Renk Group Aktie: Leopard-Getriebe-Auftrag mit Haken?

Renks Auftragserweiterung mit KNDS Deutschland stärkt das künftige Geschäft, beantwortet aber nicht die Fragen zum kurzfristigen Wachstum. Die am 14. Oktober gemeldete Vereinbarung umfasst rund 130 Mio. €. Die Auslieferungen sollen erst 2029 beginnen. Für Anleger ist diese zeitliche Trennung entscheidend: Ein langfristiger Auftrag und vorsichtigere Erwartungen für das laufende Geschäft schließen sich nicht aus.

KNDS-Auftrag reicht weit in die Zukunft

Die Erweiterung betrifft HSWL-354-Getriebe, Getriebesteuerungen und Gangwahlschalter für den LEOPARD 2 sowie die Fahrzeugfamilie. Nach Unternehmensangaben sollen die Lieferungen bis 2032 abgeschlossen sein.

Damit liegt der Lieferzeitraum deutlich jenseits des laufenden Geschäftsjahres. Die Vereinbarung liefert einen konkreten Anhaltspunkt für das spätere Geschäft. Sie ist jedoch kein Beleg dafür, dass sich die kurzfristigen Aussichten bereits verbessert haben. Für die Bewertung müssen Anleger deshalb zwischen vereinbarten Aufträgen und dem Tempo der jeweiligen Fahrzeugprogramme unterscheiden.

Diese Unterscheidung trifft einen wesentlichen Punkt der jüngsten Analystenkritik: Nicht allein das Vorhandensein von Programmen zählt, sondern auch deren Hochlauf.

Analysten verweisen auf das Umsetzungstempo

JPMorgan senkte am Mittwoch das Kursziel von 62 auf 50 Euro. Die positive Einstufung behielt das Haus bei. Analyst David Perry verwies laut dpa-AFX unter anderem auf einen langsameren Hochlauf deutscher Panzerfahrzeugprogramme und schwächere Aussichten für Renks Industriegeschäfte.

Die Kritik steht damit nicht zwangsläufig im Widerspruch zur KNDS-Vereinbarung. Sie richtet den Blick auf die zeitliche Umsetzung und auf weitere Teile des Geschäfts. Ein langfristiger Liefervertrag kann diese kurzfristigen Belastungen nicht unmittelbar entkräften.

Barclays reduzierte gestern das Kursziel von 60 auf 57 Euro und hielt ebenfalls an seiner positiven Einstufung fest. Beide Häuser senkten damit ihre Zielmarken, ohne ihre grundsätzlich positive Bewertung aufzugeben.

Neue Abgrenzung erschwert den Vergleich

Zusätzlich verändert der gestern bekanntgegebene vereinbarte Verkauf des Gleitlagergeschäfts an Miba die Betrachtungsbasis. Renk will die Sparte ab dem vierten Quartal als nicht fortgeführtes Geschäft ausweisen. Die Transaktion steht unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen.

Die angepasste Jahresprognose umfasst deshalb das fortgeführte Geschäft. Renk erwartet dafür rund 1,4 Mrd. € Umsatz und ein bereinigtes EBIT von 240 bis 255 Mio. €.

Laut dpa-AFX las der Markt darin zugleich eine leichte operative Kürzung. Für Anleger sind somit zwei Effekte auseinanderzuhalten: die veränderte Konzernabgrenzung und die Entwicklung der verbleibenden Aktivitäten. Der KNDS-Auftrag stützt die längerfristige Perspektive; das kurzfristige Umsetzungstempo bleibt ein eigener Bewertungsfaktor.