Sandisk Aktie: Großkunde legt schon die zweite Runde nach

Sandisk sichert einen wachsenden Teil seiner künftigen Lieferungen durch Mehrjahresverträge ab. Im Ergebnisgespräch am Donnerstag beschrieb CEO David Goeckeler eine Nachfragepipeline bis 2030 und darüber hinaus. Für Anleger verbessert das die Planbarkeit des Absatzes. Die Vereinbarungen sind allerdings kein Beleg dafür, dass sich das jüngste Gewinnwachstum dauerhaft fortsetzen lässt.

Kunden reservieren zusätzliche Kapazitäten

Goeckeler zufolge schließen Kunden langfristige Lieferverträge ab und fragen anschließend weitere Mengen nach. Ein Großkunde habe bereits eine zweite Vertragsrunde vereinbart. Mit weiteren Kunden liefen Gespräche. Das spricht aus Sicht des Unternehmens für einen Speicherbedarf, der über die bisherigen Planungen der Abnehmer hinausgeht.

Nach Angaben des Managements sind rund 50 Prozent der Bit-Auslieferungen für das Geschäftsjahr 2027 durch Mehrjahresverträge gebunden. Für das folgende Geschäftsjahr liegt der Anteil bei rund zwei Dritteln.

Damit gewinnt Sandisk eine längerfristige Grundlage für seine Absatzplanung. Entscheidend ist die Unterscheidung zwischen vertraglich gebundenen Mengen und der künftigen Ertragsentwicklung: Eine hohe Auslastung stützt das Geschäft, während Preise und Margen weiterhin bestimmen, wie profitabel die Lieferungen ausfallen.

Medienberichten zufolge umfassen die Mehrjahresverträge mehr als 90 Mrd. US-Dollar Mindestumsatz sowie 16,5 Mrd. US-Dollar finanzielle Garantien. Die Vereinbarungen haben damit neben der Mengenzusage auch eine finanzielle Dimension.

Für Anleger sind solche Zusagen ein Gegenpol zu kurzfristigen Schwankungen im Speichergeschäft. Sie stützen die längerfristige Nachfrageperspektive, ersetzen aber nicht die Prüfung der laufenden Geschäftsentwicklung.

Volumen gewinnt als Wachstumstreiber an Gewicht

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Quartalszahlen zeigen bereits eine Verschiebung der Wachstumstreiber. Im ersten Quartal des Geschäftsjahrs 2027 kamen rund 60 Prozent des Umsatzanstiegs gegenüber dem Vorquartal aus höheren Mengen. Die übrigen 40 Prozent entfielen auf Preise.

Zuvor hatten Preissteigerungen den größeren Beitrag geliefert. Sandisk erwartet für das Folgequartal nur noch moderate weitere Preiserhöhungen. Damit steigt die Bedeutung zusätzlicher Liefermengen für das weitere Wachstum. Die langfristigen Abnahmevereinbarungen passen zu dieser Entwicklung.

Das Rechenzentrumsgeschäft erzielte einen Quartalsumsatz von 4,8 Mrd. US-Dollar. Gegenüber dem Vorquartal entsprach das einem Zuwachs von 61 Prozent. Der Bereich steuerte damit rund 44 Prozent zum Gesamtumsatz bei.

Diese Entwicklung macht verständlich, weshalb die Nachfrage nach Speicher für KI-Infrastruktur im Mittelpunkt der Unternehmensplanung steht. Nach Darstellung von Sandisk unterschätzen Kunden ihren Bedarf und erweitern deshalb langfristige Bestellungen.

Nachfrageperspektive reicht über bestehende Produkte hinaus

Für 2027 erwartet Sandisk, dass Rechenzentren mehr als 55 Prozent des relevanten NAND-Marktes ausmachen. Das Unternehmen rechnet dort mit einem Nachfragewachstum von rund 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Es handelt sich um Erwartungen, nicht um bereits realisierte Absatzsteigerungen.

Parallel arbeitet Sandisk an der HBF-Technologie. Der erste Chip hat den Entwurf abgeschlossen und befindet sich in Fertigung. Erste Muster sind für 2027 geplant. Die Technologie zielt auf eine Lesebandbreite nahe HBM.

Die Anlegerfrage lautet damit nicht allein, wie lange Speicherpreise steigen. Wichtiger wird, ob Sandisk die langfristig zugesagten Mengen liefern und die zusätzlichen Anwendungen wirtschaftlich erschließen kann. Die Verträge schaffen dafür mehr Planungssicherheit; ihren Wert müssen sie über künftige Umsätze und Erträge einlösen.