SAP Aktie: Christian Klein kauft für 325.219 Euro

SAP hat am Donnerstag mit den Zahlen zum zweiten Quartal und zum ersten Halbjahr 2026 für Bewegung gesorgt. Der Cloud-Auftragsbestand kletterte um 27 Prozent auf 22,9 Milliarden Euro, die Clouderlöse wuchsen um 22 Prozent, währungsbereinigt sogar um 24 Prozent. Die Erlöse der Cloud ERP Suite legten um 25 Prozent zu. Der Markt reagierte am Freitag mit einem Kurssprung: Die Aktie schloss bei 140,80 Euro, ein Plus von 9,15 Prozent gegenüber dem Vortag.

Der Jubel hat allerdings Grenzen. SAP passte die Prognose für das operative Ergebnis auf Non-IFRS-Basis für das Gesamtjahr 2026 an – auf eine Spanne von 11,8 bis 12,2 Milliarden Euro, nach zuvor bis zu 12,3 Milliarden Euro. Als Grund nannte der Konzern Verwässerungseffekte aus den Übernahmen von Dremio und Prior Labs. Damit bleibt die Marge das zentrale Thema für Anleger, während das Wachstum im Cloud-Geschäft weiter überzeugt.

CEO kauft eigene Aktien nach dem Kursrutsch

Ein bemerkenswertes Signal kam von der Unternehmensspitze selbst: Vorstandsvorsitzender Christian Klein erwarb am Freitag eigene SAP-Aktien im Gesamtwert von 325.218,90 Euro. Am Markt wurde der Kauf als Vertrauensbeweis in die eigene Strategie gewertet, nachdem die Kursreaktion auf die Quartalszahlen zunächst gemischt ausgefallen war. Klein hatte bereits zum 1. Juli zusätzlich die direkte Verantwortung für zentrale Bereiche der Technologie- und Produktentwicklung übernommen, wie Handelsblatt berichtete.

Trotz des Freitagssprungs notiert die Aktie noch immer knapp 19 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt – ein Hinweis darauf, dass der langfristige Abwärtstrend trotz der jüngsten Erholung noch nicht gebrochen ist. Auf Jahressicht steht bei SAP weiterhin ein deutliches Minus zu Buche, das 52-Wochen-Hoch aus dem vergangenen Juli liegt inzwischen weit entfernt.

Analysten uneins über die Bewertung

Die Reaktionen der Analysehäuser auf die Zahlen fielen am Freitag uneinheitlich aus. Die DZ Bank senkte ihr Kursziel von 130 auf 120 Euro und beließ die Einstufung bei „Sell“ – die Begründung: Zweifel an der kurzfristigen Margenfähigkeit trotz der Cloud-Fortschritte. Auch Evercore ISI kappte das Ziel, von 175 auf 160 Euro, bei einer Einstufung „In-Line“.

Deutlich optimistischer positionierte sich die Deutsche Bank Research, die ihr „Buy“-Rating und ein Kursziel von 200 Euro am Freitag bestätigte und für 2027 eine Wachstumsbeschleunigung in Aussicht stellte. JP Morgan beließ seine Einstufung „Overweight“ bei einem Kursziel von 175 Euro. Die Spannbreite der Kursziele – von 120 bis 200 Euro – zeigt, wie unterschiedlich die Häuser das Verhältnis von Cloud-Wachstum und Margendruck aktuell gewichten.

Übernahmen treiben die KI-Strategie

Für die Verwässerungseffekte in der Prognose sorgt unter anderem der Zukauf von Prior Labs. SAP hatte die Übernahme des in Freiburg ansässigen KI-Startups am 17. Juli abgeschlossen; das Unternehmen soll künftig als eigenständiges Frontier-AI-Labor für strukturierte Daten innerhalb des Konzerns agieren. Ergänzend kündigte SAP bereits Anfang Juli neue KI-gestützte Angebote innerhalb der Programme „RISE with SAP“ und „SAP GROW“ an, um künstliche Intelligenz stärker in Geschäftsprozesse einzubetten.

Auch auf der Partnerschaftsseite bleibt SAP aktiv: Ende Juni hatten Nokia, SAP und Microsoft eine strategische Kooperation zur Cloud- und KI-Transformation bekanntgegeben. Für Aktionäre bleibt der 22. Oktober der nächste wichtige Termin – dann legt SAP die Zahlen zum dritten Quartal 2026 vor und dürfte zeigen, ob sich Cloud-Wachstum und Margenziele wieder stärker annähern.