Rheinmetall Aktie: Munitionsbudget sinkt auf 9,6 Milliarden

Der deutsche Bundeshaushaltsentwurf für 2027 bremst die Rüstungseuphorie. Für Munition sind demnächst 9,6 Milliarden Euro vorgesehen, 1,4 Milliarden Euro weniger als im laufenden Jahr, in dem 11 Milliarden Euro budgetiert waren. Das berichtet Bloomberg unter Berufung auf den Entwurf. Ukrainischen Medienberichten zufolge stammen 7,7 Milliarden Euro davon aus dem Kernhaushalt, weitere 1,9 Milliarden Euro aus dem Sondervermögen. Der gesamte Verteidigungshaushalt für 2027 soll sich auf 109,7 Milliarden Euro belaufen. Das Verteidigungsministerium betont zwar, Munitionsbeschaffung bleibe Priorität – die Kürzung selbst steht dennoch im Raum und trifft Rheinmetall als größten deutschen Munitionshersteller unmittelbar.

Die Aktie reagierte darauf verhalten positiv: Am Montag schloss das Papier bei 1.059,80 Euro, ein Plus von 2,50 Prozent. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Minus von 31,74 Prozent zu Buche – ein deutlicher Bruch mit der Rekordjagd der Vorjahre. Die Verschiebung im Budget spiegelt einen strukturellen Trend: Die Bundesregierung verlagert Mittel zunehmend in Richtung Drohnen und Luftabwehr, während klassische Munition, Panzer und Artillerie an Priorität verlieren.

Analysten uneins über Kurspotenzial

Diese Verschiebung lässt Analysten unterschiedlich reagieren. Jens-Peter Rieck von MBW Research senkte seine Einstufung für Rheinmetall auf Halten und begründet dies damit, dass Panzer und Artillerie nicht mehr oberste Priorität der Beschaffungsplaner seien. Gleichzeitig bleibt der breite Analystenkonsens deutlich optimistischer: Laut einer Auswertung von DiePresse stehen 23 Kaufempfehlungen vier Halten-Einstufungen gegenüber, eine Verkaufsempfehlung gibt es nicht. Die Diskrepanz zeigt, wie stark die Einschätzungen zur künftigen Auftragsstruktur des Konzerns derzeit auseinanderlaufen.

Zur Einordnung: Die Marktkapitalisierung von Rheinmetall liegt aktuell bei 48,13 Milliarden Euro – mehr als das Zehnfache des Niveaus von rund 4,2 Milliarden Euro, das der Konzern vor Beginn des Ukraine-Kriegs im Februar 2022 aufwies. Der Kursrückgang der vergangenen Monate relativiert sich damit vor dem Hintergrund der enormen Neubewertung, die die Aktie seither erfahren hat.

Weitere Belastungsfaktoren häufen sich

Neben der Haushaltskürzung belasten weitere Themen das Sentiment. Deutschland hat den Auftrag für die F126-Fregatten storniert, was die Aktie an einem einzelnen Handelstag um 19 Prozent einbrechen ließ. Rheinmetall will die Folgen dieser Stornierung am 6. August bewerten. Hinzu kommen von China verhängte Exportbeschränkungen gegen den Konzern, die die internationale Lieferkette zusätzlich erschweren könnten.

Die Deutsche Bank wählte in dieser Gemengelage einen anderen Favoriten: Sie stufte den französischen Konkurrenten Thales von Halten auf Kaufen hoch, mit Kursziel 296 Euro und einem Aufwärtspotenzial von 21,5 Prozent. Begründet wird dies mit robusten Geschäftszahlen: Thales meldete einen Umsatz von 10,95 Milliarden Euro sowie einen um 21 Prozent auf 12,47 Milliarden Euro gestiegenen Auftragseingang. Die Bank äußerte zugleich generelle Zweifel an den Bewertungsaufschlägen europäischer Verteidigungsaktien gegenüber US-Konzernen – eine Einschätzung, die auch auf Rheinmetall zurückfällt.

Papperger im Rampenlicht

Einen Lichtblick liefert die Unternehmensführung. Rheinmetall-Chef Armin Papperger belegte im Managerranking der F.A.S. für das zweite Quartal 2026 den ersten Platz, noch vor VW-Chef Oliver Blume. Papperger forderte in diesem Zusammenhang globale Regeln für Künstliche Intelligenz und betonte, dass bei Rheinmetall-Systemen weiterhin Menschen die Entscheidungen träfen. Für Anleger bleibt die Gemengelage anspruchsvoll: Auf der einen Seite stehen strukturelle Rückenwinde durch die europäische Aufrüstung, auf der anderen Seite konkrete Budgetkürzungen, gekündigte Aufträge und geopolitische Exportrisiken, die kurzfristig für Nervosität sorgen dürften.