Rocket Lab Aktie: Übernahme-Poker unter Druck

Rocket Lab schließt den Freitag fast unverändert bei 67,62 US-Dollar. Trotzdem liegt der Kurs 55,22 Prozent unter seinem Rekordhoch vom 27. Mai. Der Grund liegt nicht im operativen Geschäft. Er liegt in einer schwebenden Milliarden-Übernahme, die den Markt derzeit stärker bewegt als jeder Raketenstart.

Iridium Communications will Rocket Lab für rund 8 Milliarden US-Dollar übernehmen. Die Transaktion steckt noch mitten in Finanzierung und Genehmigungsverfahren. Zuletzt lag der Deal-Spread bei 14,4 Prozent, nachdem Rocket-Lab-Aktien um 11,2 Prozent gefallen waren und damit unter die untere Kollar-Grenze von 67,50 US-Dollar rutschten. Der Markt bewertet Rocket Lab derzeit vor allem als Übernahmewährung – nicht als eigenständiges Raumfahrtunternehmen.

Die entscheidende Frage

Die zentrale Frage lautet nicht, wohin der Kurs als Nächstes tendiert. Sie lautet: Kann Rocket Lab den ersten Neutron-Raketenstart im vierten Quartal 2026 stemmen? Und das, während gleichzeitig eine rund 8 Milliarden US-Dollar teure Übernahme finanziert und integriert werden muss – ohne eine verwässernde Kapitalerhöhung, die den Kurs zusätzlich belastet.

Bull-Szenario

Das operative Geschäft liefert trotz Kursverfalls handfeste Argumente. Rocket Lab hat die System Requirements Review für die Tracking-Layer-Tranche-3-Konstellation der Space Development Agency bestanden. Der zugehörige Auftrag über rund 816 Millionen US-Dollar kommt zum bereits gesicherten Transport-Layer-Beta-Auftrag über etwa 515 Millionen US-Dollar hinzu. Damit summieren sich die SDA-Verträge auf mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar.

Beim Neutron-Programm selbst gibt es einen technischen Fortschritt. Rocket Lab hat einen Volllast-Test der zweiten Raketenstufe mit dem AVac-Triebwerk abgeschlossen. Hinzu kommt ein prestigeträchtiger Auftrag der US Space Force: Die VICTUS-HAZE-Mission verlief vollständig erfolgreich, inklusive Start, Satellit und schnellem Rendezvous-Manöver im Orbit – im Rahmen eines rekordverdächtigen Tactically-Responsive-Space-Vertrags.

Analysten reagieren entsprechend. Citizens-Analyst Trevor Walsh hob sein Kursziel von 95 auf 130 US-Dollar an und bestätigte die Einstufung „Outperform“. Als Begründung nannte er die Iridium-Übernahme, die Rocket Labs Vorstoß in höherwertige Weltraumanwendungen deutlich beschleunige.

Die Fundamentaldaten stützen dieses Bild. Der Umsatz wuchs um 63,5 Prozent auf 200,3 Millionen US-Dollar. Die Bruttomarge kletterte auf 38,2 Prozent.

Der Auftragsbestand erreichte 2,2 Milliarden US-Dollar. Das Segment Space Systems trägt inzwischen 68 Prozent des Umsatzes.

Bär-Szenario / Risiko

Das Neutron-Programm bleibt die größte Unsicherheit. Ein Fehlschlag verschob den Erstflug vom bereits verspäteten ersten Quartal auf frühestens das vierte Quartal 2026. Es ist die zweite Verzögerung innerhalb von etwas mehr als einem Jahr. Auffällig ist der Kontrast zwischen dem rasch wachsenden Auftragsbuch für die Rakete und den spärlichen öffentlichen Informationen zum Hardware-Status seit Januar.

Auch der jüngste Erfolg beim Triebwerkstest ändert daran wenig. Der aktuelle Quartalsbericht nennt weiterhin einen Erststart „später in 2026″. Das bleibt aber eine Schätzung. Rocket Lab selbst warnt, dass technische Komplexität weitere Verzögerungen verursachen könnte.

Die Finanzierung sorgt für zusätzlichen Druck. Rocket Lab hat sich eine Brückenfinanzierung über 3,6 Milliarden US-Dollar gesichert. Das entspricht dem 2,4-Fachen der liquiden Mittel und Wertpapiere von Ende März.

Auch Analysten zeigen sich skeptisch. Piper-Sandler-Analyst Alexander Potter startete die Coverage neutral mit einem Kursziel von 83 US-Dollar. Er bevorzugt stattdessen AST SpaceMobile – wegen der „günstigeren Bewertung“ und eines klareren Wegs zu positivem EBITDA.

Technisch signalisiert der RSI von 30,1 eine überverkaufte Aktie. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von 96,79 Prozent zeigt aber, wie heftig die Stimmung in beide Richtungen umschlagen kann.

Ausblick

Der weitere Verlauf hängt an zwei Bedingungen. Bleiben die Finanzierungskonditionen des Iridium-Deals innerhalb der aktuellen Kollar-Struktur, und erleidet Neutron keinen weiteren öffentlichen Rückschlag, spricht vieles für eine Stabilisierung. Rekord-Auftragsbestand, wachsende Verteidigungsaufträge und die Vertikalisierungsstrategie liefern dafür die Basis, sobald sich die überverkaufte Lage auflöst.

Gerät die Brückenfinanzierung dagegen ins Stocken, oder verschiebt sich der Neutron-Erstflug erneut, könnte die Aktie ihr 52-Wochen-Tief bei 37,57 US-Dollar erneut testen. Die nächsten Wegmarken: Fortschritte bei den Neutron-Qualifikationstests vor dem geplanten Erstflug im vierten Quartal 2026. Dazu mehr Klarheit über Finanzierung und Abschlussbedingungen der Iridium-Übernahme in den kommenden Quartalen.