SAP Aktie: Historisches Tief!

Auf dem tiefsten Stand seit über einem Jahr — und CEO Christian Klein macht wenig Hoffnung auf schnelle Besserung. Im Interview mit der Financial Times kündigte er „kurzfristige Schmerzen“ an, die der KI-Umbau des Softwarekonzerns mit sich bringe. Eine Botschaft, die an den Märkten ankam: Die Aktie markierte zuletzt ein neues 52-Wochen-Tief bei 139,12 Euro.

Zölle, KI-Angst und ein wirkungsloser Rückkauf

Hinter dem Kursverfall stecken mehrere Belastungsfaktoren. US-Zölle bedrohen indirekt die IT-Budgets amerikanischer Kunden — mit spürbaren Folgen für die Nachfrage nach Softwarelizenzen und Cloud-Migrationen. Hinzu kommt eine grundsätzlichere Sorge: Generative KI-Lösungen könnten etablierte Softwarestrukturen langfristig verdrängen, bevor SAP die eigene Transformation abgeschlossen hat.

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Auch das laufende Aktienrückkaufprogramm über insgesamt 10 Milliarden Euro entfaltet bislang keine stabilisierende Wirkung. Bis Juli 2026 sollen planmäßig rund 2,6 Milliarden Euro davon umgesetzt sein — am Markt verpufft der Effekt.

Starke Fundamentaldaten, schwaches Sentiment

Das operative Bild ist dabei keineswegs düster. Für 2025 meldete SAP ein Cloud-Wachstum von 23 Prozent und einen Free Cashflow von 8,24 Milliarden Euro. Für 2026 peilt das Management erneut 23 bis 25 Prozent Cloud-Wachstum an. Zur Stärkung der KI-Kompetenz plant SAP zudem die Übernahme von Reltio, einem Spezialisten für Master-Data-Management — voraussichtlich im zweiten oder dritten Quartal 2026.

JPMorgan reagierte dennoch mit einer deutlichen Kursziel-Senkung: von 260 auf 175 Euro, bei gleichzeitigem „Neutral“-Rating. Analyst Toby Ogg sieht die Aussagen von Klein als Beleg für einen fundamentalen Wandel, der temporär auf die Profitabilität drückt. Barclays hält zwar an „Overweight“ fest, räumt aber ebenfalls anhaltende Unsicherheit ein.

Am 23. April legt SAP die Zahlen für das erste Quartal 2026 vor. Analysten erwarten einen Umsatz von 9,56 Milliarden Euro und einen Gewinn je Aktie von 7,31 Euro. Ob die Zahlen das Vertrauen zurückbringen, das der Kurs seit Jahresbeginn um rund 31 Prozent verloren hat, wird sich an diesem Tag zeigen — und dürfte die Richtung bis zur Hauptversammlung am 5. Mai mitbestimmen.

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