Rheinmetall Aktie: 25,68% Jahresverlust vor Messe

Rheinmetall fährt auf der ILA Berlin einen Großauftritt hoch, während die Aktie weiter unter Druck steht. Das ist der Kernkonflikt: Operativ zeigt der Konzern volle Präsenz, an der Börse dominiert derzeit Skepsis. Die Messe wird damit mehr als eine Produktschau. Sie wird zum Test, ob neue Auftragsfantasie den Kurs stabilisieren kann.

ILA als Schaufenster für Großprogramme

Auf rund 840 Quadratmetern präsentiert sich Rheinmetall auf der ILA Berlin, die vom 10. bis 14. Juni in Schönefeld stattfindet. Der Konzern stellt sich dort als Systemanbieter für Deutschland, die NATO und Partnerländer auf. Das Motto lautet: „Strong and clear. Across all domains.“

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Ein zentrales Exponat ist der MQ-28 Ghost Bat. Rheinmetall soll in Deutschland als Hauptauftragnehmer für eine mögliche Bundeswehr-Beschaffung auftreten, die für 2029 angepeilt wird. Das passt zur Strategie, stärker in vernetzte Luft- und Raumfahrtsysteme vorzudringen.

Einen weiteren Akzent setzt das Joint Venture Rheinmetall ICEYE Space Solutions. Es hat jüngst einen Milliardenvertrag mit der Bundeswehr für weltraumgestützte Aufklärung über SAR-Satelliten gesichert. Damit rückt ein Bereich in den Vordergrund, der für moderne Verteidigungsstrukturen immer wichtiger wird.

Zur Ausstellung gehören auch die Loitering Munition FV-014 mit einer Reichweite von bis zu 100 Kilometern. Daneben zeigt Rheinmetall klassische Plattformen und Luftverteidigungssysteme.

Dazu zählen der Skyranger 30 auf dem Boxer-Fahrzeug und das Luftlande-Fahrzeug Caracal. In Weeze fertigt Rheinmetall außerdem 400 Mittelrümpfe für die F-35 Lightning II im Auftrag von Northrop Grumman. Auf der ILA wird dazu ein Modell gezeigt.

Aktie bleibt angeschlagen

Am Mittwoch schloss die Rheinmetall-Aktie bei 1.190,20 Euro. Auf Wochensicht steht ein Minus von 7,82 Prozent, seit Jahresanfang summiert sich der Rückgang auf 25,68 Prozent. Der Kurs erzählt damit eine andere Geschichte als der Messeauftritt.

Der Abschlag wirkt nicht wie die Reaktion auf eine einzelne schlechte Nachricht. Eher preist der Markt mehrere Belastungen ein: hohe Erwartungen nach der starken Branchenrally, Bewertungsfragen und Unsicherheit über die kurzfristige Ergebnisqualität.

Zum Hoch der vergangenen zwölf Monate beträgt der Abstand inzwischen 40,34 Prozent. Vom Tief liegt die Aktie noch 8,22 Prozent entfernt, die annualisierte Volatilität der vergangenen 30 Tage erreicht 53,40 Prozent. Das zeigt: Die Schwankungen bleiben hoch.

Auch technisch bleibt das Bild belastet. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt liegt bei 26,80 Prozent, der RSI notiert bei 39,5. Das signalisiert keinen Ausverkauf, aber klar angeschlagene Dynamik.

Citi hatte Rheinmetall zunächst mit „Neutral“ aufgenommen und auf ein „Peak-Ammunition“-Risiko verwiesen. Gemeint ist die Sorge, dass ein großer Teil der erwarteten Munitions- und Rüstungsnachfrage bereits im Kurs steckt. Zuletzt stufte Citi die Aktie auf „Buy“ hoch und begründete das mit dem Rückgang der vergangenen Wochen.

Prognose hält, Erwartungen bleiben hoch

Operativ bleibt das Bild gemischt. Im ersten Quartal erzielte Rheinmetall einen Umsatz von 1,94 Milliarden Euro und verfehlte damit die Analystenerwartungen von rund 2,3 Milliarden Euro. Das erklärt einen Teil der Nervosität.

Die Jahresprognose blieb jedoch stehen. Rheinmetall peilt weiterhin einen Umsatz von 14 bis 14,5 Milliarden Euro an, nachdem das Management auf verschobene Lieferungen in das zweite Quartal verwiesen hatte. Genau dort muss nun ein Teil der Verzögerung aufgeholt werden.

Der Auftragsbestand von 73 Milliarden Euro bleibt ein starkes Argument für die langfristige Bewertung. Er zeigt, dass die Nachfragebasis nicht das Problem ist. Kritischer ist die Umsetzung: Margen, Cashflow und pünktliche Auslieferungen rücken stärker in den Vordergrund.

Die Analystenseite bleibt überwiegend konstruktiv. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.889 Euro, 18 Analysten sprechen eine Kaufempfehlung aus. Eine Verkaufsempfehlung liegt nicht vor.

UBS-Analyst Sven Weier hält ebenfalls an seiner Kaufempfehlung fest, senkte das Kursziel aber auf 1.600 Euro von zuvor 2.200 Euro. Als Gründe nennt er Bedenken zur kurzfristigen Margenentwicklung und zur Cashflow-Konvertierung nach dem Umsatzverfehlen.

Vom 10. bis 14. Juni bekommt Rheinmetall nun die Bühne, um die langfristige Story mit konkreten Projekten zu unterfüttern. Neue Beschaffungsdetails oder sichtbare Auftragsimpulse könnten den Kontrast zwischen starkem Orderbuch und schwachem Kursbild zumindest entschärfen. Ohne solche Signale bleibt die Aktie anfällig für weitere Bewertungskorrekturen.

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