SAP Aktie: Kampf um die Bodenbildung

SAP hat sich zuletzt vom 52-Wochen-Tief entfernt. Doch die Aktie bleibt fast halbiert gegenüber ihrem Rekordhoch. Was auf den ersten Blick nach Stabilisierung aussieht, könnte auch nur eine Verschnaufpause vor dem nächsten Rücksetzer sein.

Der Softwarekonzern schloss am Dienstag bei 142,86 Euro. Das liegt 46,29 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 266,00 Euro aus dem Juli 2025. Immerhin: Seit dem Tief von 130,80 Euro am 25. Juni hat sich der Kurs um 9,22 Prozent erholt.

Der Absturz kam nicht schleichend. Ein enttäuschender Ausblick beim Cloud-Auftragsbestand ließ die Aktie im Rahmen der Jahreszahlen einbrechen. Seither bewegt sich der Kurs in einem angeschlagenen Umfeld. Ob daraus eine echte Bodenbildung wird, entscheidet sich wohl erst mit dem Halbjahresbericht am 23. Juli 2026.

Die entscheidende Kennzahl

Der Kurs notiert aktuell nur 2,28 Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 146,19 Euro. Zum 200-Tage-Durchschnitt von 180,16 Euro klafft dagegen eine Lücke von 20,70 Prozent. Das Bild ist zweigeteilt: kurzfristig stabil, mittelfristig weiter im Abwärtstrend.

Ob sich die kurzfristige Stabilisierung verfestigt, dürfte an einer Frage hängen: Bleibt die Cloud-Dynamik trotz des verordneten Sparkurses intakt? Die Antwort liefert der Bericht Ende Juli.

Das bullische Szenario

Die Technik spricht aktuell nicht gegen eine Erholung. Der RSI liegt bei 51,2 – neutral, weder überkauft noch überverkauft. Auf Sicht von sieben Tagen legte die Aktie bereits um 1,68 Prozent zu.

Fundamental stützt SAP den Kurs mit einem laufenden Aktienrückkauf. Im Januar 2026 kündigte der Konzern ein Programm über bis zu 10 Milliarden Euro an, Laufzeit bis Ende 2027. Zum 1. April war die erste Tranche abgeschlossen: 16,28 Millionen Aktien zu durchschnittlich 161,16 Euro, macht ein Volumen von rund 2,6 Milliarden Euro.

Operativ lief das erste Quartal 2026 rund. Der Current Cloud Backlog legte währungsbereinigt um 25 Prozent zu. Für das Gesamtjahr hält SAP an seiner Prognose fest: Clouderlöse zwischen 25,8 und 26,2 Milliarden Euro, ein Wachstum von 23 bis 25 Prozent.

Bestätigt der Halbjahresbericht diese Dynamik – oder hebt SAP die Jahresprognose sogar an – könnte das laut Marktbeobachtern neue Zuversicht schaffen. Der Abstand zum Jahrestief würde sich dann wohl weiter vergrößern.

Das bärische Risiko

Dem steht ein Sparkurs gegenüber, den Investoren teils skeptisch sehen. Das Management deckelt Berichten zufolge das Budget für Dienstreisen. Die freiwerdenden Mittel sollen in Cloud-Rechenkapazitäten, KI-Lizenzen und die Suche nach KI-Experten fließen.

SAP selbst dämpft die Erwartungen für das zweite Quartal. Zahlreiche Sondereffekte hätten das Cloud-Wachstum zuletzt begünstigt. Der Konzern rechnet deshalb mit einer Abschwächung im laufenden Quartal.

Der Auslöser des Januar-Crashs zeigt, wie sensibel der Markt reagiert. Der Current Cloud Backlog wuchs im vierten Quartal 2025 um 16 Prozent auf 21,1 Milliarden Euro. UBS-Analysten hatten mit 26 Prozent gerechnet – auch währungsbereinigt blieb SAP mit 25 Prozent einen Punkt unter eigener Prognose.

Hinzu kommt ein Sektorschock: Oracles Zahlen erschütterten zuletzt den europäischen Softwaresektor. Der US-Konzern plant für 2027 Investitionsausgaben von bis zu 95 Milliarden Dollar. Anleger fürchten, dass explodierende KI-Infrastrukturkosten auch bei anderen Anbietern die Margen belasten.

Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 45,96 Prozent. Das signalisiert weiterhin hohes Schwankungspotenzial – in beide Richtungen. Enttäuscht der Bericht am 23. Juli und geraten die Margen unter Druck, droht ein erneuter Test des Jahrestiefs bei 130,80 Euro. Der Kurs liegt seit Jahresbeginn bereits 29,28 Prozent im Minus, auf Zwölfmonatssicht sind es 45,66 Prozent.

Ausblick: Alles hängt am 23. Juli

Solange der Kurs über der 130-Euro-Marke bleibt und sich in der Nähe des 50-Tage-Durchschnitts hält, spricht mehr für eine vorsichtige Bodenbildung als für einen unmittelbaren Bruch nach unten. Kippt der Kurs jedoch nachhaltig unter diese Schwelle, dürfte sich der seit Januar bestehende Abwärtsdruck bestätigen.

Der nächste Katalysator steht fest: Am 23. Juli 2026 veröffentlicht SAP um 22:05 Uhr die Zahlen für das zweite Quartal und das erste Halbjahr. Bis dahin dürfte sich alles um zwei Kennzahlen drehen – den Cloud-Auftragsbestand und die operative Marge. Sie werden zeigen, ob die Kostendisziplin die Marge sichert oder das Wachstum bremst.