SAP Aktie: Morgan Stanley sieht Überraschungspotenzial
Morgan Stanley sieht Potenzial für ein besseres Cloud-Ergebnis als erwartet. Analyst Wood stützt seine positive Einschätzung auf Marktbeobachtungen und die neue KI-Partnerschaft mit Syngenta.
- Investmentbank erwartet höheren Cloud Backlog als Konsens
- Neue KI-Kooperation mit Agrochemie-Konzern Syngenta
- Quartalszahlen werden am 29. Januar veröffentlicht
- CEO Klein äußert sich vorsichtig zu Mega-Deals
Kurz vor den Quartalszahlen am 29. Januar positioniert sich Morgan Stanley optimistisch: Analyst Adam Wood bekräftigt das Overweight-Rating und sieht das Risiko nach oben verzerrt. Die Begründung: Aktuelle Channel Checks und eine Reseller-Umfrage deuten darauf hin, dass SAP die Konsenserwartungen beim entscheidenden Cloud Backlog übertreffen könnte.
Die wichtigsten Punkte:
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- Morgan Stanley erwartet positives Überraschungspotenzial beim Current Cloud Backlog (CCB)
- Bereits 1-2 Mega-Deals aus der Pipeline könnten 27% CCB-Wachstum ermöglichen (Konsens: 26%)
- Strategische KI-Partnerschaft mit Agrochemie-Riesen Syngenta verkündet
- Quartalszahlen erscheinen am 29. Januar 2026
Channel Checks signalisieren stabile Nachfrage
Wood stützt seine Einschätzung auf konkrete Marktbeobachtungen: Die Nachfrage im vierten Quartal 2025 sei “broadly stable-to-up” gewesen. Mindestens 500 Millionen Euro an verschobenen Deals könnten noch abgeschlossen werden. Die Rechnung des Analysten: SAP benötige lediglich 2,3 Milliarden Euro Backlog-Zuwachs, um die Konsenserwartung zu treffen.
CEO Christian Klein hatte allerdings Vorsicht signalisiert. Er verwies zwar auf “3, 4 Mega-Transaktionen”, die den Wert von KI beweisen würden, räumte aber ein: “Is this quarter nailed? No.”
Syngenta-Deal unterstreicht KI-Strategie
Parallel verkündete SAP am 15. Januar eine mehrjährige Technologie-Partnerschaft mit Syngenta. Der Agrochemie-Konzern setzt auf SAP Cloud ERP Private, SAP Business Data Cloud sowie die KI-Tools Business AI und Joule. “AI ist der Katalysator für die landwirtschaftliche Transformation”, erklärte Feroz Sheikh, Chief Information and Digital Officer bei Syngenta.
Die Kooperation zielt auf eine vollständige Modernisierung der Kernoperationen über die gesamte Wertschöpfungskette ab. SAP-CTO Philipp Herzig betonte die langfristige Ausrichtung: “Diese Partnerschaft wird Syngenta helfen, seine Operationen zukunftssicher zu machen.”
Q3 als Benchmark – Q4 am unteren Guidance-Ende
Im dritten Quartal hatte SAP überzeugt: Cloud-Umsatz plus 27 Prozent währungsbereinigt, Cloud ERP Suite sogar plus 31 Prozent. Der Current Cloud Backlog erreichte 18,8 Milliarden Euro. Für das Gesamtjahr 2025 peilt das Unternehmen Cloud-Umsätze am unteren Ende der Guidance-Spanne von 21,6 bis 21,9 Milliarden Euro an, den operativen Gewinn aber am oberen Ende von 10,3 bis 10,6 Milliarden Euro.
Der Analystenkonsens erwartet für das vierte Quartal ein EPS von 1,72 Dollar sowie Umsätze von 9,75 Milliarden Euro. Morgan Stanley zeigt sich besonders konstruktiv für Anfang 2026 und sieht ein “positives Setup für Q1 2026 und das Gesamtjahr”.
Am 29. Januar um 6 Uhr MEZ endet die Quiet Period mit der Veröffentlichung der Zahlen. Dann wird sich zeigen, ob die optimistische Einschätzung der Investmentbank aufgeht.
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