SanDisk: 12-Prozent-Einbruch trotz Rekordumsatz

SanDisk hat das beste Quartal seiner jüngeren Geschichte abgeliefert – und wird dafür an der Börse abgestraft. Für mich ist das ein Lehrstück darüber, wie stark der Markt inzwischen auf die Zukunft und nicht mehr auf die Gegenwart schaut.

Rekordumsatz, verhaltener Ausblick

Am Mittwoch legte SanDisk seine Zahlen für das vierte Geschäftsquartal 2026 vor: 8,97 Milliarden Dollar Umsatz, ein Plus von 51 Prozent zum Vorquartal, und ein Non-GAAP-Gewinn von 39,25 Dollar pro Aktie. Beide Werte lagen deutlich über den Analystenschätzungen von 8,42 Milliarden Dollar Umsatz und 34,59 Dollar Gewinn pro Aktie. Auf den ersten Blick ein Traumquartal.

Der Haken folgte mit der Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027: SanDisk stellte einen Umsatz zwischen 10,30 und 10,80 Milliarden Dollar in Aussicht – und verfehlte damit den Konsens-Mittelwert der Analysten von 10,80 Milliarden Dollar. Der Markt reagierte gnadenlos: Die Aktie brach nachbörslich um mehr als 12 Prozent ein, im frühen europäischen Handel am Donnerstag setzte sich der Rutsch mit einem weiteren Minus von 9,40 Prozent fort.

Der Kurs spiegelt die Nervosität

Aktuell notiert das Papier bei 1.070,00 Euro, ein Tagesverlust von 8,55 Prozent. Auf Monatssicht steht ein Rückgang von 24,65 Prozent, und zum 52-Wochen-Hoch von 2.060,00 Euro fehlen inzwischen 48,06 Prozent. Wer das nüchtern betrachtet, sieht eine Aktie, die binnen weniger Wochen fast die Hälfte ihres Höchststands eingebüßt hat – bei einer der höchsten Volatilitäten, die derzeit im Halbleitersektor zu finden sind. Das ist kein Umfeld für schwache Nerven, aber genau darin liegt für mich auch die Chance: Ein RSI von 42,1 signalisiert keine Überverkauft-Situation im klassischen Sinn, doch die Bewertung nähert sich wieder Regionen, die vor dem KI-Boom kaum vorstellbar gewesen wären.

Analysten zwischen Vorsicht und Zuversicht

Interessant ist, wie unterschiedlich die Häuser die gleiche Nachricht lesen. Goldman Sachs bekräftigte am 5. August seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 2.200 Dollar und verwies darauf, dass langfristige Lieferverträge die Preisstabilität abstützen, auch wenn die Guidance enttäuschte. Evercore ISI ging noch weiter und hob das Kursziel auf 3.100 Dollar an, mit Verweis auf anhaltende Preissetzungsmacht bis 2027. Weitere Häuser wie Lynx Equity, das sein Ziel unter Verweis auf geplante Investitionen der Hyperscaler von rund 40 Milliarden Dollar in der zweiten Jahreshälfte 2026 anhob, bewegen sich in einer ähnlichen optimistischen Bandbreite. Diese Diskrepanz zwischen kurzfristiger Kursreaktion und langfristiger Zielsetzung der Analysten ist für mich das eigentliche Signal: Der Markt bestraft eine konservative Prognose, während die Profis strukturell weiter an das Geschäftsmodell glauben.

Rückkäufe und institutionelles Interesse als Gegengewicht

Parallel zu den Zahlen genehmigte der Vorstand ein zusätzliches Aktienrückkaufprogramm über 14 Milliarden Dollar, wodurch sich die verbleibende Gesamtermächtigung auf 15,5 Milliarden Dollar erhöht. Ein Unternehmen, das mitten in einer Wachstumsphase derart aggressiv eigene Aktien zurückkauft, signalisiert Vertrauen in die eigene Bewertung – unabhängig davon, wie der Markt kurzfristig reagiert. Dazu passt, dass institutionelle Anleger wie BDF Gestion und Massachusetts Financial Services ihre Positionen zuletzt aufgestockt beziehungsweise neu aufgebaut haben. Das spricht nicht für Panik unter den großen Adressen, sondern für selektives Nachkaufen in der Schwäche.

Strategisch bleibt SanDisk zudem am Puls der Zeit: Zusammen mit SK hynix veröffentlichte das Unternehmen kürzlich über das Open Compute Project eine technische Spezifikation für High Bandwidth Flash, eine Speichertechnologie für KI-Inferenzsysteme. Solche Standardisierungsinitiativen zahlen sich meist nicht sofort aus, untermauern aber die Positionierung im KI-Infrastrukturmarkt.

Mein Fazit

Unterm Strich sehe ich in der aktuellen Schwäche eher eine Erwartungskorrektur als einen Strukturbruch. Die operativen Zahlen waren stark, die Rückkäufe wachsen, und die Analystenziele liegen fast durchweg weit über dem aktuellen Kursniveau. Der nächste Prüfstein folgt schnell: Am 13. August lädt SanDisk zum Investorentag, einen Tag später tagt der Vorstand zur formalen Überprüfung der Jahresergebnisse. Bis dahin dürfte die Aktie volatil bleiben – doch die fundamentale Story wirkt für mich intakter, als es der scharfe Kursrutsch vermuten lässt.