SAP Aktie: Patentstreit-Belastung?

Barclays setzt bei SAP auf weiteres Kurspotenzial, verändert seine Einschätzung aber nur geringfügig. Analyst Raimo Lenschow erhöhte am Dienstag das Kursziel von 242 auf 243 US-Dollar und bestätigte die Einstufung „Overweight“. Der Schritt steht damit für Kontinuität statt für eine grundlegende Neubewertung. Zugleich muss SAP einen rechtlichen Rückschlag bei der Prozessanalyse verarbeiten.

Positives Analystensignal mit begrenzter Tragweite

Die beibehaltene Empfehlung ist die wichtigere Botschaft als die kleine Zielanhebung. Barclays hält damit an seiner positiven Einschätzung fest. Aus der Anpassung allein lässt sich allerdings keine deutlich veränderte Erwartung an das Geschäft ableiten.

Für Anleger sind Empfehlung und Zielmarke deshalb getrennt zu betrachten: Die Einstufung beschreibt die grundsätzliche Haltung des Hauses, während die geringe Anpassung keinen großen Bewertungssprung signalisiert. Eine solche Analystenaktion ist zudem eine Einschätzung und keine Bestätigung künftiger Geschäftsergebnisse.

Eine Belastung bildet das in dieser Woche bekannt gewordene Patenturteil zugunsten von Celonis. Nach einem Bericht des Handelsblatts entschied das Landgericht München I, dass SAP mit einer Funktion von SAP Signavio Process Intelligence ein Celonis-Patent verletzt. Das betroffene Verfahren darf in Deutschland vorerst nicht mehr genutzt werden. Zudem wurde Schadenersatz zugesprochen.

Das Urteil ist nicht rechtskräftig. SAP kündigte Rechtsmittel an und will die Gültigkeit des Patents anfechten. Für die Einordnung ist diese Unterscheidung entscheidend: Der gerichtliche Rückschlag steht fest, der Rechtsstreit ist damit aber nicht abschließend entschieden. Die Einschränkung betrifft das beanstandete Verfahren und ist nicht mit einem allgemeinen Nutzungsverbot für SAP-Produkte gleichzusetzen.

Operative Schritte als Gegengewicht

Unabhängig davon baut SAP seine Zusammenarbeit mit IBM aus. Am 7. Oktober berichteten Medien über „IBM Ready for SAP Solutions“. Das Angebot soll mittelständischen und schnell wachsenden Unternehmen den Umstieg auf Cloud-ERP erleichtern.

Damit steht neben dem Patentstreit eine Initiative zur Unterstützung von Kunden beim Wechsel ihrer Unternehmenssoftware. Sie liefert einen operativen Bezugspunkt, ist jedoch noch kein Beleg für zusätzliche Umsätze oder einen höheren Gewinn.

Der nächste fest angekündigte Prüfstein sind die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 21. Oktober. SAP plant die Veröffentlichung gegen 22:05 Uhr MESZ. Für Anleger kommt es damit auf die Trennung von Analystenzuversicht, rechtlichem Risiko und tatsächlich gemeldeter Geschäftsentwicklung an. Die kleine Zielanhebung von Barclays ersetzt diesen Abgleich nicht.