Rheinmetall Aktie: Kurs stürzt nach Qualitätsmängeln

Rheinmetall-Aktionäre erleben ein ungewöhnlich schwieriges Wochenende. Zum Wochenschluss fiel der Kurs um 3,2 Prozent auf 1.036,00 Euro – Teil einer breiteren Talfahrt, die den Titel binnen sieben Tagen fast zehn Prozent und binnen 30 Tagen 14 Prozent gekostet hat. Auslöser sind Berichte über Lieferverzögerungen und Qualitätsmängel bei zentralen Bundeswehr-Projekten, die am Wochenanfang die gesamte deutsche Rüstungsbranche erfasst hatten.

Interne Kritik trifft zwei Großprojekte

Ausgangspunkt der Verkaufswelle waren interne Berichte der Bundeswehr und des Beschaffungsamtes, die Verzögerungen bei zwei zentralen Rüstungsprogrammen kritisieren. Hinzu kamen Medienberichte über Qualitätsmängel bei Schutzplatten aus dem Rheinmetall-Konzernkreis: Berlin hatte demnach über 5.200 Schutzplatten aus Polizeischutzwesten wegen Mängeln aus dem Einsatz genommen.

Auch die Beschaffung des Radpanzers Boxer im Rahmen des Projekts „Arminius“ verzögert sich – ein erstes Kontingent im Auftragswert von 12,4 Milliarden Euro soll nun erst zum Jahresende bestellt werden.

Die Nachrichten trafen nicht nur Rheinmetall. Auch RENK, Hensoldt und TKMS gerieten am selben Tag unter Druck, weil Anleger ähnliche Zweifel an Fertigungsqualität und Termintreue auch bei den Wettbewerbern nicht ausschließen. Bemerkenswert ist der Zeitpunkt: Die Verkaufswelle rollte nur vier Wochen, nachdem Rheinmetall das nach eigenen Angaben beste Quartal seiner Geschichte gemeldet hatte.

Konzernchef gerät zunehmend in die Kritik

Zusätzlich zur operativen Kritik steht Konzernchef Armin Papperger persönlich im Fokus. Wegen gestoppter Großprojekte, Lieferverzögerungen und einer stark auf ihn zugeschnittenen Führungsstruktur wächst der Druck auf ihn.

Diese Personalie dürfte die Nervosität am Markt zusätzlich befeuern, da Rheinmetall zuletzt regelmäßig mit ambitionierten Wachstumszielen aufgetreten war – etwa der Ankündigung, die Belegschaft bis 2029 von rund 35.000 auf etwa 70.000 Mitarbeiter zu verdoppeln.

Die technische Verfassung der Aktie spiegelt die angespannte Stimmung wider. Der Titel notiert rund 5,5 Prozent unter seinem 50-Tage-Durchschnitt und liegt inzwischen 48 Prozent unter dem am 3. Oktober erreichten 52-Wochen-Hoch von 2.007,00 Euro. Der Relative-Stärke-Index von 35,8 deutet auf eine überverkaufte Lage hin, ohne dass dies bereits eine Trendwende signalisiert.

Operatives Geschäft läuft trotz Kritik weiter

Parallel zur Debatte um Qualität und Termintreue meldete Rheinmetall in den vergangenen Tagen weiter operative Fortschritte. Die US-Tochter American Rheinmetall lieferte den ersten von acht Lynx-XM30-Prototypen an die US Army aus – im Rahmen eines Entwicklungsvertrags über rund 764 Millionen US-Dollar.

Zudem erhielt Rheinmetall Canada einen Auftrag des US-Verteidigungsministeriums über Ersatzkomponenten für mobile Startgeräte, mit Auslieferungen bis Ende 2028.

Auch das Investitionsprogramm am Standort Kassel läuft unverändert: Über 260 Millionen Euro fließen in den „Defence Hub Nordhessen“, unterstützt vom Land Hessen. Geplant sind ein Logistik- und Trainingszentrum, ein Drohnentestzentrum in Calden sowie der Ausbau der Boxer-Produktion auf bis zu 500 Fahrzeuge pro Jahr. Mehr als 1.000 neue Arbeitsplätze sollen entstehen.

Anleger stehen damit vor einem Spannungsfeld: Auf der einen Seite wächst der Auftragsbestand, der zuletzt bereits die Marke von 80 Milliarden Euro überschritten hatte, auf der anderen Seite mehren sich Zweifel, ob Rheinmetall die operative Umsetzung seines rasanten Wachstums tatsächlich im Griff hat.

Die gesenkte Umsatzprognose für 2026 – nach dem Stopp des F126-Fregattenprogramms auf 13,7 bis 14,2 Milliarden Euro reduziert – hatte bereits im August für einen Kurseinbruch von zeitweise 8,5 Prozent gesorgt. Die aktuelle Bewegung zeigt: Das Vertrauen der Anleger in die Ausführungsstärke des Konzerns ist erneut angeschlagen.