Rheinmetall Aktie: Analysten uneins über Kursziel

Zwischen prall gefüllten Auftragsbüchern und wachsender Skepsis am Kapitalmarkt spitzt sich die Lage für Rheinmetall zu. Das Papier des Düsseldorfer Rüstungskonzerns ging am Freitag bei 986,60 Euro aus dem Handel. Trotz anhaltend hoher Nachfrage nach militärischer Ausrüstung summieren sich die Einbußen seit Jahresanfang damit auf 36 Prozent.

Rekordaufträge treffen auf wachsende Anlegerskepsis

Die operative Auslastung bleibt außerordentlich hoch. Der Auftragsbestand beläuft sich auf 80 Milliarden Euro, während das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz zuletzt bei einem Wert von über drei lag. Auch die Erlöse zogen kräftig an: Im zweiten Quartal kletterte der Umsatz auf 3,29 Milliarden Euro, nachdem im Vorjahreszeitraum 2,43 Milliarden Euro erzielt worden waren.

Zusätzlichen Schub verspricht das Arminius-Programm rund um den Radpanzer Boxer. Dieses Vorhaben könnte bis Ende 2026 rund 12,4 Milliarden Euro einspielen. Werden sämtliche Optionen gezogen, winkt langfristig ein Gesamtvolumen von bis zu 77 Milliarden Euro. Zudem stützen anhaltende Beschaffungsprogramme für Munition, Flugabwehrsysteme sowie neue Kooperationen im Bereich von Drohnen und Satelliten das operative Geschäft.

Dennoch greifen Anleger derzeit nicht beherzt zu. Am Markt mehren sich die Sorgen, dass die künftigen Verteidigungshaushalte westlicher Staaten den enormen Zuwachs der vergangenen Jahre nicht im gleichen Tempo fortsetzen könnten. Auch sektorweite Gewinnmitnahmen nach der vorangegangenen Rally dämpfen das Interesse.

Projektverzögerungen und Cashflow belasten die Stimmung

Verstärkt wird die Zurückhaltung durch hausgemachte und fundamentale Herausforderungen. Anleger blicken kritisch auf Verzögerungen beim Waffenträger-Projekt sowie auf einen angespannten, teils negativen Free Cashflow. Der massive Ausbau der Fertigungskapazitäten bindet erhebliche finanzielle Mittel, während das gestiegene Zinsniveau die Finanzierungskosten verteuert.

Gleichzeitig verharrt die Bewertung auf einem anspruchsvollen Niveau, was den Spielraum für operative Enttäuschungen schmälert. Mit einem Abstand von 51 Prozent zum 52-Wochen-Hoch hat sich die Notierung zwar halbiert, von einem klassischen Schnäppchen sprechen Marktteilnehmer angesichts der Risiken aber nicht.

Charttechnisch spitzt sich das Geschehen zu, da die Notierung unmittelbar an einer Unterstützungszone zwischen 960 und 990 Euro verharrt. Ein nachhaltiger Bruch dieser Spanne könnte weiteren Druck auf die Tiefststände der vergangenen Monate ausüben. Erst bei einer Rückeroberung höherer Marken oberhalb von 1.050 Euro würde sich das kurzfristige Bild merklich entspannen.

Geteilte Expertenstimmen vor wichtigen Herbstterminen

Unter den Analysten gehen die Meinungen über die weitere Richtung weit auseinander. Das Analysehaus mwb research stuft den Titel mit „Halten“ ein und veranschlagt ein Kursziel von 1.050 Euro. Wesentlich zuversichtlicher zeigt sich das US-Haus Bernstein, das der Aktie einen Anstieg auf bis zu 1.900 Euro zutraut.

Klarheit über den weiteren Geschäftsverlauf erwarten Marktteilnehmer von den anstehenden Unternehmensterminen. Am 5. November legt der Vorstand die Zahlen für das dritte Quartal vor. Noch im selben Monat folgt der Kapitalmarkttag, auf dem Rheinmetall seine mittelfristigen Finanzziele und Produktionspläne konkretisieren dürfte.