SAP Aktie: Quartalszahlen am 23. Juli

Starkes Wachstum, schwache Kurse. Bei SAP klaffen operative Erlöse und die Stimmung an der Börse weit auseinander. Der Softwarekonzern investiert massiv in künstliche Intelligenz und Cloud-Infrastruktur. Die Folge: Margendruck.

Auf dem Kurszettel zeigt sich die Skepsis deutlich. Mit einem Jahresverlust von knapp 33 Prozent gehört das Papier zu den Verlierern im europäischen Tech-Sektor. Am Freitag schloss die Aktie bei 136,16 Euro. Damit löste sie sich nur leicht vom jüngsten 52-Wochen-Tief bei 130,80 Euro.

Analysten von Goldman Sachs gießen nun zusätzliches Wasser auf die Mühlen der Kritiker. Sie senkten ihre Prognose für die Bruttomarge im zweiten Halbjahr 2026. Die Experten erwarten nun 72,8 Prozent. Zuvor lagen die Schätzungen bei 73,3 Prozent.

Teure Expansion und Zukäufe

Der leichte Rückgang der Gewinnerwartungen hat einen klaren Grund. SAP skaliert seine Cloud-Infrastruktur und integriert neue KI-Dienste. Diese Expansion verschlingt Kapital. Parallel dazu treibt das Management anorganisches Wachstum voran.

Im dritten Quartal 2026 will der Konzern die Übernahme von Dremio abschließen. Hinzu kommt ein milliardenschweres Investment in Prior Labs. Über vier Jahre fließen Gelder in diesen Bereich, um die Führung bei der Datenanalyse auszubauen.

Ein massives Aktienrückkaufprogramm soll den Kurs eigentlich stützen. Bisher kaufte SAP eigene Papiere zu einem Durchschnittspreis von rund 161 Euro zurück. Das liegt weit über dem aktuellen Marktwert. Diese zeitliche Steuerung der Käufe wirft bei Beobachtern Fragen auf.

Blick auf die Quartalszahlen

Aktuell befindet sich das Unternehmen in der sogenannten „Quiet Period“. Das Management kommentiert die Schätzungen vor den nächsten Quartalszahlen nicht. Am 23. Juli 2026 legt SAP die detaillierten Ergebnisse vor.

Dann muss der Vorstand beweisen, dass das Cloud-Wachstum nicht die operative Marge zerstört. Auch aus technischer Sicht bleibt die Lage angespannt. Solange der Kurs unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 147,48 Euro notiert, ist das Chartbild angeschlagen.

Der anstehende Quartalsbericht wird zum entscheidenden Lackmustest. Ein starker Cloud-Auftragsbestand allein reicht nicht mehr aus. Der Markt fordert klare Signale für eine stabile Profitabilität. Im gleichen Schritt läuft ein Prüfungsverfahren der EU-Kommission. Akzeptieren die Wettbewerbshüter die angebotenen Zugeständnisse, fiele zumindest ein politischer Unsicherheitsfaktor weg.