhalb des Handygeschäfts den Umbau auch auf der Ergebnisseite tragen.