Rolls-Royce Aktie: Gegenwind aus mehreren Richtungen

Der Höhenflug der vergangenen Jahre hat 2026 eine Pause eingelegt. Rolls-Royce startete stark ins neue Jahr, erklomm im Februar mit 1.420 Pence ein Allzeithoch — und gab seitdem rund 22 Prozent nach. Aktuell notiert die Aktie bei etwa 1.177 Pence, unter ihren 20- und 50-Tage-Durchschnitten. Hinter dem Rücksetzer stecken konkrete operative Risiken, keine bloße Marktlaune.

Zivilluftfahrt unter Druck

Das Kernproblem liegt im größten Geschäftsbereich des Unternehmens. Der anhaltende Nahost-Konflikt dämpft die Reiselust, Brent-Rohöl hat die Marke von 115 Dollar pro Barrel überschritten — beides belastet die Fluggesellschaften erheblich. Sinkende Einnahmen treffen auf steigende Kerosinkosten, was Investitionen in neue Flugzeuge zunehmend unattraktiv macht.

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Besonders relevant für Rolls-Royce: Ein erheblicher Teil der Erlöse stammt aus sogenannten „Power-by-the-Hour“-Verträgen, bei denen die Vergütung direkt an die geflogenen Triebwerksstunden gekoppelt ist. Werden Flotten geerdet oder Routen gestrichen, sinkt dieser Wartungsumsatz unmittelbar.

Das Management geht für 2026 davon aus, dass die Flugstunden großer Triebwerke 115 bis 120 Prozent des Vor-Pandemie-Niveaus von 2019 erreichen. Analysten weisen jedoch darauf hin, dass anhaltend hohe Ölpreise diesen Erholungspfad verlangsamen könnten.

Rüstung und Power Systems als Gegengewicht

Nicht alle Segmente stehen unter demselben Druck. Die Rüstungssparte verzeichnet weiterhin wachsende Nachfrage — ein Trend, der sich in den vergangenen Jahren als zentraler Kurstreiber erwiesen hat und den Fünf-Jahres-Anstieg von rund 1.200 Prozent maßgeblich befeuert hat. Auch das Power-Systems-Geschäft profitiert von hohen Energiepreisen und einer rekordhohen Nachfrage aus dem KI-Rechenzentrumsbereich.

Bewertung und Rückkaufprogramm

Trotz der kurzfristigen Belastungen hält das Management an seinen Zielen fest. Der operative Gewinn für 2026 wird mit 4,2 Milliarden Pfund angepeilt — zwei Jahre früher als ursprünglich geplant. Flankiert wird das durch ein laufendes Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 2,5 Milliarden Pfund, das zuletzt am 31. März fortgesetzt wurde und nach Einschätzung von Analysten eine Art Preisuntergrenze schafft.

Bewertungsseitig erscheint die Aktie vergleichsweise günstig: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 18,6 — deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 49,4 und etwa 32 Prozent unter dem eigenen Zehn-Jahres-Median von 26,7. UBS sieht das Kursziel bei 1.625 Pence, was vom aktuellen Niveau aus einem Aufwärtspotenzial von rund 38 Prozent entspräche.

Konkreter Aufschluss über die weitere Entwicklung dürfte die Hauptversammlung am 30. April liefern. Der Halbjahresbericht am 30. Juli wird zeigen, in welchem Ausmaß starke Rüstungsaufträge die Schwäche im zivilen Bereich tatsächlich ausgleichen können.

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