SanDisk: 56 Prozent über fairem Wert

SanDisk liefert starke Zahlen, aber die Bewertung läuft den Fundamentaldaten davon. Nach der Abspaltung im Jahr 2025 hat die Aktie eine extreme Neubewertung erlebt. Nun häufen sich Warnsignale aus Analystenkommentaren und Insidertransaktionen.

Morningstar sieht Überbewertung

Morningstar senkte in der Woche bis zum 8. Mai das Rating auf zwei Sterne. Die Begründung ist klar: Die Aktie gilt nach dem starken Lauf als überbewertet.

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Der faire Wert liegt nach Einschätzung der Research-Firma bei 1.000 US-Dollar je Aktie. Zuletzt handelte der Titel nahe 1.576 US-Dollar. Damit lag der Marktpreis rund 56 Prozent über diesem Schätzwert.

Das passt in ein breiteres Bild. Der Halbleitersektor hat in wenigen Wochen stark angezogen, getrieben von KI-Fantasie und hohen Erwartungen an Speicherchips. Der Sektorindex stieg in den vergangenen sechs Wochen um 74 Prozent.

Ein solcher Anstieg muss nicht sofort enden. Er macht die Bewertung aber empfindlicher für Enttäuschungen. Hohe Beteiligung von Privatanlegern gilt vielen Profis zudem als Warnsignal, wenn Kurse bereits sehr weit gelaufen sind.

Insider verkaufen und decken Steuern

Auch die jüngsten Insidertransaktionen fallen auf. Am 8. Mai verkaufte Verwaltungsrat Necip Sayiner 579 Aktien zu 1.503,11 US-Dollar je Stück. Es handelte sich um einen offenen Marktverkauf.

Sein direkter Bestand sank dadurch um 16,64 Prozent auf 2.900 Aktien. Das ist kein Beweis für fehlendes Vertrauen. Es liefert aber einen zusätzlichen Datenpunkt in einer ohnehin angespannten Bewertungsdebatte.

Am 9. Mai folgte eine weitere Meldung von Michael Pokorny, Vice President und Chief Accounting Officer. Bei ihm wurden 1.429 Aktien einbehalten, um Steuerpflichten aus zugeteilten Aktienrechten zu decken.

Diese Transaktion hatte einen Wert von rund 2,23 Millionen US-Dollar. Danach hielt Pokorny weiter 24.821 Aktien direkt. Wichtig ist die Einordnung: Das war keine klassische Verkaufstransaktion, sondern eine steuerbedingte Einbehaltung.

Gute Zahlen, hoher Preis

Operativ hat SanDisk zuletzt geliefert. Im jüngsten Geschäftsquartal lag der Gewinn je Aktie bei 23,41 US-Dollar. Erwartet waren im Konsens nur 14,17 US-Dollar.

Trotzdem bleibt die Lücke zu den Kurszielen groß. Der Analystenkonsens lautet zwar auf moderaten Kauf, das durchschnittliche Kursziel liegt aber bei 1.065,81 US-Dollar. Das ist deutlich unter den jüngsten Hochs nahe 1.600 US-Dollar.

Für SanDisk sprechen eine schuldenfreie Bilanz und ein vertraglich gesicherter Umsatzbestand von 42 Milliarden US-Dollar. Dagegen steht ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24. In einem zyklischen NAND-Markt ist das kein Selbstläufer.

Auch Western Digital profitiert vom Speicherboom. Die frühere Mutter stieg am 11. Mai um 7,8 Prozent auf 515,83 US-Dollar, nachdem sie eine neue Speicherproduktlinie vorgestellt hatte. SanDisk bleibt nach dem Kursanstieg von rund 4.000 Prozent in zwölf Monaten jedoch der deutlich schärfere Bewertungsfall.

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