Santacruz Silver Aktie: Erwartungshaltung steigt!

Auf den ersten Blick wirkt der deutliche Rückgang beim Nettogewinn von Santacruz Silver im Jahr 2025 alarmierend. Hinter der optischen Schwäche verbirgt sich allerdings eine erstaunlich robuste Entwicklung im Kerngeschäft. Während ein Wassereinbruch die Produktion in der wichtigsten Mine bremste, sorgten hohe Silberpreise und eine strikte Kostenkontrolle für eine deutliche Ausweitung der Margen.

Optischer Gewinneinbruch, reale Stärke

Der ausgewiesene Nettogewinn fiel im vergangenen Jahr um 74 Prozent auf 42,2 Millionen US-Dollar. Dieser Rückgang erklärt sich ausschließlich durch einen einmaligen Sonderertrag im Vorjahr, der die Vergleichsbasis verzerrt. Ein Blick auf die operativen Kennzahlen zeichnet ein völlig anderes Bild. Der Umsatz stieg um 15 Prozent auf 326,4 Millionen US-Dollar, während sich der Bruttogewinn mit 109,4 Millionen US-Dollar fast verdoppelte. Das bereinigte EBITDA legte analog dazu um 99 Prozent zu.

Besonders bemerkenswert ist die Entwicklung der Profitabilität. Die Marge zwischen dem erzielten Silberpreis und den nachhaltigen Gesamtkosten (AISC) verbesserte sich um 209 Prozent. Effizienzsteigerungen und das günstige Marktumfeld schlugen somit direkt auf die Bilanz durch. Entsprechend wuchsen die liquiden Mittel um 87 Prozent auf 66,7 Millionen US-Dollar an.

Erholung nach dem Wassereinbruch

Der Wermutstropfen der Jahresbilanz liegt bei den Fördermengen. Die Produktion von Silberäquivalent sank um 11 Prozent auf 14,4 Millionen Unzen. Verantwortlich dafür war ein Wassereinbruch in der Bolivar-Mine Mitte Mai 2025. Dieser Vorfall blockierte über Monate den Zugang zu den hochgradigen Abbauzonen Pomabamba und Nané.

Andere Standorte federten den Ausfall teilweise ab. Die Mine San Lucas verarbeitete 14 Prozent mehr Gestein, und Zimapan steigerte die Produktion von Silberäquivalent um 5 Prozent. Mittlerweile zeigt der Trend beim Sorgenkind Bolivar wieder nach oben. Im vierten Quartal stieg die Produktion im Vergleich zum Vorquartal bereits um 9 Prozent. Das Management rechnet mit einer schrittweisen Normalisierung, bis im vierten Quartal 2026 wieder die volle Kapazität erreicht ist.

Roter Teppich durch Chinas Exportstopp

Neben der operativen Erholung treibt Santacruz Silver die Erweiterung voran. Für das Projekt Soracaya in Bolivien werden die letzten Genehmigungen für das dritte Quartal 2026 erwartet. Bereits Ende des Jahres könnte dort die erste Produktion anlaufen.

Rückenwind erhält das Unternehmen von der globalen Marktlage. Seit dem 1. Januar 2026 beschränkt China den Export von Silber drastisch, um die eigene Inlandsnachfrage zu decken. Analysten schätzen, dass diese Maßnahme bis zu 70 Prozent des weltweiten Angebots an raffiniertem Silber betrifft. Für Produzenten außerhalb Chinas entsteht dadurch ein struktureller Wettbewerbsvorteil in einem Markt, der ohnehin das sechste Jahr in Folge ein Angebotsdefizit verzeichnet.

Neue Einblicke in die finanzielle Entwicklung und den Fortschritt bei der Instandsetzung der Bolivar-Mine liefert Santacruz Silver am 6. Mai 2026. An diesem Datum präsentiert der Konzern die Ergebnisse für das erste Quartal des laufenden Jahres.

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